La economía real se ocupa de la producción , compra y flujo de bienes y servicios (como el petróleo , el pan y la mano de obra ) dentro de una economía . Se contrasta con la economía financiera , que se ocupa de los aspectos de la economía que tratan puramente de transacciones de dinero y otros activos financieros , que representan la propiedad o los derechos de propiedad de los bienes y servicios del sector real. [1]
En la economía real, el gasto se considera "real" ya que el dinero se utiliza para efectuar transacciones no nocionales , por ejemplo, salarios pagados a empleados para realizar trabajo, facturas pagadas por el suministro de combustible o alimentos comprados para el consumo. La transacción incluye la entrega de algo que no sea dinero o un activo financiero. De esta manera, la economía real se centra en las actividades que permiten a los seres humanos satisfacer directamente sus necesidades y deseos, al margen de cualquier consideración especulativa. Los economistas se interesaron cada vez más en la economía real (y su interacción con la economía financiera) a fines del siglo XX como resultado de una creciente financiarización global , descrita por Krippner como "un patrón de acumulación en el que las ganancias se acumulan principalmente a través de canales financieros en lugar de a través del comercio y la producción de materias primas". [2]
El sector real es sensible al efecto que la liquidez tiene sobre los precios de los activos, por ejemplo, si el mercado está saturado y los precios de los activos se desploman. En el sector real, esta incertidumbre puede significar una desaceleración de la demanda agregada (y en el sector monetario, un aumento de la demanda de dinero). [3]
En la escuela neoclásica de economía, la dicotomía clásica dicta que los valores reales y nominales de la economía pueden analizarse de forma distinta. Así, el valor del sector real está determinado por los gustos y preferencias de un actor y el coste de producción , mientras que el sector monetario sólo desempeña el papel de influir en el nivel de precios , por lo que en este ejemplo simplificado el papel de la oferta y la demanda se limita generalmente a la teoría cuantitativa del dinero . [4] [3]
La teoría keynesiana rechaza la dicotomía clásica. Los keynesianos y los monetaristas la rechazan sobre la base de que los precios son rígidos – los precios no se ajustan en el corto plazo , de modo que un aumento en la oferta monetaria aumenta la demanda agregada y, por lo tanto, altera las variables macroeconómicas reales. Los poskeynesianos también rechazan la dicotomía clásica, por diferentes razones, haciendo hincapié en el papel de los bancos en la creación de dinero , como en la teoría del circuito monetario .
La teoría del mercado dicotómico propone que los resultados del sector real son independientes del sector monetario, lo que también está relacionado con la idea de neutralidad monetaria . [3]
En los años 1980 y 1990, las tasas de interés más altas redujeron los flujos de efectivo y los precios de los activos en varios países de la OCDE , especialmente cuando la caída de los precios de los bienes raíces y las pérdidas por préstamos redujeron el capital en el sector bancario, y los préstamos disminuyeron. A medida que los valores de los bienes raíces cayeron bruscamente en el noreste de los Estados Unidos, los préstamos también disminuyeron. [5]
Dado que la economía real se refiere a todos los elementos reales o no financieros de una economía, se puede modelar utilizando únicamente variables reales, que no necesitan un sistema monetario para ser representadas. De esta manera, las variables reales son:
Según la dicotomía clásica , la economía nominal y la real podrían analizarse por separado. Los economistas convencionales suelen considerar los mercados financieros como un medio para equilibrar el ahorro y la inversión, asignados intertemporalmente hacia su mejor uso, anclados en los fundamentos de la economía. Los bancos actúan así como intermediarios entre el ahorro y la inversión. Los mercados financieros, según la hipótesis del mercado eficiente, se consideran eficientes en función de toda la información disponible. El tipo de interés del mercado está determinado por la oferta y la demanda de fondos prestables .
Existe cierto desacuerdo sobre si el sector financiero y los mercados de activos impactan en la economía real. El economista Mathias Binswanger demostró que desde la década de 1980, los resultados del mercado de valores no parecen conducir a aumentos en la actividad económica real, en contraste con los resultados encontrados por Fama (1990), quien encontró que los aumentos en el mercado de valores parecen conducir a aumentos en la economía real. Binswanger atribuye esta diferencia con base en la posibilidad de burbujas especulativas para la economía durante las décadas de 1980 y 1990. [6] A través del análisis de siete países, la economista Kateřina Krchnivá encontró que un aumento en el mercado de valores predice un aumento en la economía real con un desfase de un trimestre, sin que exista ninguna relación de retroalimentación en el sentido inverso. [7]
Irving Fischer desarrolló la teoría de la deflación de la deuda durante la Gran Depresión para explicar los vínculos entre el sector financiero y la economía real. En su modelo, las recesiones y las depresiones son causadas por un aumento generalizado del nivel de deuda real gracias a la deflación. Como resultado, se produce una liquidación de la deuda seguida de una venta forzosa y una contracción de la moneda de depósito. Esto conduce a una mayor disminución del nivel de precios y a una ola de quiebras empresariales, lo que crea una caída de la producción, el comercio y el empleo. Se produce pesimismo y pérdida de confianza, lo que conduce a un mayor acaparamiento y a una circulación más lenta de la moneda, lo que causa perturbaciones complicadas en la tasa de interés. El remedio de Fischer para cuando se produce esta secuencia de eventos es reflacionar los precios a su nivel inicial, evitando esa "espiral viciosa" de deflación de la deuda. [8]
Por otra parte, John Maynard Keynes propuso la idea de la preferencia por la liquidez como un medio para explicar cómo los cambios en la liquidez de los inversores basados en sus preferencias inestables en los mercados financieros podrían conducir a cambios en variables reales como la producción y el empleo. Así, en condiciones de incertidumbre fundamental, la liquidez se vuelve muy atractiva para los inversores. La economía keynesiana se ocupa de las formas de moldear la preferencia de liquidez de los inversores a través de canales de política monetaria y fiscal con el fin de lograr el pleno empleo. La autoridad monetaria puede fomentar una mayor inversión privada mediante una reducción de la tasa de interés, mientras que la política fiscal, una balanza comercial positiva y la expansión del crédito inmobiliario también pueden conducir a un mayor crecimiento de la economía real. [9]
1. Brender, A., Pisani, F. y Gagna, E. (2015). Dinero, finanzas y economía real: ¿qué ha ido mal? Centro de Estudios Políticos Europeos, Bruselas.
2. Christensen, Alex (2015). "¿Dónde terminan los mercados financieros y dónde empieza la 'economía real'? Globalriskinsights.com.