En macroeconomía y política económica , un tipo de cambio flotante (también conocido como tipo de cambio fluctuante o flexible ) es un tipo de régimen de tipo de cambio en el que se permite que el valor de una moneda fluctúe en respuesta a eventos del mercado de divisas . [1] Una moneda que utiliza un tipo de cambio flotante se conoce como moneda flotante , a diferencia de una moneda fija , cuyo valor se especifica en términos de bienes materiales , otra moneda o un conjunto de monedas (la idea de el último es reducir las fluctuaciones monetarias). [2]
En el mundo moderno, la mayoría de las monedas del mundo son flotantes e incluyen las monedas más comercializadas: el dólar estadounidense , el euro , el franco suizo , la rupia india , la libra esterlina , el yen japonés y el dólar australiano . Sin embargo, incluso con monedas flotantes, los bancos centrales suelen participar en los mercados para intentar influir en el valor de los tipos de cambio flotantes. El dólar canadiense no ha visto interferencias por parte del banco nacional canadiense en su precio desde 1988. El dólar estadounidense también ve muy pocos cambios en sus reservas de divisas . Por el contrario, los bancos centrales de Japón y el Reino Unido intervienen en mayor medida, y la India tiene una intervención de mediano plazo por parte de su banco nacional, el Banco de la Reserva de la India . [ cita necesaria ]
Desde 1946 hasta principios de los años 1970, el sistema de Bretton Woods hizo de las monedas fijas la norma; sin embargo, durante 1971, el gobierno de Estados Unidos decidió dejar de mantener el cambio del dólar a 1/35 de onza de oro, por lo que su moneda ya no era fija. [3] Después del fin del Acuerdo Smithsonian en 1973, la mayoría de las monedas del mundo siguieron su ejemplo. Sin embargo, algunos países, como la mayoría de los estados árabes de la región del Golfo Pérsico, fijaron su moneda al valor de otra moneda, lo que se ha asociado más recientemente con tasas de crecimiento más lentas. Cuando una moneda flota, se utilizan cantidades distintas al propio tipo de cambio para administrar la política monetaria (ver operaciones de mercado abierto ).
Algunos economistas creen que en la mayoría de las circunstancias, los tipos de cambio flotantes son preferibles a los tipos de cambio fijos . A medida que los tipos de cambio flotantes se ajustan automáticamente, permiten a un país amortiguar el efecto de los shocks y los ciclos económicos externos y prevenir la posibilidad de sufrir una crisis de balanza de pagos . Sin embargo, también generan imprevisibilidad como resultado de su variabilidad, lo que puede hacer que la planificación de las empresas sea riesgosa, ya que los tipos de cambio futuros durante sus períodos de planificación son inciertos.
Sin embargo, en determinadas situaciones, los tipos de cambio fijos pueden ser preferibles por su mayor estabilidad y certeza. Esto puede no ser necesariamente cierto, considerando los resultados de los países que intentan mantener los precios de su moneda "fuertes" o "altos" en relación con otros, como el Reino Unido o los países del Sudeste Asiático antes de la crisis financiera asiática de 1997 .
El debate sobre la elección entre métodos de tipo de cambio fijo y flotante está formalizado por el modelo Mundell-Fleming , que sostiene que una economía (o el gobierno) no puede mantener simultáneamente un tipo de cambio fijo, libre movimiento de capital y una política monetaria independiente. Debe elegir dos para controlar y dejar el otro en manos de las fuerzas del mercado.
El principal argumento a favor de un tipo de cambio flotante es que permite que las políticas monetarias sean útiles para otros fines. Utilizando tipos de cambio fijos, la política monetaria se compromete con el único objetivo de mantener el tipo de cambio en el nivel anunciado. Sin embargo, el tipo de cambio es sólo una de las muchas variables macroeconómicas en las que la política monetaria puede influir. Un sistema de tipos de cambio flotantes deja a las autoridades monetarias libres para perseguir otros objetivos, como estabilizar el empleo o los precios.
Durante una apreciación o depreciación extrema de la moneda, un banco central normalmente intervendrá para estabilizar la moneda. Por lo tanto, los métodos de tipo de cambio de las monedas flotantes pueden conocerse más técnicamente como flotación administrada . Un banco nacional podría, por ejemplo, permitir que el precio de una moneda flote libremente entre un límite superior y un límite inferior, un "techo" y un "piso" de precio. La gestión por parte de un banco nacional puede adoptar la forma de compra o venta de grandes lotes para proporcionar soporte o resistencia a los precios o, en el caso de algunas monedas nacionales, puede haber sanciones legales por negociar fuera de estos límites.
Un tipo de cambio de libre flotación aumenta la volatilidad del tipo de cambio . Algunos economistas creen que esto podría causar serios problemas, especialmente en las economías en desarrollo. Esas economías tienen un sector financiero con una o más de las siguientes condiciones:
Cuando los pasivos están denominados en moneda extranjera mientras los activos están en moneda local, las depreciaciones inesperadas del tipo de cambio deterioran los balances de los bancos y las empresas y amenazan la estabilidad del sistema financiero interno.
Por lo tanto, los países en desarrollo parecen tener una mayor aversión a la flotación, ya que tienen variaciones mucho más pequeñas del tipo de cambio nominal pero experimentan mayores shocks y cambios en las tasas de interés y las reservas. [4] Esta es la consecuencia de la frecuente reacción de los países de libre flotación a los cambios en los tipos de cambio con política monetaria y/o intervención en el mercado de divisas .
El número de países que muestran aversión a la flotación aumentó significativamente durante el decenio de 1990. [5]