El Banco de Canadá ( BoC ; en francés : Banque du Canada ) es una corporación de la Corona y el banco central de Canadá . [4] Fue creado en 1934 bajo la Ley del Banco de Canadá y es responsable de formular la política monetaria de Canadá, [5] y de promover un sistema financiero seguro y sólido en Canadá. [6] El Banco de Canadá es la única autoridad emisora de billetes canadienses , [7] [8] proporciona servicios bancarios y administración de dinero para el gobierno, y presta dinero a instituciones financieras canadienses. [9] [10] El contrato para producir los billetes lo tiene la Canadian Bank Note Company desde 1935.
La sede del Banco de Canadá se encuentra en el edificio del Banco de Canadá , 234 Wellington Street en Ottawa , Ontario . El edificio también solía albergar el Museo del Banco de Canadá , que abrió en diciembre de 1980 y cerró temporalmente en 2013. A partir de julio de 2017, el museo ahora está ubicado en 30 Bank Street, Ottawa, Ontario, pero está conectado a los edificios principales a través de las salas de reuniones subterráneas del Banco de Canadá. [11]
Antes de la creación del Banco de Canadá, el Banco de Montreal , entonces el banco más grande del país, actuaba como banquero del gobierno, y el Departamento de Finanzas federal era responsable de imprimir los billetes de Canadá.
En 1933, el Primer Ministro R.B. Bennett instituyó la Comisión Real sobre Banca y Moneda [12] y presentó sus recomendaciones políticas a favor de la creación de un banco central para Canadá. Los miembros de la Comisión Real fueron el jurista escocés Lord Macmillan , el director del Banco de Inglaterra Sir Charles Addis, el ex Ministro de Finanzas canadiense William Thomas White , el gerente general de la Banque Canadienne de Montréal Beaudry Leman y el Primer Ministro de Alberta John Edward Brownlee . [13]
El banco fue constituido por la Ley del Banco de Canadá [14] el 3 de julio de 1934 como una corporación de propiedad privada , una medida adoptada para garantizar que el banco estuviera libre de influencias políticas partidistas. El propósito del banco se estableció en el preámbulo de la ley: "regular el crédito y la moneda en el mejor interés de la vida económica de la nación, controlar y proteger el valor externo de la unidad monetaria nacional y mitigar mediante su influencia las fluctuaciones en el nivel general de producción, comercio, precios y empleo, en la medida de lo posible dentro del alcance de la acción monetaria, y en general promover el bienestar económico y financiero del Dominio". [15] Con la excepción de la palabra "Canadá" que reemplaza a "el Dominio", la redacción actual es idéntica a la legislación de 1934. [16] El 11 de marzo de 1935, el Banco de Canadá comenzó a operar, tras la concesión de la sanción real a la Ley del Banco de Canadá .
En 1938, mientras William Lyon Mackenzie King se desempeñaba como primer ministro, el banco fue designado legalmente como una corporación federal de la Corona . El ministro de finanzas posee la totalidad del capital social emitido por el banco. [17] No se realizaron cambios en el propósito del banco. [18]
El gobierno designó una junta directiva para administrar el banco, bajo el liderazgo de un gobernador. [19] Cada director juró un juramento de "fidelidad y secreto" antes de asumir el cargo. [17]
En 1944, el Banco de Canadá se convirtió en el único emisor de billetes de curso legal en Canadá y bajo su jurisdicción. [20] [13]
Durante la Segunda Guerra Mundial, el Banco de Canadá operó la Junta de Control de Divisas y el Comité de Financiamiento de Guerra, que recaudaba fondos a través de Bonos de la Victoria. [21] [22] Después de la guerra, el papel del banco se amplió ya que se le encomendó fomentar el crecimiento económico en Canadá. [23] Una ley del Parlamento en septiembre de 1944 estableció la subsidiaria Business Development Bank of Canada (BDC) para estimular la inversión en empresas canadienses. La política monetaria del banco central del primer ministro John Diefenbaker estaba dirigida a aumentar la oferta monetaria para generar tasas de interés bajas e incentivar el pleno empleo . Cuando la inflación comenzó a aumentar a principios de la década de 1960, el entonces gobernador James Coyne ordenó una reducción de la oferta monetaria canadiense.
Desde la década de 1980, la principal prioridad del Banco de Canadá ha sido mantener baja la inflación. [24] Como parte de esa estrategia, las tasas de interés se mantuvieron en un nivel bajo durante casi siete años en la década de 1990. [25]
Después de la recesión de 2008, el Banco Central de Canadá redujo las tasas de interés para estimular la economía, pero no practicó la flexibilización cuantitativa , ya que temía que aumentar drásticamente la oferta monetaria llevaría a una hiperinflación. [26]
Entre 2013 y principios de 2017, el Banco de Canadá trasladó temporalmente sus oficinas al 234 de Laurier Avenue West en Ottawa para permitir renovaciones importantes en el edificio de su sede. [27]
A mediados de 2017, la inflación se mantuvo por debajo del objetivo del banco del 2% (1,6%) [28] , debido principalmente a las reducciones en el costo de la energía, los alimentos y los automóviles; además, la economía estaba en un repunte continuo con un crecimiento previsto del PIB del 2,8% para fin de año [29] [30] El 12 de julio de 2017, el banco emitió un comunicado en el que indicaba que la tasa de referencia se aumentaría al 0,75%. "La economía puede manejar muy bien este movimiento que tenemos hoy y, por supuesto, es necesario comenzar reconociendo que, por supuesto, las tasas de interés siguen siendo muy bajas", dijo posteriormente el gobernador Stephen Poloz . En su comunicado de prensa, el banco había confirmado que la tasa seguiría evaluándose, al menos en parte, sobre la base de la inflación. "Los futuros ajustes a la meta para la tasa a un día se guiarán por los datos entrantes, ya que informan las perspectivas de inflación del banco, teniendo en cuenta la continua incertidumbre y las vulnerabilidades del sistema financiero". [31] [32] Poloz se negó a especular sobre el futuro de la economía, pero dijo: "No dudo de que las tasas de interés subirán, pero no hay un camino predeterminado en mente en esta etapa". [33]
A fines de 2018, el Banco de Canadá había elevado las tasas hasta el 1,75% desde un mínimo del 0,5% en mayo de 2017 en respuesta al sólido crecimiento económico. [34] Las tasas se mantuvieron en el 1,75% durante todo 2019.
En marzo de 2020, las tasas de interés se redujeron rápidamente al 0,25% en respuesta a las condiciones económicas causadas por la pandemia de COVID-19 . [35] Además, el Banco de Canadá emprendió la controvertida práctica de flexibilización cuantitativa, mediante la cual el Banco Central aumenta la oferta monetaria para crear fondos para el gasto gubernamental. El aumento repentino de la oferta monetaria contribuyó a que la tasa de inflación de Canadá alcanzara el 4,8%, la más alta en más de 30 años. En octubre de 2021, el Banco Central detuvo su práctica de flexibilización cuantitativa y aceleró el cronograma de aumento de las tasas de interés a los niveles previos a la pandemia. [36]
En marzo de 2022, el Banco de Canadá elevó su tasa de interés de referencia por primera vez en más de tres años, alegando que se necesitan futuras alzas de tasas para combatir las presiones inflacionarias que se espera que empeoren debido a la invasión rusa de Ucrania . El banco central de Canadá elevó su objetivo de tasa a un día en un cuarto de punto porcentual a 0,50 por ciento. Después del Banco de Inglaterra, el Banco de Canadá es el segundo banco central del Grupo de los Siete que aumenta las tasas desde que comenzó el brote. [37]
El 29 de noviembre de 2022, el Banco de Canadá informó sus ganancias trimestrales correspondientes al tercer trimestre financiero de ese año. [38] Informó una pérdida de 522 millones de dólares canadienses. Esta fue la primera vez en su historia que informó una pérdida. [39] Esta pérdida se informó por primera vez en un artículo de opinión del 12 de septiembre de 2022 en el Toronto Star . [40] El artículo de opinión culpó a la política de flexibilización cuantitativa de emergencia que adoptó el banco tras la pandemia de Covid-19. El banco respondió al artículo de opinión diciendo que esperan obtener una pérdida ya que "el gasto por intereses del banco está creciendo debido al aumento de la tasa de interés que pagamos por los depósitos". [41]
El mandato del Banco de Canadá está definido en el preámbulo de la Ley del Banco de Canadá , que establece lo siguiente:
CONSIDERANDO que es deseable establecer un banco central en Canadá para regular el crédito y la moneda en el mejor interés de la vida económica de la nación, para controlar y proteger el valor externo de la unidad monetaria nacional y para mitigar por su influencia las fluctuaciones en el nivel general de producción, comercio, precios y empleo, en la medida que sea posible dentro del alcance de la acción monetaria, y en general para promover el bienestar económico y financiero de Canadá. [14]
Las responsabilidades del Banco de Canadá se centran en los objetivos de una inflación baja, estable y predecible; una moneda segura y protegida; un sistema financiero estable y eficiente en Canadá y a nivel internacional; y servicios de gestión de fondos eficaces y eficientes para el Gobierno de Canadá, así como en su propio nombre y para otros clientes. [10]
En la práctica, sin embargo, tiene una definición interna más estrecha y específica de ese mandato: mantener la tasa de inflación (medida por el Índice de Precios al Consumidor ) entre el 1% y el 3%. [42] [43] Desde la adopción de la meta de inflación del 1% al 3% en 1991 [44] y 2019, la tasa de inflación promedio fue del 1,79%. [45] La herramienta más poderosa que tiene el Banco de Canadá para lograr este objetivo es su capacidad para fijar la tasa de interés para el dinero prestado. [46] Debido a la gran cantidad de comercio entre Canadá y los Estados Unidos, los ajustes específicos a las tasas de interés a menudo se ven afectados por los de los EE. UU. en ese momento. [23]
El Banco de Canadá es la única entidad autorizada a emitir moneda en forma de billetes en Canadá. El banco no emite monedas , sino que las emite la Real Casa de Moneda de Canadá .
Canadá ya no exige que los bancos mantengan reservas fraccionarias en el Banco de Canadá. En cambio, se les exige que mantengan activos altamente líquidos, como letras del Tesoro, por un monto equivalente a 30 días de retiros normales (cobertura de liquidez), mientras que el apalancamiento está vinculado principalmente a un capital adecuado para absorber pérdidas, en particular capital de nivel uno (capital accionario). [47]
El Banco de Canadá está estructurado como una corporación de la Corona, en lugar de como un departamento gubernamental, con acciones en poder del ministro de finanzas en representación del gobierno. Si bien la Ley del Banco de Canadá otorga al ministro de finanzas la autoridad final en materia de política monetaria mediante el poder de emitir una directiva [48] , nunca se ha emitido una directiva de ese tipo. Las ganancias del banco van al tesoro federal. El gobernador y el vicegobernador principal son designados por el directorio del banco. El viceministro de finanzas es miembro del directorio, pero no tiene derecho a voto. El banco presenta sus gastos al directorio, mientras que el gasto departamental es supervisado por el Consejo del Tesoro y sus estimaciones de gastos se presentan al Parlamento. Sus empleados están regulados por el banco y no por las agencias federales de servicio público. [14]
El banco tiene una política de valor contable cero en su balance general (que hace coincidir los activos totales con los pasivos totales) y transfiere cualquier capital por encima de esta cantidad como dividendo al Gobierno de Canadá. Al 30 de diciembre de 2015, el Banco de Canadá poseía 95 000 millones de dólares canadienses en deuda del Gobierno de Canadá. Tuvo un ingreso neto en 2014 de 1 039 millones de dólares. El Banco de Canadá iguala sus pasivos de 76 000 millones de dólares en moneda en circulación, 23 000 millones de dólares en depósitos del gobierno y 3 500 millones de dólares en otros pasivos con sus activos que poseen 95 000 millones de dólares en deuda del Gobierno de Canadá y 7 500 millones de dólares en otros activos. [49] Los billetes en circulación han aumentado de 70 000 millones de dólares a fines de 2014 a 76 000 millones de dólares a fines de 2015. El Banco de Canadá enumera el efectivo en su balance general de 2014 en 8,4 millones de dólares en moneda y depósitos extranjeros. [50] Los libros del Banco de Canadá son auditados por auditores externos que son designados por el Gobernador en Consejo por recomendación del Ministro de Finanzas. [51] [52]
El balance del Banco de Canadá en 2008 aumentó de 53.700 millones de dólares a 78.300 millones de dólares en 2008 (un aumento de aproximadamente el 50%), ya que el banco creó dinero nuevo para financiar préstamos de emergencia a los principales bancos de Canadá mediante la compra de sus activos de forma temporal. Después de la crisis financiera , estas compras de activos de emergencia se deshicieron y el valor de los activos se dedujo del balance del banco central. Esta transacción del banco central se mencionó en la categoría de "valores comprados para reventa" a los principales bancos de Canadá. Se denominó anticipos a miembros de la Asociación Canadiense de Pagos y eran préstamos de liquidez realizados en virtud de la facilidad de liquidez permanente del banco, así como anticipos a plazo realizados en virtud del compromiso del banco de proporcionar liquidez a plazo al sistema financiero canadiense. [53]
En diciembre de 2015, el Banco de Canadá pronosticó un crecimiento anual creciente durante 2016 y 2017, y que la economía canadiense alcanzaría su capacidad máxima a mediados de 2017. Con este crecimiento anual, el banco estimó que el límite inferior efectivo para su tasa de interés de política monetaria sería de aproximadamente el 0,5 por ciento, lo que difiere de la estimación del banco de 2009, que era del 0,25 por ciento. [54]
Para garantizar que el sistema monetario de Canadá permanezca intacto en caso de que se produzca otra crisis financiera (por ejemplo, las crisis financieras mundiales de 2007-2008), el Banco de Canadá ha propuesto un marco para el uso de medidas de política monetaria no convencional (UMP). [54] Si bien el Banco de Canadá evitó utilizar la UMP en 2008-2009 y durante la crisis de la deuda europea , a principios de 2020 se introdujeron políticas de flexibilización cuantitativa debido a la pandemia de COVID-19. Para febrero de 2022, aproximadamente el 15% de los activos del banco estaban relacionados con la UMP. [55]
El Banco de Canadá ha establecido estas medidas de política monetaria no convencionales después de reflexionar sobre su anexo anterior en su Informe de Política Monetaria de abril de 2009, así como sobre la forma en que otros bancos centrales respondieron a la crisis financiera mundial. Estas medidas están en vigor, por lo que, en la improbable circunstancia de que la economía sufra otro shock financiero negativo significativo, el Banco de Canadá tiene principios a los que puede recurrir. Estas medidas son estrictamente hipotéticas y de ninguna manera se están poniendo en práctica en una fecha previsible. Las medidas de política monetaria no convencionales también son un documento vivo; dado que el proceso de ajuste posterior a la crisis continúa desarrollándose y aún se están reuniendo las mejores prácticas, se seguirá trabajando en ellas y se las modificará según sea necesario. [56]
El marco para el uso de medidas de política monetaria no convencionales incluye las cuatro herramientas siguientes:
Orientación hacia adelante
La primera opción dentro del conjunto de herramientas del Banco de Canadá para su marco de aplicación de medidas de política monetaria no convencionales es la orientación prospectiva en lo que respecta a impactos sustanciales para el futuro. Un ejemplo de orientación prospectiva serían las declaraciones del banco de 2009 sobre el compromiso condicional de mantener la tasa de política monetaria clave sin cambios durante un año, siempre y cuando la tasa de inflación no se viera afectada durante ese tiempo. La orientación prospectiva, cuando se combina con compromisos condicionales, es un enfoque eficaz y creíble, que permite al banco cumplir con su compromiso siempre que se mantenga la condición en cuestión.
Compras de activos a gran escala
Si bien el Banco de Canadá realiza compras de activos regularmente para que sus balances crezcan con la economía y permitan la distribución de un stock creciente de billetes, en esta circunstancia, iría más allá incluso de eso y participaría en compras de activos a gran escala.
Las compras de activos a gran escala, a las que a menudo se denomina flexibilización cuantitativa, implican la creación de nuevas reservas con el fin de comprar grandes cantidades de títulos, por ejemplo bonos gubernamentales [57] o activos privados, como títulos respaldados por hipotecas, al sector privado. Los beneficios de estas compras son triples:
Financiación para el crédito
La tercera herramienta de política monetaria no convencional es la financiación del crédito, que garantiza que los sectores económicamente importantes sigan teniendo acceso a la financiación, incluso si la oferta de crédito se ve afectada. Para que esto sea eficaz, el Banco de Canadá proporcionaría financiación garantizada a otros a una tasa subsidiada siempre que cumplieran objetivos de préstamo específicos. Esta herramienta está diseñada para alentar el crédito a los hogares y las empresas cuando, de lo contrario, los bancos podrían enfrentarse a costos de financiación cada vez mayores.
Tasas de interés negativas
Muchos bancos, entre ellos el BCE y el Banco Nacional Suizo, han adoptado la práctica de mantener tipos de interés a corto plazo por debajo de cero. Gracias a los tipos de interés negativos, estos mercados financieros se han adaptado a las crisis financieras y siguen funcionando. El Banco de Canadá considera que el mercado financiero canadiense es capaz de funcionar en un entorno de tipos de interés negativos y, por ello, lo ha añadido a su conjunto de herramientas para adoptar medidas de política monetaria no convencionales.
En años anteriores, el Banco de Canadá tenía una secuencia predeterminada de medidas en caso de que se produjera una crisis. Estas medidas no convencionales de nueva creación contribuirán a encontrar una solución a un problema mediante la combinación de políticas que se considere adecuada en el momento dado en función de las circunstancias particulares. Estas medidas no convencionales, y la secuencia en que se adaptarán, están diseñadas para minimizar las distorsiones del mercado, así como el riesgo para el balance del Banco de Canadá. [54]
El director del Banco de Canadá es el gobernador . Si bien la ley otorga al directorio la facultad de nombrar al gobernador, en la práctica, éste aprueba la elección del gobierno. [59] El gobernador cumple un mandato fijo de siete años que puede renovarse, pero los gobernadores recientes sólo han optado por cumplir un único mandato. Con excepción de cuestiones de conducta personal ("buena conducta"), la Ley del Banco de Canadá no otorga al gobierno la capacidad directa de destituir a un gobernador durante su mandato. En caso de profundo desacuerdo entre el gobierno y el banco, el ministro de finanzas puede emitir instrucciones escritas para que el banco cambie sus políticas. [14] Esto nunca ha sucedido en la historia del banco hasta la fecha. En la práctica, el gobernador establece la política monetaria independientemente del gobierno.
Los billetes canadienses llevan la firma del gobernador y del vicegobernador del Banco de Canadá.
El Banco de Canadá cuenta con un amplio equipo de investigación económica que elabora informes de forma independiente del Consejo de Gobierno del banco. Esta investigación puede respaldar las opiniones predominantes del Consejo de Gobierno sobre políticas, pero también puede diferir de las opiniones oficiales del Banco, ya que las opiniones expresadas son únicamente las de los autores.
Las notas analíticas, los documentos de debate y los documentos de trabajo preparados por el personal económico del banco se publican en el sitio web del banco y en su boletín de investigación mensual en línea; varios de ellos se publican en la revista trimestral Bank of Canada Review. [61]
El Banco de Canadá cuenta con un equipo de químicos, físicos e ingenieros que reunió para el desarrollo de la serie Canadian Journey , quienes determinan las posibles amenazas de falsificación y evalúan los materiales del sustrato y las posibles características de seguridad para su uso en los diseños de billetes. [62] Es parte del "Grupo de las Cuatro Naciones" de bancos centrales, que incluye al Banco de la Reserva de Australia , el Banco de Inglaterra y el Banco de México , que colaboran en la investigación, prueba y desarrollo de la seguridad de los billetes. [62]
Tras la pandemia de COVID-19 , los críticos han señalado que la política de metas de inflación del Banco de Canadá ha tenido consecuencias no deseadas, como impulsar un aumento de los precios de las viviendas y contribuir a las desigualdades de riqueza al respaldar valores patrimoniales más elevados. [63]
El líder del Partido Conservador de Canadá , Pierre Poilievre , había criticado a Tiff Macklem y al Banco de Canadá durante su candidatura , acusando a la institución de ser "analfabeta financiera" por pronosticar que habría deflación en lugar de inflación durante la pandemia, [64] a lo que el vicegobernador del banco, Paul Beaudry, respondió afirmando "El aspecto de que deberíamos rendir cuentas es exactamente correcto". [65]
El Banco de Canadá dice que los #Bitcoin-ers carecen de alfabetización financiera. Esto lo dicen las mismas personas que prometieron que tendríamos "deflación" justo antes de que la inflación alcanzara un máximo de 30 años. Es nuestro banco central el que es analfabeto financiero. Restablezcamos el dinero sólido.
