Fondo de maniobra
El fondo de maniobra expresa la parte del activo corriente que se comporta como activo no corriente, es decir, que a pesar de que su contenido va rotando, representa un margen de error en cuanto a solvencia constante en la empresa.
El enfoque desde el pasivo es una visión financiera, que siendo matemáticamente igual al resultado anterior, tiene un concepto y análisis diferentes.
En este enfoque, el FM es una parte de los recursos financieros, son los recursos que tiene la empresa para operar, es decir para financiar su caja, cuentas por cobrar, inventario y otros activos corrientes.
En consecuencia y para conseguir este equilibrio un principio de prudencia financiera exige que las inversiones a largo plazo que constituyen el contenido del activo fijo deben financiarse con capitales permanentes (recursos propios más exigible a largo plazo).
De acuerdo con estos principios, la financiación del activo circulante al tratarse de inversiones a corto plazo se financiarían con recursos a corto plazo.
Pero un análisis profundo del funcionamiento del ciclo de explotación de una empresa muestra que una parte del activo circulante no se recupera a corto plazo porque es reinvertida de forma continua por lo que exige que sea financiada con recursos a largo plazo.
Un fondo de maniobra negativo significa que una parte del activo fijo está siendo financiada con recursos a corto plazo.
La simplificación aportada por el capital de trabajo motiva su amplia utilización en la práctica del análisis financiero.
No se puede manifestar a priori con carácter unívoco el valor del fondo de maniobra, ni tan siquiera su signo.
Esto se puede conseguir con medidas, como vender parte del inmovilizado (activo no corriente) para conseguir disponible (activo corriente), endeudarse a largo plazo o realizar una ampliación de capital.
En algunas actividades empresariales el FM negativo puede considerarse normal, como en algunas empresas de distribución minorista o de servicios donde el negocio es más financiero que de circulante (como ejemplo los grandes supermercados donde los proveedores cobran más tarde que pagan los clientes, éstos normalmente al contado).
