En finanzas , un strangle es una estrategia de opciones que implica la compra o venta de dos opciones , lo que permite al tenedor obtener ganancias en función de cuánto se mueva el precio del valor subyacente , con una exposición neutral a la dirección del movimiento de precios. Un strangle consiste en una opción de compra y una opción de venta con el mismo vencimiento y subyacente pero diferentes precios de ejercicio . Por lo general, la opción de compra tiene un precio de ejercicio más alto que la opción de venta. Si, en cambio, la opción de venta tiene un precio de ejercicio más alto, la posición a veces se denomina guts . [1]
Si se compran las opciones, la posición se conoce como strangle largo , mientras que si se venden las opciones, se conoce como strangle corto . Un strangle es similar a una posición straddle ; la diferencia es que en un straddle, las dos opciones tienen el mismo precio de ejercicio. Dado el mismo valor subyacente, las posiciones strangle se pueden construir con un menor costo y una menor probabilidad de ganancia que las straddles.
Un strangle [nota 1] requiere que el inversor compre o venda simultáneamente una opción de compra y una opción de venta sobre el mismo valor subyacente. El precio de ejercicio de los contratos de compra y venta suele ser, respectivamente, superior e inferior al precio actual del subyacente. [2] [3] [4]
El propietario de una posición strangle larga obtiene una ganancia si el precio subyacente se aleja mucho del precio actual, ya sea por encima o por debajo. Por lo tanto, un inversor puede tomar una posición strangle larga si cree que el valor subyacente es muy volátil , pero no sabe en qué dirección se moverá. Esta posición es de riesgo limitado, ya que lo máximo que puede perder un comprador es el costo de ambas opciones. Al mismo tiempo, existe un potencial de ganancias ilimitado.
Los strangles cortos tienen pérdidas ilimitadas y ganancias potenciales limitadas; sin embargo, tienen una alta probabilidad de ser rentables. La suposición del vendedor en corto es neutral, en el sentido de que el vendedor esperaría que la operación venciera sin valor entre los dos contratos, recibiendo así su máximo beneficio. [3] [4] Se sabe que los strangles cortos presentan perfiles de riesgo asimétricos, observándose mayores pérdidas máximas posibles en comparación con las ganancias máximas al alza. [5]
Puede ser necesaria una gestión activa si una posición corta de strangle ha dejado de ser rentable. Si una operación de strangle ha salido mal y se ha sesgado en una dirección, un vendedor podría añadir opciones de venta o de compra adicionales contra la posición, con el fin de restablecer su exposición neutral original. [3] Otra estrategia para gestionar los strangles podría ser renovar o cerrar la posición antes del vencimiento; por ejemplo, se sabe que los strangles gestionados a 21 días del vencimiento presentan un riesgo de cola negativo menor [nota 2] y una desviación estándar de los rendimientos menor. [nota 3] [6]
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