La crisis económica de la India de 1991 fue una crisis económica en la India resultante de un déficit de la balanza de pagos debido a la excesiva dependencia de las importaciones y otros factores externos. [1] Los problemas económicos de la India comenzaron a empeorar en 1985 a medida que las importaciones aumentaron, dejando al país en un déficit doble : la balanza comercial india estaba en déficit en un momento en que el gobierno funcionaba con un enorme déficit fiscal (aunque la hipótesis del doble déficit es discutida). [2]
La caída del Bloque del Este , que tenía relaciones comerciales con la India y permitía el intercambio de rupias, planteó problemas importantes. Hacia fines de 1990, antes de la Guerra del Golfo , la situación se volvió desesperada. Las reservas de divisas de la India no eran suficientes para financiar tres semanas de importaciones. Además, la Guerra del Golfo, específicamente el conflicto entre Irak y Kuwait, causó un cambio significativo en el déficit comercial, ya que la India dependía de estas naciones para el petróleo crudo. El aumento de los precios del crudo exacerbó aún más el desequilibrio en la balanza de pagos de la India. Mientras tanto, el gobierno estaba al borde de incumplir sus obligaciones financieras. En julio de ese año, la rupia experimentó una fuerte depreciación/devaluación debido a las bajas reservas, lo que empeoró aún más el problema del doble déficit. [3]
En febrero de 1991, el gobierno de Chandrasekhar no pudo aprobar el presupuesto después de que Moody's rebajara la calificación de los bonos de la India. [4] Las calificaciones cayeron aún más debido a la aprobación fallida del presupuesto, lo que hizo que fuera cada vez más difícil y costoso para la India pedir dinero prestado en los mercados de capital internacionales. Esto puso presión adicional sobre la economía del país. [5] El Fondo Monetario Internacional ( FMI ) suspendió su programa de préstamos a la India, y el Banco Mundial también interrumpió su asistencia. Estas acciones limitaron las opciones del gobierno para abordar la crisis y lo obligaron a tomar medidas drásticas para evitar el incumplimiento de sus pagos. [6] [7] [8]
Para hacer frente a la crisis económica, el gobierno adoptó diversas medidas, entre ellas la de entregar como garantía una parte importante de las reservas de oro de la India al Banco de Inglaterra y al Banco de la Unión de Suiza. El objetivo de esta medida era conseguir divisas muy necesarias para cumplir con las obligaciones de deuda de la India y estabilizar la economía. Sin embargo, esta decisión no estuvo exenta de controversia y algunos la consideraron una medida drástica y desesperada. Los críticos consideraron que la decisión de hipotecar el oro del país era una señal de las limitadas opciones del gobierno y de su incapacidad para gestionar la crisis de manera eficaz. [9]
La crisis económica creó una situación en la que la India tuvo que aceptar las condiciones impuestas por el Banco Mundial y el FMI, que incluían reformas estructurales. Como resultado, la economía india se abrió a la participación extranjera en varios sectores, incluidas las empresas estatales . Algunos consideraron que esta medida de liberalización era necesaria para asegurar los fondos que tanto necesitaba y evitar impagos en los pagos de sus préstamos. Sin embargo, también generó inquietudes sobre el impacto de las entidades extranjeras en la economía de la India y la posible pérdida de control sobre industrias vitales. [10] [11]
Las políticas de liberalización de la India desde 1991 han conducido a un importante crecimiento económico y a su integración en la economía mundial, pero también han enfrentado críticas por la distribución desigual de los beneficios, la austeridad, el desempleo y los impactos negativos sobre el medio ambiente. [12]
Durante la década de 1970, el Fondo Monetario Internacional (FMI) comenzó a criticar cada vez más los controles de capital y a cambiar su perspectiva, alejándose de la creencia de que el alto desempleo se debía principalmente a una demanda insuficiente. En cambio, comenzó a enfatizar la importancia de los mercados laborales "inflexibles" y otros factores del lado de la oferta como las principales causas de los problemas económicos. Estos puntos de vista cambiantes finalmente sentaron las bases para lo que se reconocería como el " Consenso de Washington ". Este conjunto de estrategias de liberalización económica fueron "recomendadas" ( o impuestas ) a los países en desarrollo como la India por instituciones con sede en Washington, entre ellas el FMI, el Banco Mundial y los departamentos económicos del gobierno de los Estados Unidos. [13]
El shock Volcker provocó salidas de capitales del mundo en desarrollo, lo que provocó crisis de deuda externa denominada en dólares y desaceleraciones económicas en América Latina y otros países en desarrollo, incluida la India. [14] Esto, junto con el aumento del precio del petróleo durante la Guerra del Golfo y la disolución de la URSS y el Bloque del Este, que dejó a los EE. UU. como la única superpotencia, dio a las instituciones mencionadas anteriormente la oportunidad perfecta para imponer sus políticas a los países en desarrollo. [13]
La crisis fue causada por la sobrevaluación de la moneda ; [3] el déficit de cuenta corriente y la confianza de los inversores jugaron un papel importante en la fuerte depreciación del tipo de cambio. [15] [16] [17]
A mediados de los años ochenta, la India empezó a tener problemas de balanza de pagos. Precipitados por la Guerra del Golfo , la factura de importación de petróleo de la India aumentó, las exportaciones se desplomaron, el crédito se agotó y los inversores retiraron su dinero. [18] Los grandes déficits fiscales combinados con el tipo de cambio fijo tuvieron un efecto de contagio sobre el déficit comercial que culminó en una crisis de pagos externos. A fines de los años ochenta, la India atravesaba graves problemas económicos.
Una de las principales causas de la crisis fue la acumulación de deuda externa. En la década de 1980, la India había pedido préstamos cuantiosos a prestamistas internacionales, en parte para financiar proyectos de infraestructura e industrialización. Sin embargo, en 1991, el país se enfrentaba a una grave crisis de balanza de pagos, ya que no podía pagar su deuda y se estaba quedando sin reservas de divisas. [19] También hubo problemas estructurales en la economía india que contribuyeron a la crisis, entre ellos, tasas bajas de ahorro e inversión y un crecimiento insuficiente de las exportaciones.
En 1991, las reservas de divisas se habían agotado hasta el punto de que la India apenas podía financiar tres semanas de importaciones. [20]
A mediados de 1991, el tipo de cambio de la India se vio sometido a un severo ajuste. Este acontecimiento comenzó con una caída del valor de la rupia india que se prolongó hasta mediados de 1991. Las autoridades del Banco de la Reserva de la India tomaron medidas parciales, defendiendo la moneda mediante la expansión de las reservas internacionales y desacelerando la caída de su valor. Sin embargo, a mediados de 1991, cuando las reservas extranjeras estaban casi agotadas, el gobierno indio permitió una brusca devaluación que se llevó a cabo en dos etapas en un período de tres días (el 1 y el 3 de julio de 1991) frente a las principales monedas.
Con reservas de divisas de la India de 1.200 millones de dólares en enero de 1991 [21] [22] [23] y agotadas a la mitad en junio [23] , apenas suficientes para cubrir unas tres semanas de importaciones esenciales, [22] [24] la India estaba a sólo unas semanas de incumplir sus obligaciones de balanza de pagos externa. [22] [23]
La respuesta inmediata del Gobierno de la India fue asegurar un préstamo de emergencia de 2.200 millones de dólares [25] [26] [27] del Fondo Monetario Internacional prometiendo 67 toneladas de las reservas de oro de la India como garantía colateral. [9] [26] El Banco de la Reserva de la India tuvo que transportar por avión 47 toneladas de oro al Banco de Inglaterra [18] [21] y 20 toneladas de oro al Union Bank of Switzerland (UBS) para recaudar 600 millones de dólares. [18] [21] [28] Durante el transporte de las reservas de oro al aeropuerto, la camioneta experimentó un reventón de un neumático, lo que desencadenó un breve pánico. [29] [30] [9] El gobierno, en medio de las elecciones generales indias de 1991 , realizó el puente aéreo con secreto. [31] La noticia de que el gobierno había prometido todas las reservas de oro contra el préstamo indignó los sentimientos nacionales y provocó una protesta pública. [18] [24] El oro fue transportado a Londres en un avión alquilado del 21 al 31 de mayo de 1991. [18] El gobierno de Chandra Shekhar , que autorizó el puente aéreo, se derrumbó unos meses después. [18] Esta medida fue vista como una priorización de la crisis de la balanza de pagos por encima del bienestar del pueblo indio y dio inicio al proceso de reforma económica de PV Narasimha Rao . [21] En 2024, el RBI ha devuelto sus 100 toneladas de reservas de oro a la India desde el Reino Unido por primera vez desde 1991, y mediante este proceso, la India comenzó a mantener la mayoría de las reservas de oro en sus propias bóvedas. [32] [33] [34]
PV Narasimha Rao asumió como Primer Ministro en junio y nombró a Manmohan Singh como Ministro de Finanzas . [18] El gobierno de Narasimha Rao introdujo varias reformas que en los medios indios se denominan colectivamente liberalización .
Las reformas comenzaron formalmente el 1 de julio de 1991, cuando el Banco de la Reserva de la India devaluó la rupia en un 9% y en otro 11% el 3 de julio. Se hizo en dos dosis para probar la reacción del mercado, primero con una depreciación menor del 9%. [35] Las reformas económicas impulsadas por el Primer Ministro Rao se encontraron con una oposición significativa de quienes creían que resultaban en una reducción de la autonomía de la India. El discurso pronunciado por el entonces Primer Ministro Rao, una semana después de asumir el cargo, enfatizó la necesidad de estas reformas. Como informó el New York Times, "el Sr. Rao, quien juró como Primer Ministro la semana pasada, ya ha enviado una señal a la nación -así como al FMI- de que la India no enfrentaba "opciones blandas" y debía abrir la puerta a la inversión extranjera, reducir la burocracia que sofoca la iniciativa y racionalizar la política industrial". [36]
Desde la implementación de las reformas económicas en 1991, la India ha experimentado un crecimiento económico sustancial y se ha convertido en un participante destacado de la economía mundial. Las políticas de liberalización del gobierno indio han facilitado este crecimiento atrayendo inversiones extranjeras, aumentando las relaciones comerciales y promoviendo reformas económicas internas.
Sin embargo, aunque algunos sostienen que estas políticas han beneficiado a la India, hay críticas que sugieren lo contrario. Algunos expertos sostienen que el crecimiento ha sido desigual y que los beneficios de las políticas de liberalización no se han distribuido de manera equitativa en todo el país. La desigualdad ha aumentado a medida que se ha ampliado la brecha entre ricos y pobres y las comunidades marginadas han quedado rezagadas. Además, algunos han sostenido que las políticas de liberalización han tenido efectos negativos sobre el medio ambiente y no han abordado cuestiones relacionadas con la sostenibilidad y la justicia social. [37]
A pesar de estas críticas, el gobierno indio sigue promoviendo políticas de liberalización y busca una mayor integración a la economía global. El éxito de estas políticas sigue siendo un tema de debate y continúa siendo un punto importante de discusión entre los responsables de las políticas, los economistas y los grupos de la sociedad civil.
El producto interno bruto (PIB) de la India , ajustado a la inflación, aumentó de 266.000 millones de dólares en 1991 a 3,7 billones de dólares en 2023, mientras que su paridad de poder adquisitivo aumentó de 1 billón de dólares en 1991 a 13 billones de dólares en 2023.
La pobreza ha disminuido drásticamente del 55,1% en 2005-06 al 16,4% en 2019-20. [38] Además del crecimiento económico y el desarrollo, el acceso a necesidades básicas como alimentos, vivienda y atención médica ha mejorado drásticamente para la población de la India. Además, la esperanza de vida ha mejorado constantemente de un promedio de 58,7 años en 1990 a un promedio de 67,2 en 2021. [39]
Aunque estos desafíos no son exclusivos de los países en desarrollo, la India los ha abordado considerablemente en las últimas décadas. El gobierno indio ha implementado diversas políticas para abordar estas cuestiones, como programas de alivio de la pobreza, iniciativas de atención de la salud y reformas educativas. Si bien los avances han sido significativos, todavía hay margen para avanzar más en la promoción del desarrollo sostenible en la India. [40]
A pesar de las reformas liberales que aplicó en 1991, la India no ha podido eliminar su déficit de cuenta corriente. A diferencia de países como China y Vietnam, que han logrado un superávit, la India sigue enfrentándose a este desequilibrio. En consecuencia, el país depende de las entradas de capital extranjero en forma de inversión extranjera directa (IED) e inversión extranjera de cartera (IFP) para satisfacer sus necesidades de balanza de pagos. Sin embargo, esta dependencia de la inversión extranjera hace que la India sea más susceptible a los shocks externos.
Un ejemplo de esa vulnerabilidad es el posible impacto de un aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos. En caso de un aumento de las tasas, los inversores extranjeros en mercados emergentes “riesgosos” como la India podrían reorientar sus inversiones hacia mercados “seguros” como Europa y Estados Unidos. Como resultado, esos inversores venderían sus activos denominados en rupias indias a cambio de activos en moneda extranjera. En consecuencia, las reservas de divisas de la India disminuirían, el valor de la rupia se debilitaría y las importaciones se encarecerían. [41]
