Cuando el genio falló: el ascenso y la caída de la gestión de capital a largo plazo es un libro de Roger Lowenstein publicado por Random House el 9 de octubre de 2000.
El libro cuenta la historia de un fondo de cobertura no autorizado , Long-Term Capital Management (LTCM), integrado por destacados académicos e inversores, que tuvo un éxito temprano durante varios años antes de un colapso abrupto y un rescate apresurado organizado por funcionarios del gobierno. Fundado en 1993, LTCM era un fondo de cobertura estadounidense de capital cerrado que, en su apogeo, contaba con más de 100.000 millones de dólares en activos y luego colapsó abruptamente en agosto y septiembre de 1998. Impulsado por las preocupaciones sobre los miles de contratos de derivados de LTCM , para evitar el pánico de los bancos y los inversores de todo el mundo, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York intervino para organizar un rescate con los diversos bancos principales en riesgo.
El relato del libro se basa en gran medida en entrevistas realizadas a ex empleados de LTCM, bancos involucrados en el rescate y funcionarios de la Reserva Federal. [1] El libro recibió numerosos elogios, incluido el de BusinessWeek como uno de los mejores libros de negocios del año 2000. [2]
El libro cuenta la historia real del rescate de Long-Term Capital Management (LTCM), un fondo de cobertura estadounidense fundado en 1993. [3] LTCM, con sede en Greenwich, Connecticut , tenía solo 100 clientes, a pesar de su gran tamaño de AUM [4] y activos totales de $ 102 mil millones. [5] El fundador John W. Meriwether había utilizado previamente modelos informáticos para ayudar en las operaciones en Salomon Brothers en la década de 1980, y trajo gran parte de su equipo a LTCM cuando se fundó. Los teóricos financieros Myron S. Scholes y Robert C. Merton también se unieron a la nueva firma, y ganarían premios Nobel mientras estaban en la firma. Usando sus modelos informáticos, el fondo de la firma en 1995 y 1996 generó un enorme 40% en retornos a los inversores. Con fácil acceso a financiación de deuda debido a la percepción de los prestamistas de que el fondo era de bajo riesgo, la firma se expandió exponencialmente, con sus posiciones ascendiendo a 30 o más veces su capital en un momento dado. [6]
En 1998, la volatilidad del mercado hizo que LTCM empezara a perder 100 millones de dólares al día. [3] A partir del 17 de agosto de 1998, el fondo tenía un capital de 3.600 millones de dólares. Cuando empezó a perder dinero, el 21 de agosto perdió 553 millones de dólares en un día, y en otras cinco semanas, el fondo se había agotado en gran medida en valor. [6] Impulsado por las profundas preocupaciones sobre los miles de contratos de derivados de LTCM , para evitar el pánico de los bancos y los inversores de todo el mundo, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York intervino para organizar un rescate con los diversos bancos principales en riesgo.
El 2 de septiembre de 1998 , los federales "invitaron" a William J. McDonough , así como a los jefes de Bankers Trust , Bear Stearns , Chase Manhattan , Goldman Sachs , JP Morgan , Lehman Brothers , Merrill Lynch , Morgan Stanley , Dean Witter y Salomon Smith Barney , a la sala de juntas de la Fed en Nueva York. También se les unieron el presidente de la Bolsa de Valores de Nueva York y los representantes de varios bancos en Europa. [4] Se invitó a los bancos de inversión a ingresar a un consorcio para financiar el rescate de LTCM. [5] La Reserva Federal recaudó 4 mil millones de dólares de los bancos de inversión y los bancos comerciales para estabilizar a LTCM en septiembre de 1998. [3] El grupo "se peleó y se traicionó", según Lowenstein, pero en diciembre de 1999, el rescate se completó y la empresa volvió a funcionar con un nuevo nombre. [6]
Los personajes principales incluyen varios ejecutivos de la industria bancaria estadounidense. [4]
El relato del libro se basa en gran medida en entrevistas realizadas a ex empleados de LTCM, los seis bancos principales involucrados en el rescate y la Reserva Federal, así como en interacciones informales por teléfono y correo electrónico con Eric Rosenfeld, uno de los socios fundadores de LTCM. [1]
Se lanzó el 15 de septiembre de 2000. [6] Hasta 2014, había cuatro ediciones en inglés, cinco ediciones en japonés, una edición en ruso y una edición en chino. [7]
El libro recibió numerosos elogios, incluido el de BusinessWeek como uno de los mejores libros de negocios del año 2000. [2]
Publishers Weekly le dio una crítica positiva a la cobertura histórica, pero también escribió que el autor "oscurece su narrativa con grandes cantidades de datos y prosa sobreescrita". [5]
Kirkus Reviews lo denominó una "historia entretenida e informativa" de LTCM, escribiendo que Lowenstein "destaca en explicar temas financieros esotéricos" y que "con acceso a los memorandos confidenciales de los socios, también puede documentar la rápida caída de LTCM con una claridad y una perspicacia excepcionales". [6] Floyd Norris, entonces corresponsal financiero jefe del New York Times , revisó el libro positivamente. [3] Escribe The Wall Street Journal, el libro es una historia de "arrogancia y peligro financiero". [8] Kirkus dijo que "con un estilo lúcido y un sentido del humor y la diversión, Lowenstein nos guía a través de los matorrales de las altas finanzas en la era de la informática". [6]