Pintado en 1912, se convirtió en un hito para el artista y le dio fama mundial.

La primera versión de la pintura fue destruida o grabada por el autor, la segunda se conoce por una fotografía en blanco y negro.

K. S. Petrov-Vodkin en su obra se esforzó por crear una «nueva imagen pictórica y filosófica del mundo», desarrolló su propia teoría de la «forma plástica».

En lugar del término «construcción», el artista utilizó la definición «entidad no objetiva en forma de color».

[3]​Sin embargo, sus obras, con su indudable innovación, se mantienen en la línea de la tradición clásica.

En el período 1919-1921, Petrov-Vodkin dio numerosas conferencias y artículos teóricos sobre arte.

Es tan grande que parte de la imagen queda cortada por el marco.

Petrov-Vodkin basó el caballo en un semental real llamado Boy, que vivía en una granja.

En 1911 pintó un cuadro de caballos rojos bañándose en agua; es posible que fue este trabajo de estudiante el que inspiró a Petrov-Vodkin a crear su propio trabajo sobre el mismo tema.

Pero en la verbosidad apresurada e incoherente del artista, siempre hubo preciosos granos de sabiduría que brillaban».

Según otra versión, el Caballo Rojo es la propia Rusia, identificada con la «yegua esteparia» de Blok.

El filósofo N. O. Lossky llamó «realismo ideal» al arte de Petrov-Vodkin y, sobre todo, a su Caballo Rojo.

La pintura se mostró por primera vez en la exposición “World of Art” en 1912 y fue un éxito sorprendente.

[12]​ Maria Petrova-Vodkina, la viuda del artista, en agradecimiento le ofreció a Ókunev elegir entre ella o «Nuestra Señora de la Ternura de los Corazones Malignos», y el coleccionista eligió deliberadamente la segunda, más pequeña (al final, la pintura terminó en el Museo Ruso en San Petersburgo).

En un momento, le ofrecieron (según él) [13]​al famoso mecánico Valentin Novozhilov comprar la pintura por 500 rublos.

Lo que le impidió comprarlo no fueron los fondos limitados, sino la falta de espacio para el cuadro.