El diferencial entre oferta y demanda (también oferta y demanda o oferta/demanda y compra/venta en el caso de un creador de mercado ) es la diferencia entre los precios cotizados (ya sea por un solo creador de mercado o en un libro de órdenes limitadas ) para una venta inmediata ( demanda ) y una compra inmediata ( demanda ) de acciones , contratos de futuros , opciones o pares de divisas en algún escenario de subasta. El tamaño del diferencial entre oferta y demanda en un valor es una medida de la liquidez del mercado y del tamaño del costo de transacción . [1] Si el diferencial es 0, entonces es un activo sin fricción .
Se dice que el comerciante que inicia la transacción demanda liquidez , y la otra parte ( contraparte ) de la transacción suministra liquidez. Los demandantes de liquidez colocan órdenes de mercado y los proveedores de liquidez colocan órdenes limitadas . Para un viaje de ida y vuelta (una compra y una venta juntas), el demandante de liquidez paga el diferencial y el proveedor de liquidez gana el diferencial. Todas las órdenes limitadas pendientes en un momento dado (es decir, las órdenes limitadas que no se han ejecutado) se denominan en conjunto Libro de órdenes limitadas. En algunos mercados como NASDAQ , los distribuidores suministran liquidez. Sin embargo, en la mayoría de las bolsas, como la Bolsa de Valores de Australia , no hay proveedores de liquidez designados, y la liquidez es suministrada por otros comerciantes. En estas bolsas, e incluso en NASDAQ, las instituciones y los individuos pueden suministrar liquidez colocando órdenes limitadas.
El diferencial entre oferta y demanda es una medida aceptada de los costos de liquidez en los valores y materias primas que se negocian en bolsa. En cualquier bolsa estandarizada, dos elementos comprenden casi la totalidad del costo de transacción : las tarifas de corretaje y los diferenciales entre oferta y demanda. En condiciones competitivas, el diferencial entre oferta y demanda mide el costo de realizar transacciones sin demora. La diferencia entre el precio pagado por un comprador urgente y el recibido por un vendedor urgente es el costo de liquidez. Dado que las comisiones de corretaje no varían con el tiempo que lleva completar una transacción, las diferencias en el diferencial entre oferta y demanda indican diferencias en el costo de liquidez. [2]
El tipo más simple de diferencial entre oferta y demanda es el diferencial cotizado. Este diferencial se obtiene directamente de las cotizaciones, es decir, de los precios publicados. Utilizando cotizaciones, este diferencial es la diferencia entre el precio de venta más bajo (el precio más bajo al que alguien venderá) y el precio de oferta más alto (el precio más alto al que alguien comprará). Este diferencial se expresa a menudo como un porcentaje del punto medio, es decir, el promedio entre el precio de venta más bajo y el precio de oferta más alto: .
Los spreads cotizados a menudo exageran los spreads finalmente pagados por los traders, debido a la "mejora de precios", es decir, un dealer que ofrece un precio mejor que las cotizaciones, también conocido como "operar dentro del spread". [3] Los spreads efectivos dan cuenta de este problema utilizando precios de operaciones, y generalmente se definen como: . El spread efectivo es más difícil de medir que el spread cotizado, ya que es necesario hacer coincidir las operaciones con las cotizaciones y tener en cuenta los retrasos en los informes (al menos antes de las operaciones electrónicas). Además, esta definición incorpora el supuesto de que las operaciones por encima del punto medio son compras y las operaciones por debajo del punto medio son ventas. [4]
Los diferenciales cotizados y efectivos representan los costos en los que incurren los operadores. Este costo incluye tanto un costo de información asimétrica, es decir, una pérdida para los operadores que están mejor informados, como un costo de inmediatez, es decir, un costo por tener una operación ejecutada por un intermediario. El diferencial realizado aísla el costo de inmediatez, también conocido como el "costo real". [5] Este diferencial se define como: donde el subíndice k representa la k-ésima operación. La intuición de por qué este diferencial mide el costo de inmediatez es que, después de cada operación, el operador ajusta las cotizaciones para reflejar la información en la operación (y los efectos de inventario).
Los movimientos de precios internos son movimientos del precio de oferta y demanda donde se ha deducido el diferencial.
Si el precio de oferta actual para el par de divisas EUR/USD es 1,5760 y el precio de oferta actual es 1,5763, esto significa que actualmente puede vender el EUR/USD a 1,5760 y comprar a 1,5763. La diferencia entre esos precios (3 pips ) es el spread.
Si el par de divisas USD/JPY se cotiza actualmente a 101,89/101,92, es otra forma de decir que la oferta para el USD/JPY es 101,89 y la demanda es 101,92. Esto significa que actualmente, los tenedores de USD pueden vender 1 dólar estadounidense por 101,89 JPY y los inversores que deseen comprar dólares pueden hacerlo a un costo de 101,92 JPY por 1 dólar estadounidense.
El oro y la plata son conocidos por tener los diferenciales de oferta y demanda más ajustados, lo que los hace útiles como dinero , mientras que otros metales pueden tener diferenciales de oferta y demanda más amplios debido a menores volúmenes de negociación, menor liquidez o grandes fluctuaciones en la oferta y la demanda. Por ejemplo, los metales raros como el platino, el paladio y el rodio tienen volúmenes de negociación más bajos en comparación con el oro o la plata, lo que puede resultar en mayores diferenciales de oferta y demanda.
