En finanzas , el rendimiento de un valor es una medida del rendimiento ex ante para el tenedor del valor. Es un componente del rendimiento de una inversión, siendo el otro componente el cambio en el precio de mercado del valor. Es una medida que se aplica a los títulos de renta fija , acciones ordinarias , acciones preferentes , acciones y bonos convertibles , anualidades e inversiones inmobiliarias.
Hay varios tipos de rendimiento y el método de cálculo depende del tipo particular de rendimiento y del tipo de valor.
La tasa de cupón (o tasa nominal) de un valor de renta fija es el interés que el emisor se compromete a pagar al tenedor del valor cada año, expresado como porcentaje del monto principal del valor ( valor nominal ). [1] [2] [3]
El rendimiento actual es la relación entre el pago de intereses (cupón) anual y el precio de mercado del bono. [4] [5]
El rendimiento al vencimiento es una estimación de la tasa de rendimiento total que se espera que obtenga un inversionista que compra un bono a un precio de mercado determinado, lo mantiene hasta el vencimiento y recibe todos los pagos de intereses y el pago del valor nominal a tiempo. [6] A diferencia del rendimiento corriente, tiene en cuenta el pago del principal al tenedor del bono cuando el bono vence.
Para bonos con opciones de compra o venta integradas :
El rendimiento a la par supone que el precio de mercado del valor es igual al valor a la par (también conocido como valor nominal o valor nominal). [8] Es la métrica utilizada en las "Tasas de la Curva de Rendimiento Par del Tesoro "oficiales diarias del Tesoro de EE.UU. [9]
La tasa de dividendos es la cantidad total de dividendos pagados en un año, dividida por el valor principal de la acción preferente. El rendimiento actual son esos mismos pagos divididos por el precio de mercado de la acción preferente. [10] Si la acción preferente tiene una disposición de vencimiento o de rescate (lo cual no siempre es el caso), se puede calcular el rendimiento al vencimiento y el rendimiento al rescate .
La rentabilidad por dividendo actual es el dividendo en efectivo anualizado (en dólares, RMB, yenes, etc.) dividido por el precio de mercado actual de una acción. [11] La mayoría de los sitios web y los informes se actualizan con los pagos previstos para el año futuro, no con los del año pasado.
Los rendimientos de distribución de los REIT , fideicomisos de regalías , fideicomisos de ingresos y anualidades a menudo incluyen retorno de capital , efectivo que excede los ingresos obtenidos. [ cita necesaria ]
Se utilizan varios rendimientos diferentes como medidas de una inversión inmobiliaria, incluidos los rendimientos iniciales , equivalentes y reversibles .
El rendimiento inicial son los alquileres anualizados de una propiedad expresados como porcentaje del valor de la propiedad. [12] Por ejemplo, £100.000 de alquiler por año £1.850.000 valoración 100.000/1850000 = 0,054 o 5,4%
El rendimiento reversivo es el rendimiento anticipado al que aumentará (o disminuirá) el rendimiento inicial una vez que la renta alcance el ERV. [13] Por ejemplo, £150.000 ERV por año £1.850.000 valoración 150.000/1850000 = 0,081 o 8,1%
El rendimiento equivalente se encuentra en algún punto intermedio entre el rendimiento inicial y el rendimiento de reversión, encapsula el DCF de la propiedad con alquileres que aumentan (o disminuyen) desde el alquiler anualizado actual hasta el valor de alquiler estimado (ERV) subyacente menos los costos en los que se incurre a lo largo del camino. La tasa de descuento utilizada para calcular el valor actual neto (VAN) del DCF para que sea igual a cero es el rendimiento equivalente, o TIR . [14]
El cálculo no sólo tiene en cuenta todos los costes, sino también otras suposiciones, incluidas las revisiones de los alquileres y los períodos de anulación. Se puede utilizar un método de prueba y error para identificar el rendimiento equivalente de un DCF o, si se utiliza Excel, se puede utilizar la función de búsqueda de objetivos. [ cita necesaria ]
Todos los instrumentos financieros compiten entre sí en los mercados financieros. Las percepciones de riesgo de los inversores influyen en el rendimiento que necesitan para justificar la inversión en un valor en particular. Los rendimientos más altos permiten a los propietarios recuperar sus inversiones antes y, por tanto, reducir el riesgo. En igualdad de condiciones, cuanto más débil sea la calificación crediticia del emisor, mayor debe ser el rendimiento. Esto refleja la tendencia de los inversores a exigir una compensación por el riesgo adicional de que el emisor incumpla sus obligaciones de pagar intereses y reembolsar el principal a su valor nominal. [15]
Los niveles de rendimiento varían según las expectativas de inflación y las perspectivas generales de la economía (el ciclo económico ). Los temores de una alta inflación en el futuro hacen que los inversores pidan hoy un mayor rendimiento para proteger su poder adquisitivo.
El rendimiento de un título de renta fija está inversamente relacionado con las tasas de interés del mercado financiero. Si las tasas de mercado aumentan, por ejemplo debido a la inflación o un cambio en la economía, el precio de un bono o pagaré cae, lo que eleva su rendimiento para mantener la paridad con las tasas de mercado. [16] Por el contrario, si los tipos de mercado bajan, entonces el precio del bono debería aumentar, lo que reduciría su rendimiento, en igualdad de condiciones.
En condiciones normales de mercado, los valores de renta fija a largo plazo (por ejemplo, un bono a 10 años) tienen rendimientos más altos que los valores a corto plazo (por ejemplo, un bono a 2 años). Esto refleja el hecho de que los valores a largo plazo están más expuestos a las incertidumbres de lo que podría suceder en el futuro, especialmente a los cambios en las tasas de interés del mercado. Por lo tanto, los valores con vencimiento más largo tienen una mayor volatilidad potencial de precios. [17] La relación entre rendimiento y vencimiento se describe mediante la curva de rendimiento .
Los pagos de cupones de bonos y pagarés de tasa flotante y de valores del Tesoro protegidos contra la inflación se reajustan periódicamente con base en un punto de referencia específico. No es posible calcular con precisión el flujo futuro de pagos de cupones de estos valores, por lo que no se pueden calcular el rendimiento al vencimiento ni las tasas internas de rendimiento. Se deben utilizar otras métricas. [18] [19] [20]
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