Un warrant turbo (o contrato alcista/bajista con opción de compra ) es un tipo de opción sobre acciones . En concreto, es una opción de barrera del tipo down and out . Es similar a un contrato vanilla , pero con dos características adicionales: tiene una vega baja , lo que significa que el precio de la opción se ve mucho menos afectado por la volatilidad implícita del mercado de valores , y está altamente apalancado debido a la posibilidad de knockout. Este tipo de producto se comercializa activamente entre inversores en Europa y Hong Kong, y se ha descrito como capaz de atender los sesgos de comportamiento de los inversores individuales (como las preferencias de lotería). [1]
El precio de ejercicio de la opción es generalmente el mismo que el de la barrera : si la acción alcanza el precio de la barrera, la opción vence y pierde su valor. Las variantes de los turbos incluyen: formas en las que el precio de ejercicio y la barrera no son idénticos; formas en las que la barrera solo está activa, por ejemplo, al cierre de las operaciones, pero el precio de ejercicio se monitorea continuamente (turbos inteligentes); y formas sin vencimiento fijo (minis).
A modo de comparación, una opción de compra normal tendrá un valor positivo al vencimiento siempre que el precio al contado se establezca por encima del precio de ejercicio. Una opción turbo tendrá un valor positivo al vencimiento cuando el precio al contado se establezca por encima del precio de ejercicio Y el precio al contado nunca haya caído por debajo del precio de ejercicio durante la vigencia de la opción (si lo hubiera hecho, la opción habría cruzado la barrera (=precio de ejercicio) y habría perdido su valor).
Los primeros warrants turbo aparecieron a finales de 2001. [2] En Alemania, la compra y venta de warrants turbo constituye el 50% de todas las operaciones especulativas con derivados. Se venden principalmente a una clientela minorista que busca un alto nivel de apalancamiento.
A finales de febrero de 2005, Société Générale cotizó los primeros 40 turbo warrants en el Nordic Growth Market Nordic Derivatives Exchange . Durante febrero de 2005, los ingresos por operaciones con turbo warrants ascendieron a 31 millones de coronas, el 56% de los ingresos totales por operaciones con NGM, que ascendieron a 55 millones de coronas.
Los warrants turbo se introdujeron en la Bolsa de Valores de Hong Kong (HKEx) en 2006 con el nombre de Contratos Callable Bullish/Bearish (CBBC). A finales de 2011, la facturación de los CBBC representaba el 10,84% de la facturación del mercado principal de la HKEx.
Dado que el precio de un warrant de turbo se comporta como un contrato de futuro (más la barrera), podríamos decir que un turbo es caro o no en relación con su contrato de futuro.
Ejemplo:
Tiempo 1 año
Tasas de interés de referencia al 2%
Precio actual de las acciones ACME $10 dividendo 5%
Contrato de futuro (1 año)=10-(0,05*10)+(0,02*10)= $9,7
Turbo CALL 1 año paridad 1:1 precio de ejercicio a $9 y precios de oferta y demanda: 0,98-1 -> precio relacionado=9+1=$10
Después de 1 año (d=dividendo):
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