Robert Lafee Citron (14 de abril de 1925 - 16 de enero de 2013) fue durante mucho tiempo el Tesorero-Recaudador de Impuestos del Condado de Orange, California , cuando se declaró en bancarrota el Capítulo 9 el 6 de diciembre de 1994. La bancarrota fue provocada por las estrategias de inversión de Citron, [2] que parecían ser un esfuerzo por obtener altos ingresos para el condado, sin aumentar los impuestos, a través de posiciones arriesgadas y apalancadas en bonos. La estrategia dio sus frutos al principio. En 1994, se produjo una crisis de liquidez cuando aumentaron las tasas de interés y los financieros del condado exigieron mayores garantías del condado. [1] Más tarde se reveló que Citron dependía de un astrólogo por correo y un psíquico para las predicciones de las tasas de interés cuando las finanzas del condado comenzaron a tambalearse. [3]
Nacido en Los Ángeles , Citron creció en Burbank y Hemet . Su padre, Jesse, fue el médico que puso fin al amor del alcohólico WC Fields por el whisky . [4] Asistió a la Universidad del Sur de California , pero no se graduó. [5] En 1960 fue contratado por el departamento de Recaudación de Impuestos del Condado de Orange, a lo largo de los años fue ascendido y cuando se presentó a las elecciones era supervisor del departamento. Se postuló para el puesto electo de Recaudador de Impuestos en 1970, donde ganó. Tres años más tarde, el Condado de Orange fusionaría los cargos de recaudador de impuestos y tesorero y fue entonces cuando el título de Citron pasó a ser Tesorero-Recaudador de Impuestos. [6]
Citron controlaba varios fondos del condado de Orange, entre ellos el Fondo General, el Fondo de Inversión y el Fondo Mixto del Tesoro. Enviaba las facturas de impuestos del condado con eslóganes pegadizos, como "Los impuestos pagados a tiempo nunca generan multas". [7] Ganó la reelección siete veces; en su última victoria electoral, su oponente, John Moorlach , denunció que sus grandes ganancias eran el resultado de apuestas arriesgadas. [7]
Como controlador de los diversos fondos del condado de Orange, Citron había asumido una posición altamente apalancada mediante acuerdos de recompra (repos) y pagarés a tasa flotante (FRN). La pérdida sufrida por el uso de estos instrumentos financieros alcanzó la suma de 2.000 millones de dólares y fue causada por un apalancamiento demasiado alto para el aumento de las tasas de interés federales. [7] En otras palabras, si las tasas de interés federales no hubieran aumentado, la posición comercial masiva habría sido una posición sustancialmente rentable; si las tasas de interés subieran, la posición comercial resultaría en pérdidas sustanciales. De hecho, las tasas aumentaron.
Los fondos del condado de Orange, administrados por Citron, valían 8.000 millones de dólares. [7] Sin embargo, Citron acudió al mercado de repos y apalancó los fondos del condado en cantidades que oscilaban entre el 158% y más del 292%. Para obtener este grado de apalancamiento, utilizó bonos del tesoro como garantía. Las ganancias del fondo fueron excesivas durante un período de tiempo y Citron recurrió a ocultar las ganancias excedentes. Se declaró culpable de transferir indebidamente valores del Fondo General del Condado de Orange al Fondo Común del Tesoro del Condado de Orange.
Aunque los reguladores y las contrapartes financieras del condado ya habían comenzado a examinar la arriesgada estrategia de inversión de Citron en 1992, a raíz de un artículo en la publicación especializada Derivatives Week , las finanzas del condado no empezaron a desmoronarse hasta principios de 1994. [8] En ese momento, el Banco de la Reserva Federal comenzó a aumentar las tasas de interés de Estados Unidos, lo que provocó que muchos títulos de los fondos de inversión del condado de Orange cayeran de valor. Como resultado, los distribuidores solicitaban pagos de margen adicionales al condado de Orange. Estos pagos de margen adicionales se financiaron en parte con otra emisión de bonos realizada por el condado de Orange; el tamaño de esa emisión de bonos fue de 600 millones de dólares. Sin embargo, esta solución resultó ser solo temporal. En diciembre de 1994, Credit Suisse First Boston (CSFB) se dio cuenta de lo que estaba sucediendo y bloqueó la "renovación" de 1.250 millones de dólares en repos ("renovación" significa esencialmente emitir otro repo cuando finaliza el anterior, pero al nuevo tipo de interés vigente). En ese momento algunos afirman que el condado de Orange no tuvo más recurso que declararse en quiebra. [9] Mientras el condado estaba en quiebra, se recortaron todos sus presupuestos programáticos, se despidió a unos 3.000 empleados públicos y se redujeron todos los servicios.
El experto en finanzas John C. Hull describió más tarde el incidente como "el ejemplo clásico" de una institución que inicialmente obtuvo ganancias a través de transacciones riesgosas, se volvió complaciente con el riesgo como resultado y luego tuvo pérdidas desastrosas. [10]
Citron, que se enfrenta a 14 años de prisión, se declaró culpable de seis delitos graves y tres agravantes especiales. [11] Los cargos también incluían la presentación de un resumen financiero falso y engañoso a los participantes que compraban valores en el Fondo de Inversión del Tesoro del Condado de Orange. Citron fue sentenciado a un año de libertad condicional y cinco años de libertad condicional supervisada, y realizó 1000 horas de servicio comunitario. [12] [13] Cumplió un año en prisión, donde se le permitió trabajar en el economato . [14]
Citron murió a la edad de 87 años el 16 de enero de 2013. [4]
