El desmantelamiento de activos se refiere a la venta de los activos de una empresa para mejorar la rentabilidad de los inversores en acciones, a menudo un inversor financiero, un " asaltante corporativo ", que se hace cargo de otra empresa y luego subasta los activos de la empresa adquirida. [1] El término se utiliza generalmente en un sentido peyorativo , ya que dicha actividad no se considera útil para la empresa.
El producto de la venta de activos se puede utilizar para reducir la deuda neta de la empresa. Alternativamente, pueden usarse para pagar un dividendo a los accionistas, dejando a la empresa con un patrimonio neto más bajo , es decir, el mismo nivel de deuda pero menos activos (y ganancias más débiles) para respaldar esa deuda. Con un nivel más bajo de activos, algunos argumentan que el negocio se vuelve menos estable o viable financieramente. Por ejemplo, la venta y arrendamiento posterior de un edificio supondría un aumento en la factura de alquiler para la empresa.
La liquidación de activos es un tema muy controvertido en el mundo financiero. Los beneficios del desmantelamiento de activos generalmente van a parar a manos de las corporaciones, quienes pueden recortar las deudas que puedan tener y al mismo tiempo mejorar su patrimonio neto. [2] Sin embargo, dado que el despojo de activos a menudo resulta en que miles de empleados pierdan sus trabajos sin mucha consideración de las consecuencias para la comunidad afectada, el concepto puede ser impopular en la esfera pública. Un ejemplo particular de dónde el despojo de activos le costó el trabajo a un número significativo de trabajadores fue el caso de Fontainebleau Las Vegas LLC . [3] Después de la adquisición, 433 personas perdieron su empleo cuando se vendieron los activos y se desmanteló la empresa.
La liquidación de activos se ha considerado un problema en economías como el Reino Unido , [4] y los Estados Unidos , que tienen economías altamente financiarizadas. En estas situaciones, el capital financiero se centra en la rentabilidad de los accionistas, a veces a expensas de la viabilidad de las empresas compradas.
Los primeros innovadores del despojo de activos fueron Carl Icahn , Victor Posner y Nelson Peltz ; [5] todos ellos inversores en las décadas de 1970 y 1980. Carl Icahn llevó a cabo una de las adquisiciones más notorias y hostiles cuando adquirió Trans World Airlines en 1985. Icahn despojó a TWA de sus activos, vendiéndolos individualmente para pagar la deuda asimilada durante la adquisición. Esta redada corporativa en particular formó la idea de vender los activos de una empresa para pagar la deuda y, finalmente, aumentar el patrimonio neto del asaltante.
Una de las mayores redadas corporativas que no se materializó fue la adquisición de Gulf Oil por parte de T. Boone Pickens . En 1984, Pickens intentó adquirir Gulf Oil y vender sus activos individualmente para ganar patrimonio neto. Sin embargo, la compra habría sido gravemente perjudicial para Chevron ; un cliente de Gulf Oil. Por lo tanto, Chevron intervino y se fusionó con Gulf Oil por 13.200 millones de dólares, lo que en ese momento era la mayor fusión entre dos empresas. [6]
En 2011, BC Partners adquirió Phones 4u por una tarifa cercana a los 700 millones de libras esterlinas. En ese momento, Phones 4u ya había entrado en administración y tenía profundas dificultades financieras. Sin embargo, esto no impidió que BC Partners recibiera un dividendo de 223 millones de libras esterlinas para saldar algunas de sus propias deudas. [7] Bajo la propiedad de BC Partners, Phones 4u tenía muy poca libertad financiera para expandirse y reclamar el contrato de EE. En septiembre de 2014 O2 , Vodafone y Three decidieron retirar los derechos a Phones 4u para vender sus productos. Debido a la ya mala situación financiera de Phones 4u, la empresa no tuvo más alternativa que vender sus activos individuales y cerrar. El valor neto de los activos de Phones 4u, que se estima supera los 1.400 millones de libras esterlinas, proporcionó a BC Partners el crédito para pagar algunas de sus deudas y mejorar significativamente su patrimonio neto. [8]
El proceso de despojo de activos no es una práctica ilegal. Si un asaltante corporativo vende los activos de la empresa objetivo individualmente y paga sus deudas, los reguladores financieros no tienen margen de investigación. Sin embargo, algunas empresas realizan el proceso ilegalmente y, si son declaradas culpables, pueden incurrir en una multa sustancial o incluso prisión. [9]
La liquidación de activos por parte de empresas de capital privado en Europa ahora está regulada de conformidad con la Directiva sobre administradores de fondos de inversión alternativos .
Este es uno de los dos métodos que un asaltante corporativo puede utilizar para despojar de activos ilegalmente. Para que este método funcione, el asaltante corporativo y la empresa objetivo deben tener el mismo director. Los activos de la empresa objetivo se transfieren al asaltante corporativo para garantizar que permanezcan a salvo de los cobradores de deudas. [10] Este proceso permite al asaltante corporativo mejorar su patrimonio neto y dejar pasivos a la empresa objetivo.
Este método actúa en términos completamente fraudulentos y da lugar a una sanción mayor por parte de la Autoridad de Conducta Financiera (FCA). En este caso, los asaltantes corporativos toman posesión de una empresa en términos hostiles, transfieren los activos a su nombre y luego liquidan la empresa en ruinas. Esto garantiza que el asaltante corporativo mejore su patrimonio neto y no tenga ninguna responsabilidad de tratar con la empresa recientemente puesta en liquidación. [ cita necesaria ]