Entrega versus pago o DvP es una forma común de liquidación de valores . El proceso implica la entrega simultánea de todos los documentos necesarios para hacer efectiva una transferencia de valores a cambio de la recepción del monto de pago estipulado. Alternativamente, puede implicar transferencias de dos valores de tal manera que se garantice que la entrega de un valor se produzca si y sólo si se produce la correspondiente entrega del otro valor. [1]
Esto se hace para evitar el riesgo de liquidación , como cuando una de las partes no entrega el valor cuando la otra parte ya ha entregado el efectivo al liquidar una operación de valores.
La caída del mercado de octubre de 1987 llamó la atención mundial sobre posibles debilidades en las normas aplicadas para la compensación y liquidación. Como resultado se produjeron numerosos estudios, entre ellos uno del Grupo de los Treinta , que fue pionero en normas para proveedores de servicios de liquidación de valores. El informe incluía nueve recomendaciones, una de las cuales era que "la entrega contra pago (DvP) debería ser el método para liquidar todas las transacciones de valores con sistemas establecidos para 1992".
En diciembre de 1990, el Comité de Sistemas de Pago y Liquidación (CPSS), formado por representantes de los principales bancos centrales, inició nuevos estudios sobre el DVP. Su informe de septiembre de 1992 encontró tres formas de lograr DvP:
Desde una perspectiva operativa, DVP es una transacción de venta de valores negociables (a cambio de un pago en efectivo) que se puede indicar a un agente de liquidación mediante el tipo de mensaje SWIFT MT 543 (en el estándar ISO15022). El uso de estos tipos de mensajes estándar tiene como objetivo reducir el riesgo en la liquidación de una transacción financiera y permitir el procesamiento automático. Idealmente, el título de un activo y el pago se intercambian simultáneamente. Esto puede ser posible en muchos casos, como en un sistema de depósito central como la United States Depository Trust Corporation .
Los procesos de liquidación que no son DvP suelen exponer a las partes a riesgos de liquidación . Se les conoce por una variedad de nombres, incluyendo entrega gratuita , entrega gratuita o entrega FOP [3] , o en los Estados Unidos, entrega versus entrega gratuita . [4] La liquidación FOP implica la entrega de los valores sin una transferencia simultánea de fondos, es decir, "libre de pago". Los fondos pueden enviarse por otros medios mutuamente acordados o no realizarse ningún pago. Este es el caso de la transferencia de valores donados o heredados o, en un país que retiene certificados de valores en papel, de la desmaterialización de dichos valores , mediante transferencia FOP a nombre del custodio electrónico, reteniendo la propiedad efectiva el cedente.