Se trata del primer modelo de Fiat producido tras la I Guerra Mundial.
El modelo fue presentado en 1919 en el Salón del Automóvil de Turín y se produjeron unas 65 000 unidades en diversos estilos y carrocerías.
En 1921 se lanzó el modelo 501 S, que estaba disponible en 3 tipos de carrocerías: Sportiva Torpedo, Spider, y Sportiva Spider (SS).
Aunque este modelo poseía una motorización más potente, solo se produjeron unas 2600 unidades.
El modelo fue sustituido por el Fiat 502, tras una producción de casi 70 000 ejemplares