La insolvencia prepagada (un "pre-pack") es un tipo de procedimiento de quiebra en el que se acuerda un plan de reestructuración antes de que una empresa se declare en quiebra. En los Estados Unidos , los pre-packs se utilizan a menudo en una presentación del Capítulo 11. En el Reino Unido , los pre-packs se han vuelto populares desde la Ley de Empresas de 2002 , que ha convertido a la administración en el procedimiento de insolvencia dominante. Estos acuerdos también están disponibles en Canadá bajo la Ley de Acuerdos con los Acreedores de las Empresas .
La Asociación de Profesionales de Recuperación Empresarial ha definido el término "venta prepagada" como "un acuerdo en virtud del cual la venta de todo o parte del negocio o los activos de una empresa se negocia con un comprador antes del nombramiento de un administrador, y el administrador efectúa la venta inmediatamente después de su nombramiento o poco después". [1] La diferencia entre una venta prepagada y una venta normal es que en una venta normal el administrador comercializa el negocio y negocia los términos de la venta después de su nombramiento.
Las razones por las que un administrador vende sobre la base de un acuerdo previo , en lugar de después de una comercialización posterior al nombramiento, varían de un caso a otro, pero a menudo implican las siguientes consideraciones. Una venta previa evita los costos de la negociación (lo que significa que los acreedores reciben más a cambio) y, de hecho, la empresa y el administrador pueden no tener los fondos para negociar. También evita que el administrador asuma los riesgos asociados con la negociación. El valor de la empresa puede deteriorarse durante la negociación de la administración.
Puede haber otros factores que impidan el comercio, como problemas regulatorios. [2]
Los tribunales han sostenido que un administrador puede vender los activos de la empresa inmediatamente después de su nombramiento, sin la aprobación del tribunal o de los acreedores, [3] y puede hacerlo incluso si el acreedor mayoritario se opone. [4] Los tribunales incluso han aprobado transacciones que, como un "mal necesario", han realizado pagos a la antigua administración dejando poco o nada a los acreedores no garantizados . [5]
En enero de 2009, la Asociación de Profesionales de Recuperación Empresarial publicó la Declaración de Prácticas en Materia de Insolvencia 16 [1] para exigir a los profesionales de la insolvencia que actúen como administradores que revelen una serie de cuestiones a todos los acreedores lo antes posible después de la finalización de la venta. Esto se hizo en un intento de proporcionar una mayor transparencia a los acreedores.
El 1 de noviembre de 2013, tras una revisión encargada por el gobierno, se introdujo una nueva Declaración de Prácticas de Insolvencia n .° 16, que exige que los administradores revelen lo siguiente: [6]
El principal beneficio de una administración previa al cierre es la "continuidad" del negocio: la empresa está protegida por el tribunal. Esto elimina las deudas y los contratos. No elimina a los empleados debido al Reglamento de Transferencia de Empresas (Protección del Empleo) de 2006 (TUPE). Otra gran ventaja es que el costo del proceso es menor que la administración comercial, ya que los administradores no necesitan encontrar financiación para vender la empresa. La desventaja de una administración previa al cierre es que puede atraer publicidad negativa si se ve que los antiguos directores están deshaciéndose de pasivos.
El Servicio de Insolvencia supervisa el cumplimiento de la SIP 16. [7] Sus informes muestran que en 2010 informó a los organismos que otorgan licencias de 10 profesionales de la insolvencia y en 2011 informó a 21. [8]
En los Estados Unidos, se suele utilizar el término bancarrota prepagada en lugar de insolvencia prepagada . Un caso de bancarrota convencional es aquel en el que el deudor solicita la protección del Capítulo 11 sin haber acordado de antemano los términos de un plan de reorganización con sus acreedores. Durante el curso del caso del Capítulo 11, el deudor o, si el deudor no conserva el derecho exclusivo de proponer un plan, un acreedor o un grupo de acreedores puede formular y proponer un plan de reorganización. [9] Una empresa que se somete a una reorganización del Capítulo 11 está operando efectivamente bajo la protección del tribunal hasta que salga de ella. Un ejemplo es la industria de las aerolíneas ; en 2006, más de la mitad de la capacidad de asientos de la industria estaba en aerolíneas que estaban en el Capítulo 11. [10]
En un caso prefabricado, los proponentes del plan habrán obtenido el apoyo suficiente de los acreedores para confirmar su plan de reorganización antes de presentar la solicitud de reorganización del Capítulo 11. Los planes de reorganización prefabricados prácticamente siempre perjudican (es decir, pagan menos de la totalidad) a una o más clases de acreedores, y por lo tanto, para garantizar que el tribunal de quiebras pueda confirmar el plan, los proponentes del plan deben asegurar el apoyo de al menos dos tercios en monto y más de la mitad en número de al menos una de esas clases perjudicadas, además de garantizar que el plan cumpla con todos los demás requisitos para la confirmación. Dos aspectos procesalmente difíciles del proceso son el anuncio (que debe estar estructurado de manera que no active las disposiciones de rescisión contractual) y la obtención de la aprobación requerida de los acreedores. [11]
En 2009, una nueva entidad completó la compra de las operaciones continuas, activos y marcas registradas de General Motors como parte de la reorganización "preempaquetada" del Capítulo 11. [12] [13] Según la clasificación por activos totales, la quiebra de GM marca una de las quiebras corporativas más grandes del Capítulo 11 en la historia de los EE. UU. La presentación del Capítulo 11 fue la cuarta más grande en la historia de los EE. UU ., después de Lehman Brothers Holdings Inc. , Washington Mutual y WorldCom Inc. [14] Se formó una nueva entidad con el respaldo del Tesoro de los Estados Unidos para adquirir activos rentables, bajo la sección 363 del Código de Quiebras , y la nueva compañía planea emitir una oferta pública inicial (IPO) de acciones en 2010. [15] Las reclamaciones restantes de los acreedores anteriores a la petición se pagan con los activos de la antigua corporación. [12] [15]
Un estudio de la Universidad de Wolverhampton identificó varias críticas a las ventas pre-pack. Existe una preocupación general de que el administrador de pre-pack, al aceptar la venta pre-pack en consulta con el equipo de gestión de la empresa (y generalmente sus acreedores garantizados), favorece los intereses de los gerentes y los acreedores garantizados por sobre los de los acreedores no garantizados. La velocidad y el secreto de la transacción a menudo conducen a la ejecución de un acuerdo del que los acreedores no garantizados no saben nada y que les ofrece poco o ningún beneficio. [16]
A menudo existe la sospecha de que la contraprestación pagada por el negocio puede no haberse maximizado debido a la ausencia de una comercialización abierta . Es posible que se haya obtenido crédito de manera inapropiada antes del pre-pack y esto puede no investigarse a fondo. [17]