Velocidad del dinero

Tasa de cambio de dinero

Gráfico que muestra el logaritmo de la velocidad (verde) del M2 de EE. UU. , ^{[1] [2]} calculado dividiendo el PIB nominal por el stock de M2 ​​(M1 más depósitos a plazo ), 1959-2010. La relación empleo-población se muestra en azul y los períodos de recesión se representan con barras grises.

Gráfico similar que muestra la velocidad registrada (verde) de una medida ligeramente más estrecha M1 de dinero que consiste en moneda y depósitos líquidos, 1959-2010.

Gráfico similar que muestra la velocidad registrada (verde) de una medida más amplia de dinero M3 que abarca M2 más grandes depósitos institucionales. Estados Unidos ya no publica medidas oficiales de M3, por lo que el gráfico sólo abarca hasta 2005.

La velocidad del dinero mide el número de veces que se utiliza una unidad monetaria para comprar bienes y servicios en un período de tiempo determinado. ^[3] En otras palabras, es la cantidad de veces que el dinero cambia de manos. El concepto relaciona el tamaño de la actividad económica con una oferta monetaria dada , y la velocidad del intercambio de dinero es una de las variables que determinan la inflación . La medida de la velocidad del dinero suele ser la relación entre el producto nacional bruto (PNB) y la oferta monetaria de un país.

Si la velocidad del dinero aumenta, las transacciones entre individuos se producen con mayor frecuencia. ^[3] La velocidad del dinero cambia con el tiempo y está influenciada por una variedad de factores. ^[4]

Debido a la naturaleza de las transacciones financieras, la velocidad del dinero no se puede determinar empíricamente.

Ilustración

Si, por ejemplo, en una economía muy pequeña, un agricultor y un mecánico , con sólo 50 dólares entre ambos, se compran nuevos bienes y servicios en sólo tres transacciones en el transcurso de un año.

• Un agricultor gasta $50 en la reparación de un tractor por parte de un mecánico.
• El mecánico compra $40 de maíz al agricultor.
• El mecánico gasta 10 dólares en gatos de granero del granjero.

Entonces, en el transcurso de un año, 100 dólares cambiaron de manos, aunque en esta pequeña economía sólo hay 50 dólares. Ese nivel de 100 dólares es posible porque cada dólar se gastó en nuevos bienes y servicios un promedio de dos veces al año, lo que significa que la velocidad fue de . Si el agricultor compró un tractor usado al mecánico o le hizo un regalo, no entraría en el numerador de la velocidad porque esa transacción no sería parte del producto interno bruto (PIB) de esta pequeña economía. ${\displaystyle 2/{\text{year}}}$

Relación con la demanda de dinero

La velocidad del dinero ofrece otra perspectiva sobre la demanda de dinero . Dado el flujo nominal de transacciones que utilizan dinero, si la tasa de interés sobre los activos financieros alternativos es alta, las personas no querrán tener mucho dinero en relación con la cantidad de sus transacciones; intentan cambiarlo rápidamente por bienes u otros activos financieros, y se dice que el dinero "les hace un agujero en el bolsillo" y la velocidad es alta. Esta situación es precisamente una en la que la demanda de dinero es baja. Por el contrario, con un bajo costo de oportunidad , la velocidad es baja y la demanda de dinero es alta. Ambas situaciones contribuyen a la naturaleza variable en el tiempo de la demanda de dinero. ^{[5] En el} equilibrio del mercado monetario , algunas variables económicas (tasas de interés, ingresos o nivel de precios) se han ajustado para igualar la demanda y la oferta de dinero. ^{[ cita requerida ]}

La relación cuantitativa entre la velocidad y la demanda de dinero viene dada por Velocidad = Transacciones nominales (como sea que se definan) dividida por la demanda nominal de dinero.

Medición indirecta

En la práctica, los intentos de medir la velocidad del dinero suelen ser indirectos. La velocidad de las transacciones se puede calcular como

${\displaystyle V_{T}={\frac {PT}{M}}}$

dónde

${\displaystyle V_{T}\,}$es la velocidad del dinero para todas las transacciones en un período de tiempo determinado;

${\displaystyle P\,}$es el nivel de precios ;

${\displaystyle T\,}$es la cantidad de transacciones que ocurren en un período de tiempo determinado; y

${\displaystyle M\,}$es la cantidad nominal total de dinero en circulación en promedio en la economía (ver “ Oferta monetaria ” para más detalles).

Así es el importe nominal total de transacciones por período. ${\displaystyle PT}$

Valores de y permiten el cálculo de . ${\displaystyle PT}$ ${\displaystyle M}$ ${\displaystyle V_{T}}$

De manera similar, la velocidad de ingreso del dinero puede escribirse como

${\displaystyle V={\frac {PQ}{M}}}$

dónde

${\displaystyle V\,}$es la velocidad de las transacciones que se contabilizan para el producto nacional o interno ;

${\displaystyle Q\,}$es un índice de gastos reales (en bienes y servicios recién producidos); y

${\displaystyle PQ\,}$es el producto nacional o interno nominal .

Determinación

Los determinantes y la consiguiente estabilidad de la velocidad del dinero son un tema de controversia entre las distintas escuelas de pensamiento económico y dentro de ellas . Quienes están a favor de una teoría cuantitativa del dinero tienden a creer que, en ausencia de expectativas inflacionarias o deflacionarias , la velocidad estará determinada tecnológicamente y será estable, y que tales expectativas no surgirán en general sin una señal de que los precios generales han cambiado o cambiarán.

Este determinante ha sido objeto de escrutinio en 2020-2021, ya que los niveles de oferta monetaria M1 y M2 crecen a un ritmo cada vez más volátil, mientras que la velocidad de M1 y M2 ^[3] se estabiliza hasta alcanzar un nuevo mínimo estable de una relación de 1,10. Si bien las tasas de interés se han mantenido estables bajo la tasa de la Reserva Federal, la economía está ahorrando más M1 y M2 en lugar de consumir, en las expectativas de que la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal aumente desde mínimos históricos del 0,50%. Durante este tiempo, la inflación ha aumentado hasta alcanzar nuevos máximos de una década sin la velocidad del dinero.

Crítica

En una carta de 1968 a Henry Hazlitt, Ludwig von Mises decía: «La principal deficiencia del concepto de velocidad de circulación es que no parte de las acciones de los individuos, sino que analiza el problema desde el ángulo de todo el sistema económico. Este concepto en sí mismo es una forma viciosa de abordar el problema de los precios y el poder adquisitivo. Se supone que, en igualdad de condiciones, los precios deben cambiar en proporción a los cambios que se producen en la oferta total de dinero disponible. Esto no es cierto». ^[6]

Referencias

Notas

1. Definición de M2 ​​– Investopedia
2. M2 Stock de dinero – Banco de la Reserva Federal de St. Louis
3. "Money Velocity". Banco de la Reserva Federal de St. Louis . Consultado el 28 de octubre de 2013 .
4. Mishkin, Frederic S. La economía del dinero, la banca y los mercados financieros . Séptima edición. Addison–Wesley. 2004. pág. 520.
5. Benchimol, Jonathan; Qureshi, Irfan (2020). "Demanda de dinero variable en el tiempo y efectos de saldo real" (PDF) . Modelado económico . 87 (1): 197–211. doi :10.1016/j.econmod.2019.07.020.^{[ enlace muerto permanente ]}
6. Citado en Hazlitt, Henry. 'Velocity of Circulation' en James Muir Waller (ed.). Money, the market, and the state: economic essays in honor of James Muir Waller . University of Georgia Press, 1968, pág. 42.

Fuentes

• Cramer, JS “velocidad de circulación”, The New Palgrave: A Dictionary of Economics (1987), v. 4, págs. 601–02.
• Friedman, Milton; “teoría cuantitativa del dinero”, en The New Palgrave: A Dictionary of Economics (1987), v. 4, págs. 3–20.

Enlaces externos

• Datos sobre la velocidad del dinero: de la base de datos FRED de la Reserva Federal de St. Louis