El rendimiento del capital ( ROC ), o rendimiento del capital invertido ( ROIC ), es un ratio utilizado en finanzas , valoración y contabilidad , como medida de la rentabilidad y el potencial de creación de valor de las empresas en relación con la cantidad de capital invertido por los accionistas y otros tenedores de deuda. [1] Indica la eficacia de una empresa a la hora de convertir el capital en beneficios.
La relación se calcula dividiendo el beneficio operativo después de impuestos ( NOPAT ) por el valor contable medio del capital invertido (IC).
Hay tres componentes principales de esta medición que vale la pena destacar: [2]
Algunos profesionales realizan un ajuste adicional a la fórmula para agregar los cargos por depreciación, amortización y agotamiento al numerador. Algunos consideran que estos cargos son "gastos no monetarios" que a menudo se incluyen como parte de los gastos operativos. Se dice que la práctica de agregarlos nuevamente refleja de manera más precisa el rendimiento en efectivo de una empresa durante un período de tiempo determinado. Sin embargo, otros (como Warren Buffett) sostienen que no se debe excluir la depreciación, ya que representa una salida de efectivo real. Cuando una empresa compra un activo que se deprecia, el costo no se contabiliza inmediatamente como gasto en el estado de resultados, sino que se capitaliza en el balance general como un activo. Con el tiempo, los gastos de depreciación en el estado de resultados reducirán el valor del activo en el balance general. A su vez, la depreciación representa el gasto diferido de la salida de efectivo inicial que compró el activo y, por lo tanto, es una práctica contable bastante liberal.
Dado que la teoría financiera establece que el valor de una inversión está determinado tanto por la cantidad como por el riesgo de sus flujos de efectivo esperados para un inversor, vale la pena destacar el ROIC y su relación con el costo promedio ponderado del capital (WACC).
El costo del capital es el rendimiento esperado de los inversores por asumir el riesgo de que los flujos de efectivo proyectados de una inversión se desvíen de las expectativas. Se dice que, en el caso de las inversiones en las que los flujos de efectivo futuros son cada vez menos seguros, los inversores racionales requieren tasas de rendimiento cada vez más altas como compensación por asumir mayores grados de riesgo. En finanzas corporativas, el WACC es una medida común del rendimiento promedio ponderado mínimo esperado de todos los inversores en una empresa dado el riesgo de sus flujos de efectivo futuros.
Dado que se dice que el rendimiento del capital invertido mide la capacidad de una empresa de generar un rendimiento sobre su capital, y dado que se dice que el WACC mide el rendimiento mínimo esperado exigido por los proveedores de capital de la empresa, la diferencia entre ROIC y WACC a veces se denomina "rendimiento excedente" de una empresa, o " ganancia económica ".