En macroeconomía y política económica , un tipo de cambio flotante (también conocido como tipo de cambio fluctuante o flexible ) es un tipo de régimen cambiario en el que se permite que el valor de una moneda fluctúe en respuesta a los eventos del mercado cambiario . [1] Una moneda que utiliza un tipo de cambio flotante se conoce como moneda flotante , en contraste con una moneda fija , cuyo valor se especifica en términos de bienes materiales , otra moneda o un conjunto de monedas (la idea de esta última es reducir las fluctuaciones monetarias). [2]
En el mundo moderno, la mayoría de las monedas del mundo son flotantes, e incluyen las monedas más comercializadas: el dólar estadounidense , el euro , el franco suizo , la rupia india , la libra esterlina , el yen japonés y el dólar australiano . Sin embargo, incluso con monedas flotantes, los bancos centrales a menudo participan en los mercados para intentar influir en el valor de los tipos de cambio flotantes. El dólar canadiense no ha visto interferencias por parte del banco nacional canadiense en su precio desde 1988. El dólar estadounidense también ve muy pocos cambios en sus reservas extranjeras . Por el contrario, los bancos centrales de Japón y el Reino Unido intervienen en mayor medida, y la India tiene una intervención de mediano alcance por parte de su banco nacional, el Banco de la Reserva de la India . [ cita requerida ]
Desde 1946 hasta principios de los años 1970, el sistema de Bretton Woods hizo que las monedas fijas fueran la norma; sin embargo, durante 1971, el gobierno de los EE. UU. decidió dejar de mantener el tipo de cambio del dólar a 1/35 de onza de oro y, por lo tanto, su moneda ya no era fija. [3] Después del final del Acuerdo Smithsonian en 1973, la mayoría de las monedas del mundo siguieron su ejemplo. Sin embargo, algunos países, como la mayoría de los estados árabes de la región del Golfo Pérsico , fijaron su moneda al valor de otra moneda, lo que se ha asociado más recientemente con tasas de crecimiento más lentas. Cuando una moneda flota, se utilizan cantidades distintas del tipo de cambio en sí para administrar la política monetaria (ver operaciones de mercado abierto ).
Algunos economistas creen que, en la mayoría de las circunstancias, los tipos de cambio flotantes son preferibles a los tipos de cambio fijos . Como los tipos de cambio flotantes se ajustan automáticamente, permiten a un país amortiguar el efecto de los shocks y los ciclos económicos externos y anticipar la posibilidad de sufrir una crisis de balanza de pagos . Sin embargo, también generan imprevisibilidad como resultado de su variabilidad, lo que puede hacer que la planificación de las empresas sea riesgosa, ya que los tipos de cambio futuros durante sus períodos de planificación son inciertos.
Sin embargo, en ciertas situaciones, los tipos de cambio fijos pueden ser preferibles por su mayor estabilidad y certidumbre. Esto puede no ser necesariamente cierto, considerando los resultados de los países que intentan mantener los precios de sus monedas "fuertes" o "altos" en relación con otras, como el Reino Unido o los países del sudeste asiático antes de la crisis financiera asiática de 1997 .
El debate sobre la elección entre métodos de tipo de cambio fijo y flotante se formaliza mediante el modelo Mundell-Fleming , que sostiene que una economía (o el gobierno) no puede mantener simultáneamente un tipo de cambio fijo, libre movimiento de capitales y una política monetaria independiente. Debe elegir dos de ellos para controlarlos y dejar el otro en manos de las fuerzas del mercado.
El argumento principal a favor de un tipo de cambio flotante es que permite que las políticas monetarias sean útiles para otros fines. Al utilizar tipos de cambio fijos, la política monetaria se compromete con el único objetivo de mantener el tipo de cambio en su nivel anunciado. Sin embargo, el tipo de cambio es sólo una de las muchas variables macroeconómicas sobre las que puede influir la política monetaria. Un sistema de tipos de cambio flotantes deja a los responsables de la política monetaria la libertad de perseguir otros objetivos, como la estabilización del empleo o los precios.
Durante una apreciación o depreciación extrema de la moneda, un banco central normalmente intervendrá para estabilizarla. Por lo tanto, los métodos de tipo de cambio de las monedas flotantes pueden conocerse más técnicamente como flotación administrada . Un banco nacional podría, por ejemplo, permitir que el precio de una moneda fluctúe libremente entre un límite superior e inferior, un "techo" y un "piso" de precios. La gestión por parte de un banco nacional puede adoptar la forma de compra o venta de grandes lotes para proporcionar soporte o resistencia a los precios o, en el caso de algunas monedas nacionales, puede haber sanciones legales por operar fuera de estos límites.
Un tipo de cambio flotante aumenta la volatilidad cambiaria . Algunos economistas creen que esto podría causar graves problemas, especialmente en las economías en desarrollo. Esas economías tienen un sector financiero con una o más de las siguientes condiciones:
Cuando los pasivos están denominados en monedas extranjeras mientras que los activos están en la moneda local, las depreciaciones inesperadas del tipo de cambio deterioran los balances de los bancos y las empresas y amenazan la estabilidad del sistema financiero nacional.
Por lo tanto, los países en desarrollo parecen tener una mayor aversión a la flotación, ya que tienen variaciones mucho menores del tipo de cambio nominal pero experimentan mayores shocks y cambios en las tasas de interés y en las reservas. [4] Esto es consecuencia de la frecuente reacción de los países con flotación libre a los cambios del tipo de cambio con política monetaria y/o intervención en el mercado cambiario .
El número de países que muestran aversión a la flotación aumentó significativamente durante la década de 1990. [5]