Coeficiente de respuesta a las ganancias

Término financiero

En economía financiera , finanzas y contabilidad , el coeficiente de respuesta de ganancias , o ERC, es la relación estimada entre los retornos de capital y la porción inesperada (es decir, nueva información) de los anuncios de ganancias de las empresas.

Desarrollo

La teoría de precios de arbitraje describe la relación teórica entre la información que conocen los participantes del mercado sobre un valor accionario en particular (por ejemplo, una acción ordinaria de una empresa en particular) y el precio de ese valor accionario. Bajo la forma fuerte de la hipótesis del mercado eficiente , se espera que los precios de las acciones en conjunto reflejen toda la información relevante en un momento dado. Se espera que los participantes del mercado con información superior exploten esa información hasta que los precios de las acciones hayan efectivamente confiscado la información. Por lo tanto, en conjunto, se espera que una parte de los cambios en el precio de las acciones de una empresa resulten de cambios en la información relevante disponible para el mercado. El ERC es una estimación del cambio en el precio de las acciones de una empresa debido a la información proporcionada en el anuncio de ganancias de una empresa.

El ERC se expresa matemáticamente de la siguiente manera:

${\displaystyle UR=a+b({\text{ern}}-u)+e}$

UR = el retorno inesperado

a = tasa de referencia

b = coeficiente de respuesta de ingresos

(ern-u) = (ganancias reales menos ganancias esperadas) = ​​ganancias inesperadas

e = movimiento aleatorio

La investigación sobre el coeficiente de respuesta a las ganancias intenta identificar y explicar la respuesta diferencial del mercado a la información sobre las ganancias de diferentes empresas. Un coeficiente de respuesta a las ganancias mide el grado de rendimiento anormal del mercado de un título en respuesta al componente inesperado de las ganancias informadas de la empresa que emite ese título. ^[1] y ^[2]

La relación entre el rendimiento de las acciones y las ganancias para determinar el grado de respuesta que se produce se denomina coeficiente de respuesta a las ganancias (ERC). Algunos estudios revelan que hay cuatro factores que afectan al coeficiente de respuesta a las ganancias (ERC), a saber: beta, estructura de capital, persistencia y crecimiento. ^{[ cita requerida ]}

Razones

Razones de la respuesta diferencial del mercado:

1. Beta : Cuanto mayor sea el riesgo relacionado con los rendimientos esperados de la empresa, menores serán las reacciones del inversor a una determinada cantidad de ganancias inesperadas. (Nota: beta muestra el riesgo de un valor, por lo que se puede asumir que una beta alta significa un riesgo alto).
2. Estructura de capital : el ERC de una empresa con un alto nivel de apalancamiento es menor que el de una empresa con poca o ninguna deuda. Cualquier buena noticia que se transmita significa que los tenedores de deuda obtienen este beneficio en lugar de los inversores. (Por lo tanto, es importante revelar la naturaleza y la magnitud de los instrumentos financieros, incluidos los que figuran fuera de balance).
3. Persistencia : la fuente del aumento de las ganancias actuales afecta el ERC: si se espera que las ganancias persistan en el futuro, esto dará como resultado un ERC más alto. Si el componente de las ganancias no es persistente (es decir, elementos inusuales, no recurrentes), esto dará como resultado un ERC más bajo.
4. Calidad de las acumulaciones : el gerente tiene un control considerable sobre los montos y el momento de las acumulaciones. Si el gerente utiliza este control sobre las acumulaciones para influir en el monto de los ingresos netos informados, se denominan acumulaciones discrecionales. ^[3]
5. Oportunidades de crecimiento : supongamos que el ingreso neto actual revela una rentabilidad inesperadamente alta para algunos de los proyectos de inversión recientes de la empresa. Esto puede indicar al mercado que la empresa disfrutará de un fuerte crecimiento en el futuro, por lo que el ERC será alto. ^[4]
6. El carácter informativo del precio : debido a que los precios anticipan las ganancias y los precios de mercado agregan toda la información públicamente conocida sobre la empresa, gran parte de la cual el sistema contable reconoce con un desfase. En consecuencia, cuanto más informativo sea el precio, menor será el contenido informativo de las ganancias contables actuales, en igualdad de condiciones, y por lo tanto, menor será el ERC. ^[5]

Uso y debate

Los ERC se utilizan principalmente en la investigación en contabilidad y finanzas . En particular, los ERC se han utilizado en la investigación en contabilidad positiva , una rama de la investigación en contabilidad financiera , ya que describen teóricamente cómo reaccionan los mercados a diferentes eventos informativos. La investigación en finanzas ha utilizado los ERC para estudiar, entre otras cosas, cómo reaccionan los diferentes inversores a los eventos informativos. ^[6] y ^[7]

Existe cierto debate sobre la verdadera naturaleza y la solidez de la relación ERC. Como se demuestra en el modelo anterior, se considera generalmente que el ERC es el coeficiente de pendiente de una ecuación lineal entre las ganancias inesperadas y el rendimiento del capital. Sin embargo, ciertos resultados de investigación sugieren que la relación no es lineal . ^[8] y ^[9]

Véase también

• Modelo de fijación de precios de activos de capital
• Deriva posterior al anuncio de ganancias
• Contabilidad de excedentes limpios

Referencias

1. Scott, WR (2014). Teoría de la contabilidad financiera. Toronto: Pearson. 7.ª ed., pág. 163.
2. Al-Baidhani, AM (2018). Propiedad y control corporativos / Volumen 15, Número 4, verano de 2018, págs. 29-45.
3. Scott, WR (2014). Teoría de la contabilidad financiera. Toronto: Pearson.
4. Scott, WR (2014). Teoría de la contabilidad financiera. Toronto: Pearson.
5. Scott, WR (2014). Teoría de la contabilidad financiera. Toronto: Pearson.
6. Hotchkiss, Edith S. y Deon Strickland, 2003. "¿Importa la composición de los accionistas? Evidencia de la reacción del mercado a los anuncios de ganancias corporativas", Journal of Finance , 58(4), pp. 1469-1498.
7. Al-Baidhani, AM (2018). Propiedad y control corporativos / Volumen 15, Número 4, verano de 2018, págs. 29-45.
8. Freeman, Robert y Senyo Tse, 1992. "Un modelo no lineal de respuestas de precios de valores a ganancias inesperadas", Journal of Accounting Research , vol. 30 núm. 2 (otoño), págs. 185-209.
9. Al-Baidhani, AM (2018). Propiedad y control corporativos / Volumen 15, Número 4, verano de 2018, págs. 29-45.

1. Collins, DW y SP Kothari (1989), 'Un análisis de los determinantes intertemporales y transversales de los coeficientes de respuesta de las ganancias', Journal of Accounting & Economics , vol. 11, n.º 2/3 (julio), págs. 143-81.
2. Chambers, Dennis J.; Freeman, Robert N.; Koch, Adam S (2005) El efecto del riesgo en las respuestas de los precios a las ganancias inesperadas. Journal of Accounting, Auditing & Finance , vol. 20, número 4, págs. 461-482
3. Kormendi, Roger y Lipe, Robert, 1987. "Innovaciones en ganancias, persistencia de ganancias y retornos de acciones", Journal of Business , University of Chicago Press, vol. 60(3), páginas 323-45.
4. William R. Scott, "Teoría de contabilidad financiera tercera edición".
5. Al-Baidhani, AM (2018). Propiedad y control corporativos / Volumen 15, número 4, verano de 2018, págs. 29-45.