Entre 1992 y 1994, la República Federativa de Yugoslavia (RFY) experimentó el segundo período más largo de hiperinflación en la historia económica mundial, causado por un crecimiento explosivo en la oferta monetaria de la economía yugoslava durante las guerras yugoslavas . [1] Este período duró 22 meses, desde marzo de 1992 hasta enero de 1994. La inflación alcanzó un máximo a una tasa mensual de 313 millones por ciento en enero de 1994. [2] La inflación diaria fue del 62%, con una tasa de inflación del 2,03% en 1 hora siendo más alta que la tasa de inflación anual de muchos países desarrollados. La tasa de inflación en enero de 1994, convertida a niveles anuales, alcanzó el 116.545.906.563.330 por ciento (116,546 billones por ciento, o 1,16 × 10 14 por ciento). Durante el período de hiperinflación en la República Federativa de Yugoslavia, los precios de los productos se indicaban en unidades condicionales: el punto, que equivalía al marco alemán . La conversión se hacía en marcos alemanes o en dinares al tipo de cambio vigente en el "mercado negro", que a menudo cambiaba varias veces al día. [3]
La hiperinflación en la República Federativa Socialista de Yugoslavia se manejó con un programa de estabilización heterodoxo. Al comienzo de la República Federativa de Yugoslavia (RFY), se aplicó en su lugar un programa ortodoxo. Ambas soluciones fueron relativamente exitosas a corto plazo, pero no lo fueron a largo plazo, lo que las llevó al colapso.
Ya a principios de 1994 estaba en vigor otro programa de estabilización denominado Programa de Reconstrucción Monetaria y Recuperación Económica (conocido como "Programa Avramović").
El programa de reconstrucción monetaria y recuperación económica del profesor Dr. Dragoslav Avramović se adoptó a principios de 1994, después de una hiperinflación récord que Yugoslavia había experimentado anteriormente. Fue Yugoslavia en el período 1992-1994. Registró la tercera hiperinflación más grave en la historia económica mundial, tanto por su duración de 22 meses (marzo de 1992 - enero de 1994), como por su nivel mensual máximo (enero de 1994) de 313.563.558 por ciento. Esta hiperinflación devastadora resultó en un deterioro drástico de todos los indicadores económicos importantes. En 1993 se produjo una disminución del PIB del 30%, una disminución de las inversiones y la producción industrial del 37% y el desempleo alcanzó el 24,1%. Al mismo tiempo, se produjo un enorme déficit presupuestario en una situación en la que los ingresos públicos estaban disminuyendo rápidamente (la disminución de la base impositiva debido a la disminución de la actividad económica y, debido a las sanciones a la República Federativa de Yugoslavia , un aumento significativo de la " economía gris ", por lo que una gran parte del llamado producto social reducido quedó sin explotar, etc.), y los gastos públicos aumentaron significativamente (debido al aumento de los beneficios sociales debido al deterioro de la situación económica en el país, el apoyo económico y de guerra al pueblo serbio insurgente en Bosnia y Croacia, el lanzamiento de las guerras de independencia de Bosnia y Croacia , la asistencia a los refugiados, etc.).
El déficit presupuestario se financió en gran medida con la emisión primaria, y esta monetización del déficit presupuestario fue la principal causa de la hiperinflación. Por consiguiente, las principales medidas del programa de Avramović se relacionaban principalmente con la esfera monetaria y fiscal, y se puede concluir que se trataba de un programa de estabilización ortodoxo. El programa de estabilización debía lograr, ante todo:
– romper la hiperinflación y devolver al dinar su función monetaria perdida,
– permitir un crecimiento económico rápido y estable,
– un aumento significativo de los salarios (drásticamente depreciados durante el período de hiperinflación) y la garantía de una seguridad mínima para todos los ciudadanos,
– reforma esencial del sistema económico, especialmente en el ámbito financiero, y aceleración del proceso de transición, etc.
Al mismo tiempo, era necesario crear las condiciones para la abolición de las sanciones internacionales lo antes posible y la apertura de la economía al exterior, sin lo cual el Programa no podría implementarse en su totalidad. Como había quedado claro que la abolición de las sanciones económicas internacionales no podía esperar, para unirse al cese de la devastadora hiperinflación, se decidió comenzar a desarrollar e implementar un programa de estabilización que se llevaría a cabo en dos etapas. [4]
La primera fase, de corto plazo, preveía la reconstrucción monetaria y las medidas antiinflacionarias destinadas a acabar con la hiperinflación. Se suponía que se llevaría a cabo en los primeros seis meses con sus propias fuerzas, incluso en condiciones de sanciones económicas por parte de la comunidad internacional. La segunda fase, de largo plazo, preveía reformas económicas esenciales que (manteniendo la estabilidad lograda en la primera fase) llevarían a la recuperación económica del país, lo que garantizaría un crecimiento económico estable a largo plazo con una tasa de empleo óptima y el aumento del nivel de vida de los ciudadanos. Esta fase, como han señalado los autores del Programa, suponía la abolición de las sanciones económicas y el flujo de capital "nuevo" necesario para su realización. Como esta suposición no se cumplió, esta segunda fase no tenía posibilidades de éxito significativo, como fue el caso de la primera fase del Programa. Por lo tanto, solo detallaremos la primera etapa del programa de Avramović, porque la implementación de la segunda fase no se produjo, ya que las sanciones económicas internacionales no se habían abolido entretanto. La primera fase del Programa de Reconstrucción Monetaria se llevó a cabo en condiciones de sanciones económicas, sin ayuda ni entradas de capital, con reservas iniciales de divisas que ascendían a unos 300 millones de marcos alemanes. [4]
Se puede decir que en el marco del Programa de Reconstrucción Monetaria, las medidas básicas se centraron en la política monetaria, las reformas monetarias y la política fiscal. La vida en el país después de la implementación del programa de estabilización comenzó a volver lentamente a la normalidad. Sin embargo, también es importante señalar que en estos dos años, gracias a la emisión de dinero gris, según las estimaciones de los economistas de ese período, los ciudadanos compraron 4.700 millones de marcos alemanes.
El Banco Nacional de Yugoslavia emitió 33 billetes durante el período de hiperinflación declarado, de los cuales 24 se emitieron en 1993. La hiperinflación yugoslava duró 24 meses, lo que es más largo que la crisis alemana después de la Primera Guerra Mundial , que duró 16 meses, la crisis griega, que duró 13 meses, y la crisis húngara , que duró 12 meses. [4]