Un esquema tobashi es un fraude financiero que se realiza mediante una contabilidad creativa , en el que una empresa de inversión oculta las pérdidas de un cliente trasladándolas entre las carteras de otros clientes (auténticos o falsos). Por lo tanto, cualquier cliente real con pérdidas en su cartera puede ver sus cuentas favorecidas por este proceso. Este ciclo no puede continuar indefinidamente, por lo que la propia empresa de inversión termina asumiendo el costo. Como en última instancia es costoso, debe haber un fuerte incentivo para que la empresa de inversión realice esta actividad en nombre de sus clientes.
Tobashi ( en japonés :飛ばし) significa "salir volando". Describe la práctica en la que las empresas de inversión externas suelen vender o retirar de los libros de una empresa cliente inversiones que generan pérdidas a un valor cercano al costo para ocultar las pérdidas de inversión de los estados financieros de los clientes. En ese sentido, las pérdidas se hacen desaparecer o "salir volando". [1]
El esquema a menudo hace uso de financiamiento fuera de balance o de vehículos de propósito especial con períodos contables no coterminales. Los activos y pasivos se transfieren a valoraciones ficticias, con la esperanza de que las pérdidas se difieras hasta que el mercado se recupere. No hay reglas sobre la frecuencia con la que se transfieren los activos y, debido a que hay poca transparencia en cuanto a la valoración, las pérdidas pueden aumentar con cada venta. [2]
A medida que la caída del mercado en los años 1990 se prolongó, las simples postergaciones de pérdidas ya no serían suficientes. Los asesores idearían planes para que se les compensara por mantener sus malas inversiones a lo largo del tiempo por otros medios, como comprar bonos emitidos especialmente o pagar por servicios inexistentes. [1]
Durante el auge del mercado de valores japonés a finales de los años 1980, los banqueros de inversión persuadieron a muchas empresas japonesas a recaudar capital mediante la emisión de bonos con warrants adjuntos, aunque no necesitaban los fondos para fines operativos. Los clientes se sentían tentados por los posibles rendimientos que las empresas de inversión decían que podían generar con las inversiones en el mercado de valores. Sin embargo, a medida que los valores de las acciones caían, las empresas se encontraban en un círculo vicioso en el que no sólo se deterioraban sus inversiones, sino que la deuda permanecía después de que expiraban los warrants emitidos, lo que debilitaba la base de capital de las empresas . [3]
En Japón, la Ley de Valores y Bolsa considera un delito que una empresa de corretaje compense las pérdidas de sus clientes finales. [2] En 1991, pasó a ser un delito penal que los corredores compensen a sus clientes por inversiones que hayan salido mal o que oculten de otro modo sus pérdidas. A finales de los años 1990, se introdujeron nuevas normas contables que exigían que las valoraciones de las inversiones se hicieran a valor de mercado , lo que obligaba a que las pérdidas o ganancias se reflejaran en los estados financieros. A pesar de las medidas restrictivas, se siguió explotando una laguna jurídica relacionada con los activos intangibles : las normas contables japonesas sobre adquisiciones permiten a las empresas registrar las comisiones por fusiones y adquisiciones en sus operaciones como parte de la contraprestación, y el fondo de comercio en la consolidación puede depreciarse a lo largo de 20 años. [1]
El Wall Street Journal informa que sólo en 1992, cuatro empresas de valores fueron expuestas en la prensa local por varias estafas tobashi : Cosmo Securities, Daiwa Securities , Yamatane Securities y la antigua Maruman Securities tuvieron más de mil millones de yenes de pérdidas que fueron ocultadas. [4]
En enero de 1992, los ejecutivos de Yamaichi Securities recurrieron a un esquema similar de tobashi , creando una empresa separada llamada Yamaichi Enterprise que abrió una cuenta en la sucursal de Tokio de Credit Suisse . Tras depositar ¥ 200 mil millones en bonos del gobierno japonés , la subsidiaria de Yamaichi utilizó las empresas fantasma para generar ganancias para los clientes mientras finalmente absorbía pérdidas de ¥158.3 mil millones. Un esquema separado que utilizó bonos en moneda extranjera resultó en pérdidas de ¥106.5 mil millones que quedaron ocultas en la subsidiaria australiana de Yamaichi.
En agosto de 1993, el Ministerio de Finanzas de Japón inspeccionó 47 instituciones financieras en busca de tobashi , y todas ellas negaron la práctica. En diciembre, el Ministerio de Finanzas pidió informes a los 289 corredores sobre la actividad de tobashi .
En octubre de 2011, en medio de la controvertida destitución del recién nombrado director ejecutivo, se reveló que Olympus Corporation había estado operando un esquema tobashi en el que se decía que se habían desviado 2.000 millones de dólares para cubrir malas inversiones realizadas hasta 20 años atrás. [5]
El 8 de noviembre de 2011, en lo que The Wall Street Journal calificó como "uno de los mayores y más antiguos mecanismos de ocultación de pérdidas en la historia corporativa japonesa", la empresa admitió que el dinero se había utilizado para cubrir pérdidas en inversiones que databan de la década de 1990 [6] y que había adoptado prácticas contables "inapropiadas". La empresa culpó de la contabilidad inadecuada al expresidente Tsuyoshi Kikukawa, al auditor Hideo Yamada y al vicepresidente ejecutivo Hisashi Mori [7] , todos los cuales dimitieron.