Las tres grandes agencias de calificación crediticia son S&P Global Ratings (S&P), Moody's y Fitch Group . S&P y Moody's tienen su sede en EE.UU., mientras que Fitch tiene doble sede en la ciudad de Nueva York y Londres , y está controlada por Hearst . A partir de 2013, tienen una participación colectiva en el mercado global de "aproximadamente el 95 por ciento" [1] ; Moody's y Standard & Poor's tienen aproximadamente el 40% cada uno, y Fitch alrededor del 15%. [2]
Según un análisis de Deutsche Welle , "su estatus especial está consolidado por ley, al principio sólo en Estados Unidos, pero luego también en Europa". [1] [3] Desde mediados de la década de 1990 hasta principios de 2003, las Tres Grandes fueron las únicas " Organizaciones de calificación estadística reconocidas a nivel nacional (NRSRO)" en los Estados Unidos, una designación que significa que fueron utilizadas por el gobierno de los EE. UU. en varias áreas regulatorias. . (Otras cuatro NRSRO se fusionaron con Fitch en la década de 1990.) [4] La Unión Europea ha considerado la posibilidad de crear una agencia con sede en la UE y con apoyo estatal. [5]
El mercado asiático de calificación crediticia es relativamente diverso. Debido a la regulación del gobierno central chino, la penetración de los Tres Grandes en el mercado interno, especialmente en China, se considera menos competitiva que las agencias locales reconocidas, a saber, China Chengxin International (CCXI), China Lianhe Credit Rating (Lianhe Ratings), Calificación crediticia global de Dagong y calificación crediticia de Pengyuan.
Los Tres Grandes han estado "bajo un intenso escrutinio" desde la crisis financiera mundial de 2007-2008, luego de sus calificaciones favorables previas a la crisis de instituciones financieras insolventes como Lehman Brothers y de valores riesgosos relacionados con hipotecas que contribuyeron al colapso del mercado inmobiliario estadounidense.
A raíz de la crisis financiera, el Financial Crisis Inquiry Report [6] calificó los "fracasos" de las tres grandes agencias de calificación como "engranajes esenciales en la rueda de la destrucción financiera".
Según la Comisión de Investigación de la Crisis Financiera , [7]
Las tres agencias de calificación crediticia fueron los principales facilitadores de la crisis financiera. Los títulos relacionados con hipotecas que están en el centro de la crisis no podrían haberse comercializado ni vendido sin su sello de aprobación. Los inversores confiaron en ellos, a menudo a ciegas. En algunos casos, estaban obligados a utilizarlos, o las normas de capital regulatorio dependían de ellos. Esta crisis no podría haber ocurrido sin las agencias de calificación.
En su libro sobre la crisis, los periodistas Bethany McLean y Joe Nocera criticaron a las agencias de calificación por continuar "imponiendo sus [calificaciones] triple A a los valores de alto riesgo incluso cuando la suscripción se deterioró y cuando el boom inmobiliario se convirtió en una auténtica burbuja" en 2005, 2006 y 2007. McLean y Nocera culparon de la práctica a "una erosión de los estándares, una suspensión deliberada del escepticismo, un hambre de grandes tarifas y participación de mercado, y una incapacidad para hacer frente" a los bancos de inversión que emiten los valores. [8] La edición del 5 de febrero de 2013 de The Economist declaró que "es indiscutible que las agencias de calificación hicieron un trabajo horrendo al evaluar los valores vinculados a hipotecas antes de que estallara la crisis financiera". [9]
En agosto de 2011, S&P rebajó la calificación triple A de los valores estadounidenses que había mantenido durante mucho tiempo. [1] El 1 de agosto de 2023, Fitch rebajó la calificación crediticia de los bonos del Tesoro de Estados Unidos de AAA a AA+, como lo había hecho S&P doce años antes, dejando sólo a Moody's asignando aún su calificación más alta a la deuda del país (https://budget .house.gov/resources/staff-working-papers/us-debt-credit-rating-downgraded-only- second-time-in-nations-history).
Desde la primavera de 2010, uno o más de los Tres Grandes relegaron a Grecia, Portugal e Irlanda al estatus de " basura ", una medida que muchos funcionarios de la UE mencionaron que ha acelerado una floreciente crisis de deuda soberana europea . En enero de 2012, en medio de la continua inestabilidad de la eurozona, S&P rebajó la calificación de nueve países de la eurozona, despojando a Francia y Austria de sus calificaciones triple A. [1]
Una crítica común a los Tres Grandes, y que estuvo muy relacionada con la quiebra bancaria en la recesión de 2008, es el dominio que tenían las agencias en el mercado. Como las tres agencias poseían el 95% de la cuota de mercado, había muy poco margen para la competencia. Muchos creen que esto contribuyó de manera crucial al ambiente tóxico de instrumentos de deuda que condujo a la crisis financiera. En un intercambio preliminar de opiniones en la Comisión de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo , celebrado a finales de 2011, se defendió que debería existir más competencia entre las agencias de calificación. Se creía que esto disminuiría los conflictos de intereses y crearía criterios más transparentes para calificar la deuda soberana.
Hay más de 100 agencias de calificación nacionales y regionales que podrían emitir calificaciones si pueden fortalecer su credibilidad cumpliendo las condiciones para ser registradas por la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) . También podrían utilizar datos del Banco Central Europeo y del Fondo Monetario Internacional para ayudar con sus análisis. La dependencia de los "Tres Grandes" también podría reducirse si las grandes empresas se evaluaran a sí mismas, añadieron los eurodiputados. [10]
En noviembre de 2013, organizaciones de calificación crediticia de cinco países (CPR de Portugal, CARE Rating de India, GCR de Sudáfrica, MARC de Malasia y SR Rating de Brasil) se asociaron para lanzar ARC Ratings, una nueva agencia global promocionada como una alternativa. a los "Tres Grandes". [11]
Con la estrategia de internacionalización empresarial instruida por el gobierno central chino, las agencias de calificación crediticia chinas comenzaron a establecer sucursales internacionales en Hong Kong desde 2012. A partir de 2020, las principales agencias de calificación crediticia internacionales chinas son Lianhe Rating Global, China Chengxin (Asia Pacífico) y Pengyuan Internacional. Se les considera rivales nacionales de los Tres Grandes. [12]
En 2023, el asesor económico jefe del gobierno indio, V Anantha Nageswaran, cuestionó la calificación crediticia soberana de la India de BBB- por S&P y Baaa3 por Moodys y pidió una revisión de los métodos de calificación de los tres grandes. [13] En enero de 2024, CareEdge Ratings emitió su Marco de Calificaciones Soberanas para consulta pública. [14]
Al publicar el marco, el director ejecutivo de CareEdge, Mehul Pandya, dijo: "Este es un paso importante en nuestro viaje hacia la evolución hacia una organización global basada en el conocimiento. Las calificaciones asignadas utilizando nuestra metodología, en el futuro, ayudarán a los inversores y mejorarán la diversidad. "La comprensión de los mercados globales así obtenida permitirá a CareEdge Ratings incorporar dichas tendencias también en nuestras calificaciones nacionales".