Una comisión de valores , un regulador de valores o una autoridad del mercado de capitales es un departamento o agencia gubernamental responsable de la regulación financiera de los productos de valores dentro de un país en particular. Sus poderes y responsabilidades varían mucho de un país a otro, pero generalmente cubren el establecimiento de reglas, así como su aplicación para los intermediarios financieros y las bolsas de valores .
Desde que existen los valores, ha habido regulaciones. Sin embargo, en sus inicios, éstas consistían principalmente en grupos o sociedades autorreguladas. La regulación gubernamental externa ha estado impulsada principalmente por crisis financieras o escándalos.
Ya en el siglo XIII, el rey Eduardo I de Inglaterra decretó que los corredores debían tener licencia después de que se vio obligado a recurrir a corredores de dinero locales que ofrecían condiciones mucho menos favorables que sus corredores italianos después del inicio de la guerra anglo-francesa.
En 1720, el Parlamento británico aprobó la Bubble Act , que establecía normas específicas para los valores. Sin embargo, el motivo de esta ley era más apoyar la "burbuja de los mares del Sur" que proteger a los consumidores. Sin embargo, esta fue la primera vez que se utilizaron prospectos y divulgación en el sentido moderno. Hubo una desconfianza generalizada hacia los corredores cuando las estafas se desmoronaron.
En Estados Unidos, aunque Massachusetts exigía el registro de los valores de los ferrocarriles ya en 1852 y otros estados aprobaron leyes relacionadas con los valores a finales del siglo XIX y principios del XX, el verdadero impulso a la regulación de los valores provino de los estados del Medio Oeste y del lejano Oeste, tras la sensación común de que los inversores de esas zonas del país estaban siendo víctimas de los capitalistas del este.
Sin embargo, fue el fracaso de la Ley del Cielo Azul y la crisis financiera de 1930 y la Gran Depresión lo que llevó al gobierno de los Estados Unidos a aprobar una legislación en 1934 para fortalecer la ley de valores y por primera vez crear una agencia separada, la Comisión de Bolsa y Valores .
A principios de los años 1980, cuando muchos países desregularon sus mercados financieros, crearon agencias gubernamentales específicas para vigilar los mercados de valores y las bolsas de valores, con el fin de separar la regulación del funcionamiento de los mercados financieros. Algunos países, como el Reino Unido, crearon una gran agencia que cubría todos los productos financieros. Sin embargo, algunos países utilizan un modelo diferente en el que hay agencias separadas para diferentes productos financieros. Por lo general, los valores, la banca y los seguros están separados, pero también puede haber agencias separadas para futuros, opciones y materias primas.
Con la aparición de derivados y nuevos productos financieros, no siempre ha sido fácil determinar quién tiene jurisdicción y cuáles son sus responsabilidades, hecho que algunas empresas financieras sin escrúpulos han aprovechado para eludir la regulación existente.
La crisis financiera de 2007-2010 ha generado muchas críticas a los reguladores de valores por no haber logrado detener los abusos de los mercados y por su lentitud para responder a la crisis y por haber sufrido captura regulatoria .
La mayoría de las comisiones de valores son organizaciones gubernamentales semiindependientes que cuentan con una junta de comisionados, generalmente designados por el gobierno del país. Suelen estar financiadas total o parcialmente por las organizaciones reguladas a través de cargos como tasas de registro y de licencia.
No existe un nombre común para la comisión de valores o la agencia de regulación financiera en cada país. La denominación se ha vuelto más complicada a medida que algunos gobiernos han consolidado o fusionado organizaciones y les han otorgado un mandato más amplio. A veces contienen el término valores y comisión. Como la Comisión de Bolsa y Valores de los EE. UU. o la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong . Algunas también tienen nombres basados en la Autoridad Financiera, como la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido o la Autoridad de Supervisión Financiera (Suecia) o variaciones como la Agencia de Servicios Financieros (Japón) .
La mayoría de las comisiones de valores tienen el mandato de proteger a los consumidores, garantizar que exista un mercado financiero ordenado y estable y que los corredores y participantes se comporten de manera justa con los clientes y entre ellos. A menudo, las bolsas de valores locales y los corredores están cubiertos por la comisión.
La mayoría de los reguladores financieros son miembros de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (OICV), una organización que ayuda a las comisiones de valores a cooperar. La principal forma en que las comisiones de valores cooperan es a través del Memorando de Entendimiento de la OICV o mediante acuerdos bilaterales entre comisiones de valores.
Dentro de la Unión Europea existe la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), que es un órgano asesor de la Comisión Europea [1] que intenta coordinar las normas entre las comisiones de valores de la UE.