Coincidencia de flujo de caja

La correspondencia de flujos de efectivo es un proceso de cobertura en el que una empresa u otra entidad hace coincidir sus salidas de efectivo (es decir, obligaciones financieras) con sus entradas de efectivo durante un horizonte temporal determinado. ^[1] Es un subconjunto de las estrategias de inmunización en finanzas . ^[2] La correspondencia de flujos de efectivo es de particular importancia para los planes de pensiones de beneficios definidos . ^[3]

Solución con programación lineal

Es posible resolver el problema simple de emparejamiento de flujo de efectivo usando programación lineal . ^[4] Supongamos que tenemos una opción de bonos con los cuales recibir flujos de efectivo durante períodos de tiempo para cubrir pasivos para cada período de tiempo. Se supone que el bono n en el período de tiempo tiene flujos de efectivo conocidos y precio inicial . Es posible comprar bonos y tener un superávit en un período de tiempo dado, los cuales deben ser no negativos, y conduce al conjunto de restricciones: Nuestro objetivo es minimizar el costo inicial de comprar bonos para cumplir con los pasivos en cada período de tiempo, dado por . Juntos, estos requisitos dan lugar al problema de programación lineal asociado: donde y , con entradas: En el caso en que se utilicen instrumentos de renta fija (no necesariamente bonos) para proporcionar los flujos de efectivo dedicados, es poco probable que se dé el caso de que haya componentes fraccionarios disponibles para su compra. Por lo tanto, un enfoque más realista para el emparejamiento de flujo de efectivo es emplear programación lineal de enteros mixtos para seleccionar un número discreto de instrumentos con los cuales emparejar pasivos. ${\displaystyle j=1,...,n}$ ${\displaystyle t=1,...,T}$ ${\displaystyle L_{1},...,L_{T}}$ ${\displaystyle j}$ ${\displaystyle t}$ ${\displaystyle F_{tj}}$ ${\displaystyle p_{j}}$ ${\displaystyle x_{j}}$ ${\displaystyle s_{t}}$ $${\displaystyle {\begin{aligned}\sum _{j=1}^{n}F_{1j}x_{j}-s_{1}&=L_{1}\\\sum _{j=1}^{n}F_{tj}x_{j}+s_{t-1}-s_{t}&=L_{t},\quad t=2,...,T\end{aligned}}}$$ ${\displaystyle p^{T}x}$ $${\displaystyle \min _{x,s}\;p^{T}x,\quad {\text{s.t.}}\;Fx+Rs=L,\;x,s\geq 0}$$ ${\displaystyle F\in \mathbb {R} ^{T\times n}}$ ${\displaystyle R\in \mathbb {R} ^{T\times T}}$ $${\displaystyle R_{t,t}=-1,\quad R_{t+1,t}=1}$$

Véase también

• Cobertura de flujo de caja
• Escultura de deuda
• Brecha de duración
• Teoría de cartera dedicada
• Fannie Mae
• Inmunización (finanzas)
• Gestión de riesgos financieros § Gestión de inversiones

Referencias

1. "Coincidencia de flujos de caja". The Washington Post . Archivado desde el original el 2 de noviembre de 2012.
2. "Estrategias basadas en índices y basadas en pasivos". CFA Institute . Consultado el 16 de marzo de 2020 .^{[ enlace muerto permanente ]}
3. "Coincidencia de flujos de efectivo: la siguiente fase de la gestión de planes de pensiones" (PDF) . Goldman Sachs Asset Management . Febrero de 2020.
4. Cornuéjols, Gérard; Peña, Javier; Tütüncü, Reha (2018). Métodos de optimización en finanzas (2ª ed.). Cambridge, Reino Unido: Cambridge University Press. págs. 35–37. ISBN 9781107056749.