El Primer Informe sobre el Crédito Público fue uno de los cuatro principales informes sobre política fiscal y económica presentados por el padre fundador y primer secretario del Tesoro de Estados Unidos, Alexander Hamilton, a petición del Congreso. [1] El informe analiza la situación financiera de los Estados Unidos y hace recomendaciones para reorganizar la deuda nacional y establecer el crédito público . [2] Encargado por la Cámara de Representantes de Estados Unidos el 21 de septiembre de 1789, el informe fue presentado el 9 de enero de 1790, [3] en la segunda sesión del 1er Congreso de Estados Unidos . [4]
El documento de 40.000 palabras [5] pedía el pago federal completo a su valor nominal a los tenedores de títulos públicos ("redención") y que el gobierno federal asumiera la financiación de toda la deuda estatal ("asunción"). [3] El estancamiento político [6] en el Congreso que siguió condujo al Compromiso de 1790 , que ubicó la capital permanente de Estados Unidos en el río Potomac ("residencia").
El éxito de los federalistas al obtener la aprobación de las reformas de Hamilton condujo al surgimiento de un partido de oposición, los Demócratas-Republicanos [7] y preparó el escenario para luchas políticas que persistirían durante décadas en la política estadounidense. [8]
Durante la Revolución Americana , el Congreso Continental , bajo los Artículos de la Confederación , acumuló enormes deudas de guerra pero carecía del poder para pagar estas obligaciones mediante aranceles u otros impuestos. [9] [10] Como recurso, el gobierno revolucionario recurrió a la impresión de dinero y letras de crédito, [3] pero esa moneda se depreció rápidamente. [3] [9] Para evitar la quiebra, el Congreso Continental eliminó $195 millones de su deuda de $200 millones por decreto. [9] [10] Después de la Guerra de Independencia de los Estados Unidos , la moneda continental, llamada " Continentales ", se consideraría sin valor. [3]
Con sus finanzas en desorden, la legislatura abdicó de sus responsabilidades fiscales transfiriéndolas a los 13 estados. [9] Cuando las legislaturas estatales no cumplieron con las cuotas de material de guerra mediante impuestos locales, los ejércitos patriotas recurrieron a confiscar suministros a agricultores y comerciantes, compensándolos con pagarés de valor incierto. [11] Al final de la guerra, más de 90 millones de dólares en deuda estatal estaban pendientes. [12] Gran parte del desorden fiscal estatal y nacional, exacerbado por una crisis económica en los centros comerciales urbanos, [13] seguía sin resolverse cuando se publicó el Informe . [14]
Con la ratificación de la Constitución de los Estados Unidos en 1787, [15] el Congreso pudo imponer derechos de importación y recaudar impuestos para recaudar ingresos destinados a honrar esas obligaciones financieras. [15] [16]
La deuda nacional de Estados Unidos, según el Informe , incluía 40 millones de dólares en deuda interna y 12 millones de dólares en deuda externa , ambas heredadas del Congreso Continental. [17] [18] Además, los 13 estados en total debían $25 millones de deudas contraídas durante la Revolución Americana. La deuda estadounidense combinada, según los cálculos, ascendía a 77 millones de dólares. [19] [20]
Surgió un consenso en el Congreso para que la principal fuente de ingresos fueran los aranceles y los derechos de tonelaje, [21] [22] que servirían para cubrir los gastos operativos del gobierno central y para pagar intereses y principal sobre la deuda externa e interna. [21] Bajo la dirección del representante estadounidense James Madison, quien dirigió la Cámara, [23] se aprobó una ley arancelaria el 4 de julio de 1789. [21] [22]
El Congreso creó los departamentos ejecutivos en septiembre de 1789 y el Senado confirmó a Alexander Hamilton para regular el poderoso Departamento del Tesoro. [23] [24] Se esperaba que Madison, habiendo "promover activamente" el nombramiento de Hamilton, [25] cooperara en la creación de un gobierno central enérgico. [26]
Una vez legisladas las fuentes de ingresos, el Congreso procedió a abordar la apremiante cuestión del crédito público. [27] Establecer crédito gubernamental, la capacidad del gobierno para endeudarse, se consideró una necesidad para que la nación perdurara. [10] Para convencer a los inversores de que compraran valores estadounidenses, se necesitaba un sistema que permitiera el pago fiable de los intereses. [10] Considerando la magnitud de la carga de la deuda que había heredado, [28] el Congreso deseaba deshacerse de ella con economía, [10] y "la única diferencia real de opinión... era cuánto de la deuda existente tenía que ser ser redimido para establecer el crédito gubernamental." [10]
Se habían considerado varios planes para pagar la deuda interna bajo el nuevo gobierno federal. [29] Algunos defensores querían reducir la deuda para aliviar abruptamente las cargas fiscales y cancelar la deuda rápidamente. Las propuestas de incumplimiento de los préstamos se denominaron "repudio" parcial o total. [30] Ninguno de ellos, sin embargo, sugirió no pagar ninguna porción de la deuda externa de 12 millones de dólares, [31] con 1,5 millones de dólares en intereses, [32] que se consideraba una "obligación sagrada [que debía] pagarse en su totalidad". [10]
Una parte importante de la deuda interna de la nación, de 40 millones de dólares [20], se debía a los patriotas que habían apoyado la Guerra de Independencia mediante préstamos o servicios personales. Muchos de ellos eran veteranos de combate que, durante la desmovilización en 1783, [13] habían recibido pagos en pagarés , "certificados de endeudamiento" [33] o "valores" (que no deben confundirse con la moneda continental sin valor o las letras de crédito ) [ 3] y rescatables cuando se restableciera el orden fiscal del gobierno. [34]
Los planes que simpatizaban más con los ex soldados que habían cedido sus certificados a especuladores a tipos reducidos se denominaron "discriminación" y exigían pagar al tenedor original del título el valor total y reembolsar al tenedor actual del título su precio de compra. . Sin embargo, los pagos combinados excederían la denominación del certificado original. [35]
El representante estadounidense James Madison , de Virginia, ofreció su propia variación de "discriminación" que preservaría la obligación federal de pagar la deuda por el valor nominal. [30] En su versión, a los titulares actuales del certificado se les reembolsaría el precio de compra del certificado devaluado, y el saldo se entregaría al titular original. El desembolso del gobierno igualaría el valor nominal del certificado original. [36]
Hamilton rechazó tanto el "repudio" como la "discriminación" y defendió la "redención", la reserva del pago del valor total estrictamente a los titulares actuales de los certificados, con los intereses atrasados. [37]
Cerca del cierre de la primera sesión del I Congreso en septiembre de 1789, con la cuestión del establecimiento del crédito público sin resolver, la legislatura ordenó al nuevo Secretario del Tesoro, Alexander Hamilton, que preparara un informe sobre el crédito. [38]
El Primer Informe de Hamilton sobre el Crédito Público fue entregado al Congreso el 9 de enero de 1790. Exigía el pago total de todas las deudas gubernamentales como base para establecer el crédito gubernamental. [39] Hamilton argumentó que era necesario para la creación de un clima favorable para la inversión en valores gubernamentales y para la transformación de la deuda pública en una fuente de capital. [40] Su modelo era el sistema financiero británico, que exigía absolutamente fidelidad a los acreedores. [41]
Antes de que el gobierno pudiera reanudar el endeudamiento, [10] Hamilton insistió en que los 13 millones de dólares en intereses atrasados se convirtieran en principal, con pagos del 4% sobre los títulos reeditados. [42] El plan se financiaría comprometiendo irrevocablemente una parte de la tarifa del gobierno y los ingresos por tonelaje al calendario de pagos. [43] Además, la deuda contraída se pagaría mediante fondos de amortización derivados de los ingresos del servicio postal destinados a ese fin.
En lugar de buscar liquidar la deuda nacional, Hamilton recomendó que los valores gubernamentales se negociaran a la par para promover su intercambio como moneda de curso legal equivalente en valor a la moneda fuerte . [40] Los pagos regulares de la deuda pública permitirían al Congreso aumentar la oferta monetaria federal de forma segura, lo que estimularía las inversiones de capital en agricultura y manufactura. Con prosperidad económica, las empresas soportarían más fácilmente sus cargas fiscales y proporcionarían los ingresos para pagar la deuda nacional. [44]
Los especuladores adinerados, alertados de que el Congreso, según la nueva Constitución, podría disponer el pago al valor nominal de los certificados, intentaron comprar valores devaluados para obtener ganancias e inversiones. [45] Surgieron preocupaciones ya que muchos certificados, casi tres cuartas partes de ellos, [46] se habían intercambiado por valores muy por debajo de la par durante períodos de inflación, [34] algunos tan bajos como 10 centavos por dólar, [47] pero se vendieron a 20-25% mientras se debatía el Informe . [48]
Cuando el informe se hizo público en enero de 1790, los especuladores de Filadelfia y Nueva York enviaron compradores por barco a los estados del sur para comprar valores antes de que el Sur se enterara del plan. Los tenedores de certificados devaluados renunciaron a tasas bajas incluso después de recibir la noticia, lo que reflejaba la convicción generalizada en el Sur de que las medidas de crédito y asunción serían derrotadas en el Congreso. El valor de los certificados gubernamentales siguió cayendo meses después de que se publicara el plan de Hamilton y "los vendedores especulaban con los compradores". [49]
El representante estadounidense James Madison encabezó una vigorosa oposición a la "redención" de Hamilton [30] [50] pero apoyó plenamente el desarrollo del buen crédito. En su discurso ante la Cámara el 11 de febrero de 1790, Madison caracterizó la "redención" de Hamilton como una fórmula para defraudar a los "veteranos desgastados por la guerra de independencia" [30] y una limosna para especuladores acomodados, en su mayoría ricos. Norteños, incluidos algunos miembros del Congreso. [51] La "discriminación" de Madison prometía corregir esos abusos en nombre de la rectitud financiera y la justicia natural. [36]
Al introducir la retórica política en el debate que resonó en su estado natal de Virginia, [52] Madison sentó las bases para un partido nacional para los demócratas. [53] Su oposición de principios a la "redención" era consistente con su visión de un gobierno federal diseñado para proteger a los menos poderosos de un interés mayoritario, en este caso su electorado agrario, del nacionalismo económico patrocinado por los federalistas . [54]
La esencia de la posición económica de Hamilton sobre la "redención" era que cualquier compromiso sobre la santidad de los pagarés socavaría la confianza en el crédito [55] y que concentrar el capital en menos manos fortalecería la inversión comercial y alentaría un crecimiento económico constructivo, [56] lo que ampliar el crédito gubernamental disponible para las empresas comerciales. [57]
Como el plan de Hamilton simplificaría y agilizaría enormemente las finanzas, encontró ingenua y contraproducente la preocupación de Madison por la cuestión de honrar a los tenedores originales y actuales de valores gubernamentales. [58]
Adoptando una visión mucho más amplia de los efectos de la especulación, Hamilton reconoció que muchos certificados habían sido obtenidos por personas ricas, pero consideraba que las "pocas grandes fortunas" eran de menor importancia y un "mal necesario" en la transición hacia un crédito sólido. [59] Su objetivo era "servir a la nación, no enriquecer a una camarilla", y establecer la fe en la moneda nacional para evitar la quiebra. [60] En última instancia, deseaba liberar el vasto potencial productivo que percibía como parte del destino de Estados Unidos. [61]
Sin embargo, al promover la utilidad de su programa, Hamilton se había olvidado de abordar las percepciones populares de las injusticias hacia los patriotas en tiempos de guerra mediante la especulación de posguerra. [62] Los federalistas, que unieron su fortuna política a las elites financieras, [63] no lograron cultivar su base política natural: "pequeños empresarios y agricultores conservadores". [64] Hamilton confesó años más tarde que "los federalistas se han equivocado al confiar tanto en la rectitud y utilidad de sus medidas, que han descuidado el cultivo del favor popular, mediante expedientes justos y justificables". [sesenta y cinco]
El Congreso rechazó la "discriminación" de Madison a favor de la "redención" de Hamilton por 36 a 13 en la Cámara de Representantes, [30] que preservaba la santidad de los contratos como piedra angular que establecía la confianza en el crédito público. [66] La derrota de Madison, sin embargo, estableció su reputación "como amigo del hombre común". [67]
El crédito, privado o público, es de gran importancia para todos los países. De esto podría llamarse el principio vigorizante.
— Alejandro Hamilton [29]
La disposición clave de la reforma fiscal de Hamilton se denominó "suposición" y pedía que los 13 estados consolidaran su deuda pendiente de 25 millones de dólares [68] y la transfirieran al gobierno federal para su pago en el marco de un plan de financiación general. [69]
Los principales objetivos de Hamilton eran tanto económicos como políticos. [36] [70] Económicamente, los valores estatales eran vulnerables a las fluctuaciones locales de valor y, por tanto, a la compra y venta especulativa, actividades que amenazarían la integridad de un sistema crediticio nacional. [71] Además, si cada legislatura estatal formulara planes de pago separados, el gobierno federal se vería obligado a competir con los estados por fuentes de ingresos fiscales. La "suposición" de Hamilton prometía obviar esos conflictos. [72]
Políticamente, Hamilton buscó "vincular a los acreedores al nuevo gobierno [central]" [73] vinculando sus fortunas financieras al éxito de su nacionalismo económico. [74] Eso, a su vez, causaría gradualmente una disminución de la autoridad estatal y un aumento relativo de la influencia federal. [50] [75]
El plan de financiación y la "redención" de Hamilton habían obtenido una aprobación relativamente rápida, [76] pero la "asunción" se vio estancada por la amarga resistencia de los legisladores del sur, encabezados por James Madison. [77]
Uno de los efectos de la "asunción" sería distribuir la carga de la deuda colectiva entre todos los estados, pagando los miembros más solventes una parte de los más endeudados. [78] La mayoría de los estados del sur, excepto Carolina del Sur, habían pagado con éxito la mayor parte de su deuda en tiempos de guerra. [79] Virginia, relativamente libre de deudas, lideró la lucha contra la "suposición". Madison argumentó que el impuesto nacional propuesto sobrecargaría a los plantadores de Virginia que operan con un estrecho margen de ganancias. [36] [80] Exigir que los estados solventes contribuyan a los estados sospechosos de gestionar mal sus asuntos fiscales se consideró injusto [81] .
Antes de cualquier votación sobre la "suposición", Madison insistió en un equilibrio de las cuentas estatales, denominado "acuerdo", para determinar la carga que cada estado estaría obligado a contribuir según el plan. Calculó que según el plan de Hamiliton, Virginia sería responsable de proporcionar cinco millones de dólares en nuevos ingresos federales, pero el gobierno federal asumiría sólo tres millones de dólares de la deuda de Virginia. [82]
Al entregar su deuda en manos del Departamento del Tesoro, los estados sancionarían el principio de toma de decisiones colectiva a nivel nacional sobre asuntos estatales y "fortalecerían enormemente" la influencia del gobierno federal. [83] En el corazón de la oposición yacía el miedo político a la "consolidación", con el poder y la riqueza concentrados en menos manos y los estados "absorbidos por el nuevo gobierno federal". [84]
Madison y su mayoría en la Cámara bloquearon la aprobación de la legislación sobre "asunción" en una votación de prueba en abril. [85] Las votaciones posteriores terminaron en rechazo y habían paralizado "los asuntos del Congreso" en junio de 1790. [86]
La Constitución de Estados Unidos había previsto el establecimiento de una "sede de gobierno" permanente, una capital nacional, sin designar una ubicación. [87] La ciudad de Nueva York sirvió como un sitio temporal para llevar a cabo asuntos federales hasta que se pudiera acordar una "residencia" permanente. [88] Surgieron intensos debates en el Congreso sobre la "cuestión de la residencia" y dieron como resultado propuestas que identificaban 16 posibles sitios en estados competidores, ninguno de los cuales pudo reunir un apoyo mayoritario. [87] [89] Varios funcionarios gubernamentales y delegaciones estatales se reunieron en reuniones clandestinas y cenas políticas [90] para resolver el estancado proyecto de ley de "asunción" vinculando el debate sobre la "residencia" con la aprobación del programa financiero de Hamilton. [91]
Thomas Jefferson, que recientemente regresó de Francia, donde había actuado como diplomático extranjero, comprendió la necesidad práctica de que los objetivos fiscales de Hamilton establecieran la legitimidad de Estados Unidos en todos los centros financieros de Europa. [92] Como recién nombrado Secretario de Estado, Jefferson invitó a Hamilton a reunirse en privado con el líder de la oposición James Madison en un esfuerzo por negociar un compromiso sobre "asunción" y "residencia". [93] [94] El " negocio de la cena " [95] [96] hizo que Madison retirara su oposición y permitiera la aprobación del Proyecto de Ley de la Asunción. [97] Por su parte, Hamilton acordó reprimir la oposición a la ubicación permanente de la capital de la nación en Georgetown en el Potomac, el actual sitio de Washington, DC. [96] [98] El apoyo de Hamilton era superfluo, ya que la ubicación de Potomac ya había sido asegurada. [95] [99]
Jefferson y Madison aceptaron la aprobación de la "suposición" como un expediente para evitar la quiebra y la desunión del gobierno, [100] [101] no porque toleraran el nacionalismo económico de Hamilton. [102] La "cena" de Jefferson [6] fue de hecho "el capítulo final de una negociación en curso que [tuvo éxito] porque el terreno ya había sido preparado" [99] [103] y produjo "el primer gran compromiso del nuevo gobierno federal." [102]
Jefferson y Madison obtuvieron una importante concesión de Hamilton en el nuevo cálculo de la deuda de Virginia según el plan fiscal. [104] Se ideó un acuerdo de suma cero en el que Virginia pagaría 3,4 millones de dólares al gobierno federal y recibiría exactamente esa cantidad en compensación federal. [99] La revisión de la deuda de Virginia, junto con la residencia en Potomac, finalmente le reportó más de $ 13 millones. [105]
Indiferente a la hostilidad agraria hacia sus propuestas económicas, [106] Hamilton había "[impulsado] a la alianza dos tendencias de opinión muy diferentes: los "caballeros plantadores" apreciaban la autonomía local y el gobierno limitado conseguía el apoyo de la clase media baja, y los "artesanos" y los agricultores occidentales" favorecían el gobierno democrático y el gobierno mayoritario. [107] Esas fuerzas, una con compromisos republicanos, la otra con convicciones demócratas, se unieron en una causa común contra las reformas de Hamilton y "sentaron las bases para un partido nacional ". [108]
El proyecto de ley de residencia fue aprobado en la Cámara por 32 votos contra 29 el 9 de julio de 1790, y el proyecto de ley de la Asunción fue aprobado por 34 votos contra 28 el 26 de julio de 1790. [109]
La adopción del informe de Hamilton tuvo el efecto inmediato de convertir lo que habían sido certificados de endeudamiento federales y estatales prácticamente sin valor en 60 millones de dólares en valores gubernamentales financiados. [110] El gobierno central, totalmente financiado, recuperó la capacidad de endeudarse y atrajo inversión extranjera a medida que el malestar social desestabilizaba a Europa . Además, los bonos recién emitidos proporcionaron moneda circulante y estimularon la inversión empresarial. [110]
Hamilton presentó una lista de impuestos especiales el 13 de diciembre de 1790 [111] para aumentar los ingresos necesarios para pagar las deudas asumidas con los estados. [112] La deuda nacional alcanzó los 80 millones de dólares y requirió casi el 80% del gasto gubernamental anual. Sólo los intereses de la deuda nacional consumieron el 40% de los ingresos nacionales entre 1790 y 1800. [56]
Hamilton jugó un papel decisivo en el establecimiento de una administración nacional que llevaría a cabo esos programas. Al establecer el estándar más alto posible, se le ha llamado "uno de los mejores administradores de todos los tiempos". [113] Modernizó el desempeño en los cargos públicos y supervisó personalmente los detalles de un sistema cada vez más complejo "sin sacrificar la rapidez, la claridad o la disciplina". [113]
El Departamento del Tesoro creció rápidamente en estatura y personal, abarcando el Servicio de Aduanas de los Estados Unidos , el Servicio de Reducción de Ingresos de los Estados Unidos y la red de agentes del Tesoro que Hamilton había previsto. [114] Hamilton inmediatamente siguió su éxito con el Segundo Informe sobre Crédito Público , que contenía su plan para el Banco de los Estados Unidos , un banco nacional operado de forma privada y dotado de fondos públicos que se convirtió en el precursor del Sistema de la Reserva Federal . En 1791, Hamilton publicó un tercer informe, el Informe sobre Manufacturas , que fomentaba el crecimiento y la protección de las manufacturas.
El Primer Informe de Hamilton sobre el Crédito Público y sus informes posteriores sobre un banco nacional y la industria manufacturera son "los periódicos estatales más importantes e influyentes de su tiempo y siguen estando entre los informes gubernamentales más brillantes de la historia de Estados Unidos". [115]