Una opción desnuda o una opción descubierta es una estrategia de opciones en la que el redactor del contrato de opciones (es decir, el vendedor) no posee el activo subyacente para cubrir el contrato en caso de cesión (como en una opción cubierta ). El vendedor tampoco tiene ninguna opción de la misma clase sobre el mismo activo subyacente que pueda proteger contra pérdidas potenciales (como en un diferencial de opciones ). Una opción desnuda que implica una " compra " se denomina "compra desnuda" o "compra descubierta", mientras que una que implica una " venta " es una "compra desnuda" o "venta descubierta". [1]
La opción desnuda es una de las estrategias de opciones más riesgosas y, por lo tanto, la mayoría de los corredores la restringen sólo a aquellos operadores que tienen el nivel de aprobación de opciones más alto y tienen una cuenta de margen . Las opciones desnudas son atractivas porque el vendedor recibe el costo de la prima de la opción sin comprar una posición correspondiente para protegerse contra posibles pérdidas. En el caso de una opción de venta desnuda, el vendedor espera que el precio de las acciones o acciones subyacentes se mantenga igual o aumente. En el caso de una compra desnuda, el vendedor espera que el precio de las acciones o acciones subyacentes se mantenga igual o baje. Y las probabilidades del vendedor de retener la prima al vencimiento aumentan cuanto más se aleja la opción desnuda del dinero en el momento en que se emitió. [2] [3]
Vender una opción desnuda también podría utilizarse como alternativa al uso de una orden limitada o una orden stop para abrir una posición de acciones. En lugar de comprar directamente una acción subyacente, alguien con suficiente efectivo podría vender una opción de venta, recibir la prima y luego comprar la acción si su precio cae hasta o por debajo del precio de ejercicio en el momento de la cesión o el vencimiento. Del mismo modo, alguien con capital suficiente para pedir prestado con margen podría vender una opción de compra, recibir la prima y luego vender la acción en corto si su precio sube hasta o por encima del precio de ejercicio en el momento de la cesión o el vencimiento.
Sin embargo, la opción desnuda tiene el mayor riesgo porque los vendedores han acordado cubrir el contrato en caso de cesión, sin importar hasta dónde llegue el precio de las acciones. El vendedor de una opción de venta desnuda estaría obligado a comprar las acciones subyacentes al precio de ejercicio incluso si su precio de mercado cae a cero. Del mismo modo, el vendedor de una call desnuda podría verse obligado a vender en corto la acción subyacente al precio de ejercicio incluso si su precio de mercado aumenta hasta una cantidad ilimitada. Dado que no hay nada cubierto para proteger contra posibles pérdidas, se activaría una llamada de margen si el vendedor no tiene suficiente capital o efectivo para cubrir el contrato en caso de cesión. [2] [3]
Las acciones de XYZ se venden actualmente a $85 por acción y el especulador A decide vender una opción de compra a un precio de ejercicio de $100 por acción el 10 de mayo o antes por $24. Si las acciones de XYZ no superan los 100 dólares antes del 10 de mayo, la opción de compra caduca sin valor y el especulador A obtiene una ganancia de 24 dólares. Sin embargo, si las acciones de XYZ suben por encima de los 100 dólares, el especulador A se vería obligado a comprar 100 acciones de XYZ al precio de mercado y venderlas de nuevo a 100 dólares cada una. En este escenario, el especulador A sufre una pérdida de (100 * precio de mercado XYZ) - (100 * $100) - $24. Como el precio de mercado puede aumentar de forma ilimitada, el especulador A puede experimentar pérdidas ilimitadas en este "peor de los casos". [2] [4]
Las acciones de XYZ se venden actualmente a $85 por acción y el especulador A decide vender una opción de venta a un precio de ejercicio de $75 por acción el 10 de junio o antes por $24. Si las acciones de XYZ no caen por debajo de los 75 dólares antes del 10 de junio, la opción de venta caduca sin valor y el especulador A obtiene una ganancia de 24 dólares. Sin embargo, si las acciones de XYZ caen a $75 o menos, el especulador A estaría obligado a comprar 100 acciones de XYZ a un precio de $75, incluso si el precio de mercado cae a $0 o cerca. [2] [3]