Las acciones preferentes de ingresos mensuales o MIPS son un valor híbrido creado por Eli Jacobson, [1] socio fiscal de Sullivan & Cromwell , e introducido al mercado por Goldman Sachs en 1993. [2] En esencia, MIPS es una combinación de deuda profundamente subordinada y acciones preferentes .
El MIPS está estructurado de tal manera que los pagos sobre el título constituyen un gasto de intereses para el prestatario y un dividendo para el prestamista. Una entidad de propósito especial del emisor vende las acciones preferentes al público y luego presta el producto a la matriz. Los pagos de intereses de la matriz a la filial son deducibles de impuestos como intereses y la SPE los utiliza para pagar dividendos preferentes a los inversores. [3] Sin embargo, los ingresos por intereses recibidos por la SPE no son ingresos imponibles, porque está organizada como una entidad libre de impuestos.
Debido a estas características, en un momento dado, las MIPS dominaron el mercado de acciones preferentes perpetuas tradicionales, representando más del 70% de todas las nuevas emisiones preferentes. [4] Sin embargo, las MIPS como refugio fiscal ya no funcionan. Las agencias de calificación crediticia consideran que las MIPS son acciones preferentes.