Una moneda estable es un tipo de criptomoneda en la que se supone que el valor del activo digital está vinculado a un activo de referencia, que puede ser dinero fiduciario , materias primas negociadas en bolsa (como metales preciosos o metales industriales) u otra criptomoneda. [1]
En teoría, el respaldo 1:1 por parte de un activo de referencia podría hacer que el valor de una moneda estable siga el valor de la paridad y no esté sujeto a los cambios radicales de valor comunes en el mercado para muchos activos digitales. [2] En la práctica, sin embargo, aún se debe demostrar que los emisores de monedas estables mantienen reservas adecuadas para respaldar un valor estable [ la neutralidad está en disputa ] y ha habido una serie de fracasos en los que los inversores perdieron la totalidad del valor (moneda fiduciaria) de sus tenencias.
Las monedas estables tienen varios propósitos declarados. Se pueden usar para realizar pagos y es más probable que conserven su valor que las criptomonedas altamente volátiles. En la práctica, muchas monedas estables no han logrado conservar su valor "estable". [ cita requerida ]
Las monedas estables normalmente no generan intereses y, por lo tanto, no proporcionan retornos de intereses a su titular. [ cita requerida ]
Las monedas estables respaldadas por reservas son activos digitales que se estabilizan mediante otros activos. [2] Además, es poco probable que dichas monedas caigan por debajo del valor del activo físico subyacente debido al arbitraje , suponiendo que se gestionen de buena fe y tengan un mecanismo para canjear el activo o los activos que las respaldan. Sin embargo, en la práctica, pocas monedas estables (si es que hay alguna) cumplen con estos supuestos.
Las monedas estables respaldadas están sujetas a la misma volatilidad y riesgo asociado con el activo que las respalda. Si la moneda estable respaldada está respaldada de manera descentralizada, está relativamente a salvo de la depredación, pero si hay una bóveda central, puede ser robada o sufrir una pérdida de confianza.
El valor de las monedas estables de este tipo se basa en el valor de la moneda de respaldo, que está en poder de una entidad financiera regulada por un tercero. Las monedas estables respaldadas por fiat pueden negociarse en bolsas y se pueden canjear por el emisor. La estabilidad de la moneda estable es equivalente al costo de mantener la reserva de respaldo y al costo del cumplimiento legal, las licencias, los auditores y la infraestructura comercial requerida por el regulador.
En este contexto, la confianza en el custodio del activo de respaldo es crucial para la estabilidad del precio de la stablecoin. Si el emisor de la stablecoin carece del dinero fiduciario necesario para realizar intercambios, la stablecoin puede perder valor rápidamente y volverse inútil.
La stablecoin más popular, Tether , afirmó inicialmente estar completamente respaldada por moneda fiduciaria; esto se demostró que no era cierto y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos multó a Tether con 41 millones de dólares por engañar a los consumidores. [3] En cambio, Tether solo tenía suficiente reserva fiduciaria para garantizar el 27,6% de su stablecoin. Sin embargo, Tether sigue siendo ampliamente utilizado.
Las criptomonedas respaldadas por moneda fiduciaria son las más comunes y fueron el primer tipo de monedas estables en el mercado. [ cita requerida ] Sus características son:
Ejemplos: TrueUSD (TUSD), [4] USD Tether (USDT), [5] USD Coin , [ cita requerida ] Monerium EURe. [6]
En enero de 2023, el Banco Nacional de Australia (no el banco central de Australia ) anunció que crearía a mediados de 2023 una moneda estable respaldada por el dólar australiano llamada AUDN, para agilizar las transacciones bancarias transfronterizas y el comercio de créditos de carbono . [7]
Las principales características de las monedas estables respaldadas por materias primas son:
Los titulares de monedas estables respaldadas por materias primas pueden canjear sus monedas estables al tipo de cambio que les permita tomar posesión de los activos de respaldo, de acuerdo con las reglas de tiempo y monto vigentes en el momento del canje. Mantener la estabilidad de la moneda estable es el costo de almacenar y proteger el respaldo de las materias primas. [ cita requerida ]
Las monedas estables respaldadas por criptomonedas se emiten con criptomonedas como garantía, de manera conceptual similar a las monedas estables respaldadas por dinero fiduciario. Sin embargo, la diferencia significativa entre los dos diseños es que, si bien la colateralización fiduciaria generalmente ocurre fuera de la cadena de bloques , la criptomoneda o el criptoactivo utilizado para respaldar este tipo de monedas estables se realiza en la cadena de bloques, utilizando contratos inteligentes de una manera más descentralizada. En muchos casos, estos permiten a los usuarios obtener un préstamo contra un contrato inteligente mediante el bloqueo de la garantía, lo que hace que valga más la pena pagar su deuda si la moneda estable alguna vez disminuye su valor. Además, para evitar caídas repentinas, un usuario que solicita un préstamo puede ser liquidado por el contrato inteligente si su garantía disminuye demasiado cerca del valor de su retiro.
Las características importantes de las monedas estables respaldadas por criptomonedas son:
La implementación técnica de este tipo de monedas estables es más compleja y variada que la de las que tienen como garantía fiduciaria, lo que introduce un mayor riesgo de vulnerabilidades debido a errores en el código del contrato inteligente. Al realizarse el tethering en cadena, no está sujeto a la regulación de terceros, lo que crea una solución descentralizada. El aspecto potencialmente problemático de este tipo de monedas estables es el cambio en el valor de la garantía y la dependencia de instrumentos complementarios. La complejidad y el respaldo no directo de la moneda estable pueden disuadir su uso, ya que puede llevar tiempo comprender cómo se asegura el precio. Debido al mercado de criptomonedas altamente volátil y convergente, también se debe mantener una garantía sustancial para garantizar la estabilidad.
Los proyectos de stablecoins en vivo de este tipo son Havven (el par: nUSD – stablecoin y HAV – el nUSD respaldado por colateral), [8] DAI (par: CDP – Collateralized Debt Position y MKR – token de gobernanza usado para controlar el suministro) [9] y otros. También existe Wrapped Bitcoin (WBTC), véase BitGo .
Las monedas de estilo señoreaje , también conocidas como monedas estables algorítmicas, utilizan algoritmos para controlar la oferta monetaria de la moneda estable, de manera similar al enfoque de un banco central para imprimir y destruir moneda. Las monedas estables basadas en señoreaje son una forma menos popular de moneda estable. [10]
Las monedas estables algorítmicas son un tipo de moneda estable destinada a mantener un valor estable a largo plazo debido a algoritmos informáticos particulares y la teoría de juegos en lugar de estar vinculadas a un activo de reserva. [11] En la práctica, algunas monedas estables algorítmicas aún no han mantenido la estabilidad de precios. Por ejemplo, el activo "UST" en la cadena de bloques Terra estaba respaldado teóricamente por un activo de reserva llamado "Luna", y su valor se desplomó en mayo de 2022. La revista Wired dijo: "La Ponzinomics era demasiado obvia: cuando pagas dinero por nada y escondes tu nada en un protocolo con la expectativa de que te dará un rendimiento del 20 por ciento, todo lo que terminas teniendo es el 20 por ciento de nada". [11]
Las características significativas de las monedas estables de estilo señoreaje son: [10]
La base era un ejemplo de una moneda de estilo señoreaje. [10]
TerraUSD (UST), creada por Do Kwon , estaba destinada a mantener una paridad de 1:1 con el dólar estadounidense . [12] En lugar de estar respaldada por dólares, UST fue diseñada para mantener su paridad a través de un sistema complejo conectado con otro token de la red Terra, Terra (LUNA). [13] En mayo de 2022, UST rompió su paridad y su precio se desplomó a 10 centavos, [14] mientras que LUNA cayó a "prácticamente cero", por debajo de un máximo histórico de $119,51. [15] El colapso eliminó casi $45 mil millones de capitalización de mercado en el transcurso de una semana. [16]
El 13 de junio de 2022, la moneda estable algorítmica de Tron , USDD, perdió su vinculación con el dólar estadounidense. [17]
El Banco de Pagos Internacionales enumera los posibles méritos del tema como la mejora de los esfuerzos contra el lavado de dinero, la resiliencia operativa, la protección de datos de los clientes, la inclusión financiera, el cumplimiento fiscal y la ciberseguridad. [18]
Nellie Liang , subsecretaria del Tesoro para Finanzas Internas, informó al comité bancario del Senado que el rápido crecimiento de la capitalización del mercado de las monedas estables y su potencial para la innovación en los servicios financieros requieren una regulación urgente del Congreso . [19]
Aunque la legislación estadounidense está avanzando en mayo de 2024 para proporcionar una mayor claridad regulatoria para muchos activos digitales, la Ley de Innovación Financiera y Tecnología para el Siglo XXI en su forma actual excluye ciertas monedas estables de la regulación de la SEC , "excepto en caso de fraude y ciertas actividades de empresas registradas", y está específicamente excluida de la regulación de la CFTC . [20]
Tether es actualmente la stablecoin con mayor capitalización de mercado del mundo . Se la ha acusado de no realizar auditorías de las reservas utilizadas para respaldar la cantidad de stablecoin USDT acuñada. [21] Desde entonces, Tether ha emitido informes de garantía sobre el respaldo de USDT, aunque persisten algunas especulaciones. [22]
Muchos proyectos pueden desarrollar un producto y llamarlo moneda estable. Por lo tanto, a pesar del nombre, muchas monedas estables han necesitado históricamente más estabilidad porque los activos digitales se pueden crear según muchos estándares diferentes. Las monedas estables como TerraUSD, USDD, DEI y otras se desplomaron a cero solo en 2022. [ cita requerida ]
La investigación de Griffin y Shams atribuyó la creación de USDT sin respaldo al aumento del precio de Bitcoin en 2017. [23] Después de eso, la investigación indicó poca o ninguna evidencia de que los eventos de acuñación de USD de Tether influyeran en los valores de Bitcoin a menos que fueran publicados al público por Whale Alert. [24] [25] [26]
Varias monedas estables han colapsado o han perdido su paridad. Por ejemplo: