A partir de ese año se comenzó a fabricar un nuevo modelo también llamado Volvo V40 (y Volvo V40 Cross Country) siguiendo la nomenclatura de Volvo, aunque en este caso se corresponde con un hathback de cinco puertas del segmento C. La primera generación fue producida en cooperación con el fabricante japonés Mitsubishi, que fabricó el Mitsubishi Carisma con elementos compartidos con el Volvo S40.

Esta versión lanzada en el año 1996 se ensambló junto con el Carisma en la fábrica automotriz NedCar, en Holanda.

La seguridad que caracteriza a Volvo fue sumamente enfatizada en esta versión, que sacó el más alto puntaje del año (1997) en la prueba de protección a pasajeros adultos de EuroNCAP.

A partir de la revisión del año 2000 se actualizó el equipamiento de seguridad de serie para incluir las innovaciones que habían sido lanzadas desde la presentación del modelo, incluyendo el sistema protección contra latigazo cervical WHIPS que se había introducido en el Volvo S80 en 1998.

La reestilización de 2007 (línea 2008) incluye cambios visuales y mecánicos.