Jugaba de delantero y su primer club fue Colón.
Balbuena empezó su carrera profesional en 1964 con el club de su Santa Fe natal (Colón), y después de firmar con Racing Club jugó en Rosario Central donde fue el finalista en el Nacional 1970.
Formó parte del equipo que ganó el Metropolitano 1971 para clasificar a la Copa Libertadores.
Balbuena fue incluido en la selección argentina para la Copa Mundial de 1974.
Se desempeñó como "descubridor de talentos" para Independiente, siendo el responsable de introducir al club a Sergio Agüero (fue su primer entrenador en el fútbol infantil, cuando el Kun solo tenía 8 años), Emiliano Molina y Alan Velasco.