Una cámara de compensación es una institución financiera formada para facilitar el intercambio (es decir, la compensación ) de pagos, valores o transacciones de derivados. La cámara de compensación se encuentra entre dos empresas de compensación (también conocidas como empresas miembro o participantes). Su propósito es reducir el riesgo de que una firma miembro no cumpla con sus obligaciones de liquidación comercial.
Después del acuerdo legalmente vinculante (es decir, la ejecución ) de una operación entre un comprador y un vendedor, la función de la cámara de compensación es centralizar y estandarizar todos los pasos previos al pago (es decir, la liquidación ) de la transacción. El propósito es reducir el costo , el riesgo de liquidación y el riesgo operativo de compensar y liquidar múltiples transacciones entre múltiples partes. [1]
Además de los servicios anteriores, la compensación de contraparte central (CCP) asume el riesgo de contraparte interponiéndose entre el comprador y el vendedor original de un contrato financiero, como un derivado. La función de la ECC es cumplir las obligaciones derivadas del contrato acordado entre las dos contrapartes, eliminando así el riesgo de contraparte que las partes del contrato tenían entre sí y reemplazándolo por el riesgo de contraparte de una contraparte central altamente regulada que se especializa en gestionar y mitigar el riesgo de contraparte. [2] La cámara de compensación mitiga el riesgo al garantizar que ambas partes sean financieramente capaces de celebrar dicho contrato y que las partes reciban lo que se les debe, lo que resultará en una transacción más fluida y, en última instancia, en un mercado más líquido . [3]
Las cámaras de compensación fueron propuestas por primera vez en 1636 por Philip Burlamachi , financiero de Carlos I de Inglaterra . [ cita necesaria ]
Los orígenes de las cámaras de compensación se remontan a la compensación de cheques bancarios en el siglo XVIII. La Cámara de Compensación de Londres se estableció entre 1750 y 1770 como un lugar donde los empleados de los banqueros de la ciudad de Londres podían reunirse diariamente para intercambiar entre sí los cheques girados y las letras pagaderas en sus respectivas casas. Reemplazó un sistema de empleados que visitaban a todos los banqueros de Londres. [4]
Las bolsas financieras , como los mercados de futuros de productos básicos y las bolsas de valores , comenzaron a utilizar cámaras de compensación en la última parte del siglo XIX. En 1874 se creó la Cámara de Compensación de la Bolsa de Valores de Londres con el fin de liquidar transacciones de acciones , realizándose la compensación mediante balances y billetes. El saldo de existencias a recibir o entregar se indicaba en un balance enviado por cada miembro, y luego se cancelaban las partidas entre sí y se emitían billetes por los saldos pendientes. [5] Todavía en 1899, la Bolsa de Valores de Londres era todavía la única bolsa de valores de Europa que utilizaba una cámara de compensación. [6] La Bolsa de Valores de Filadelfia (fundada en 1790), la primera bolsa de valores de EE. UU. en utilizar un sistema de compensación, comenzó a utilizarlo en 1870, [7] pero la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) , mucho más grande, todavía no tenía un sistema de compensación. unas dos décadas después, en 1891. La Bolsa de Valores Consolidada de Nueva York utilizó cámaras de compensación desde sus inicios en 1885. Esta bolsa existió en competencia con la NYSE de 1885 a 1926 y promedió el 23% del volumen de la NYSE. El uso de cámaras de compensación por parte de su competidor Consolidated finalmente obligó a la Bolsa de Nueva York a hacer lo mismo (desde 1892) para obtener las mismas ventajas de mercado de al menos prevención de fraudes e incumplimiento de gangas. [8] Algunas de las principales bolsas de productos básicos de Estados Unidos , como la Bolsa de Café de Nueva York (hoy Bolsa de Café, Azúcar y Cacao ) y la Bolsa Mercantil de Chicago no comenzaron a utilizar cámaras de compensación para liquidar sus transacciones hasta la segunda década del siglo XX (1914). [9] y 1919, [10] respectivamente).
La Cámara de Compensación de Ferrocarriles Británica se estableció en 1842. Su propósito, tal como lo define la Ley de la Cámara de Compensación de Ferrocarriles de 1850, era "liquidar y ajustar los ingresos provenientes del tráfico ferroviario dentro o parcialmente dentro del Reino Unido, y que pasa por en más de un ferrocarril dentro del Reino Unido, reservados o facturados a tarifas o tarifas generales." La Cámara de Compensación de Ferrocarriles Irlandeses, establecida en 1848, tenía su sede en Dublín y fue incorporada por ley del parlamento en 1860. En 1888 se formó una sociedad en Londres llamada Beetroot Sugar Association para liquidar negocios en azúcar de remolacha azucarera , y Ese mismo año se creó la Cámara de Compensación de Productos de Londres para regular y ajustar las negociaciones sobre productos agrícolas extranjeros y coloniales. [11]
La compensación de contraparte central (CCP) moderna proporciona servicios de compensación y también asume el riesgo de contraparte de las contrapartes (bancos miembros y corredores de bolsa).
Un estudio de 2019 en el Journal of Political Economy encontró que el establecimiento de la cámara de compensación de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) en 1892 "redujo sustancialmente la volatilidad de los rendimientos de la Bolsa de Nueva York causada por el riesgo de liquidación y el aumento del valor de los activos", lo que indica "que una cámara de compensación puede mejorar el mercado". estabilidad y valor a través de una reducción en el contagio de la red y el riesgo de contraparte". [12]
