Un sistema de casación de órdenes o simplemente sistema de casación es un sistema electrónico que casa órdenes de compra y venta para un mercado de valores , un mercado de productos básicos u otras bolsas financieras . El sistema de casación de órdenes es el núcleo de todos los intercambios electrónicos y se utiliza para ejecutar órdenes de los participantes en el intercambio.
Las órdenes suelen ser ingresadas por miembros de una bolsa y ejecutadas por un sistema central que pertenece a la bolsa. El algoritmo que se utiliza para hacer coincidir las órdenes varía de un sistema a otro y, a menudo, implica reglas sobre la mejor ejecución . [1]
El sistema de comparación de órdenes y el sistema de órdenes implícitas o motor de implicaciones suelen formar parte de un sistema de negociación electrónica más amplio que normalmente incluirá un sistema de liquidación y un depósito central de valores a los que acceden las plataformas de negociación electrónica . Estos servicios pueden ser proporcionados o no por la organización que proporciona el sistema de comparación de pedidos.
Los algoritmos de comparación deciden la eficiencia y solidez del sistema de comparación de pedidos. Hay dos estados para un mercado: negociación continua donde las órdenes se casan inmediatamente o subasta donde la casación se realiza a intervalos fijos. Un ejemplo común cuando se utiliza un sistema de comparación en estado de subasta es en el mercado abierto cuando se han acumulado varias órdenes.
La equiparación electrónica de órdenes se introdujo a principios de la década de 1980 en Estados Unidos para complementar el comercio a viva voz . Por ejemplo, la entonces Bolsa de Valores del Medio Oeste (ahora Bolsa de Valores de Chicago ) lanzó el "sistema MAX, convirtiéndose en una de las primeras bolsas de valores en proporcionar ejecución de órdenes totalmente automatizada" en 1982. [2] [3]
Existe una variedad de algoritmos para la negociación en subasta, que se utilizan antes de la apertura del mercado, al cierre del mercado, etc. Sin embargo, la mayor parte del tiempo, se realiza una negociación continua.
El mecanismo de negociación en las bolsas electrónicas es un componente importante que tiene un gran impacto en la eficiencia y liquidez de los mercados financieros. La elección del algoritmo de coincidencia es una parte importante del mecanismo comercial. Los algoritmos de comparación más comunes son los algoritmos de Prorrateo y Precio/Tiempo .
Comparación de precio/tiempo y prorrateo A continuación se presentan algunas observaciones básicas sobre los dos algoritmos básicos y su comparación. [4]
Las órdenes con límite grande pueden ser " avanzadas " mediante un "penny jump". Por ejemplo, si se anuncia en el mercado una orden de límite de compra de 100.000 acciones por 1,00 dólares, muchos operadores pueden intentar comprar por 1,01 dólares. Si el precio de mercado aumenta después de sus compras, obtendrán el monto total del aumento de precio. Sin embargo, si el precio de mercado disminuye, probablemente podrán vender al comerciante de órdenes limitadas, con una pérdida de solo un centavo. Este tipo de comercio probablemente no sea ilegal y, en cualquier caso, sería muy difícil hacer cumplir una ley que lo prohíba. [5]