El Libro Rojo se dividiría en dos partes principales.
La primera la forma el libro en el que Bilbo Bolsón cuenta su historia, narrada en El hobbit.
Posteriormente el libro pasa a manos de su sobrino, Frodo Bolsón, que añadiría el relato contado en El Señor de los Anillos, a excepción del capítulo final, que narra la marcha de Frodo a las Tierras imperecederas, escrito por Sam Gamyi.
La otra parte la forman varios libros en los que se recogían traducciones del élfico realizadas por Bilbo en Rivendel.
El Libro Rojo es pues, básicamente, un libro ficticio que existe únicamente en un mundo de fantasía, la Tierra Media, pero Tolkien lo presenta al lector como un conjunto de textos que supuestamente sobrevivieron desde tiempos remotos hasta convertirse en el siglo XX en las novelas El hobbit y El Señor de los Anillos.