La ventanilla de descuento es un instrumento de política monetaria (generalmente controlado por los bancos centrales ) que permite a las instituciones elegibles tomar dinero prestado del banco central, generalmente a corto plazo, para hacer frente a la escasez temporal de liquidez causada por perturbaciones internas o externas.
La tasa de interés que cobra un banco central sobre dichos préstamos se denomina tasa bancaria , tasa de descuento , tasa de política , tasa base o tasa de recompra , y es separada y distinta de la tasa preferencial . Tampoco es lo mismo que el tipo de interés de los fondos federales o sus equivalentes en otras monedas, que determinan el tipo al que los bancos se prestan dinero entre sí . En los últimos años, la tasa de descuento ha estado aproximadamente un punto porcentual por encima de la tasa de los fondos federales (ver Crédito lombardo ). Debido a esto, es un factor relativamente poco importante en el control de la oferta monetaria y sólo se aprovecha en gran volumen durante las emergencias.
El término se originó con la práctica de enviar a un representante del banco a la ventanilla del banco de reserva cuando un banco necesitaba pedir dinero prestado. [1] [2]
La Reserva Federal creó la ventana de descuento para ayudar a los bancos a evitar corridas bancarias . Debido a que la tasa estaba por debajo del mercado, la Reserva Federal desaconsejó su uso, lo que provocó un estigma contra las empresas que se endeudaban a través de la ventanilla. En 2003, la Reserva Federal aumentó la tasa para que el uso de la ventana fuera menos atractivo. [1]
En Estados Unidos, se cobran varias tasas diferentes a las instituciones que toman préstamos en la ventanilla de descuento. En 2006, estas eran la tasa de crédito primaria (la más común), la tasa de crédito secundaria (para los bancos que tienen menos solidez financiera) y la tasa de crédito estacional. La Reserva Federal no publica información sobre la elegibilidad de las instituciones para crédito primario o secundario. [3] El crédito primario y secundario normalmente se ofrece con garantía a un día, mientras que el crédito estacional se extiende hasta nueve meses. El crédito primario normalmente se fija 100 puntos básicos (pb) por encima del objetivo de fondos federales y la tasa del crédito secundario se fija 50 pb por encima de la tasa primaria. La tasa de crédito estacional se establece a partir de un promedio de la tasa efectiva de fondos federales y las tasas de certificados de depósito a 90 días .
Las instituciones deben proporcionar garantías aceptables para garantizar el préstamo. Estos incluyen títulos del Tesoro , bonos municipales y préstamos hipotecarios . [1]
Después de los ataques del 11 de septiembre de 2001 , cuando el volumen de solicitudes de préstamos aumentó dramáticamente, los préstamos a los bancos a través de la ventanilla de descuento totalizaron alrededor de 46 mil millones de dólares, más de 200 veces el promedio diario del mes anterior. [4] La avalancha de fondos liberados en el sistema bancario redujo la necesidad de que los bancos dependieran de pagos inmediatos de otros bancos para poder pagar lo que debían a otros. Eso mantuvo la liquidez en el sistema bancario a pesar de las interrupciones de las comunicaciones y el flujo de efectivo entre los bancos.
El 17 de agosto de 2007, la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal anunció [5] un cambio temporal en las condiciones de los préstamos de crédito primario. La tasa de descuento se redujo en 50 pb (de 6,25% a 5,75%) y el plazo de los préstamos se amplió de un día a un máximo de treinta días. Eso redujo el diferencial de la tasa de crédito primario sobre la tasa de fondos federales de 100 puntos básicos a 50 puntos básicos.
El 16 de marzo de 2008, simultáneamente con las medidas para rescatar a Bear Stearns de la insolvencia y frenar nuevas corridas bancarias institucionales , la Reserva Federal anunció [6] cambios significativos y temporales en las condiciones de los préstamos de crédito primario. El plazo máximo de los préstamos se amplió de treinta a noventa días. Menos de un año antes, el plazo había sido de un día para otro. La tasa de crédito primario también se redujo a 3,25% desde 3,50%, lo que redujo el diferencial de la tasa de crédito primario sobre la tasa de fondos federales a 25 puntos básicos desde 50 puntos básicos.
El Wall Street Journal informó en noviembre de 2019 que los bancos estaban "desesperados por evitar el estigma asociado al acceso a la ventanilla" y estaban "acumulando efectivo a niveles muy superiores a los que exigen los reguladores". [7]
Durante las quiebras bancarias de Estados Unidos de marzo de 2023 , los bancos retiraron 153.000 millones de dólares de la ventanilla de descuento al 15 de marzo de 2023 [actualizar], un nuevo récord. Fue mucho más popular que el nuevo Programa de Financiamiento Bancario a Plazo , que distribuyó 12 mil millones de dólares. [1]
En la eurozona, la ventana de descuento se denomina Facilidades Permanentes y se utilizan para gestionar la liquidez a un día. Las contrapartes que califiquen pueden utilizar las Facilidades Permanentes para aumentar la cantidad de efectivo que tienen disponible para liquidaciones a un día utilizando la Facilidad de Préstamo Marginal . Por el contrario, los fondos excedentes pueden depositarse en el Sistema del Banco Central Europeo (ECBS) y ganar (o pagar) intereses utilizando la Facilidad de Depósito. [ cita necesaria ]
Las contrapartes deben tener garantías para los fondos que reciben de la Línea de Préstamo Marginal y se les cobrará el tipo de interés a un día fijado por el ECBS. El exceso de capital puede depositarse en la Facilidad de Depósito y generará (o pagará) intereses al tipo ofrecido por el ECBS. Las tasas de estos dos servicios indican las perspectivas del sistema del banco central para las tasas de interés comerciales y establecen el límite superior e inferior para las tasas de interés en el mercado a un día. [8] [ verificación fallida ]