El desmantelamiento de activos se refiere a la venta de los activos de una empresa para mejorar los retornos para los inversores de capital, a menudo un inversor financiero, un " asaltante corporativo ", que se hace cargo de otra empresa y luego subasta los activos de la empresa adquirida. [1] El término se utiliza generalmente en un sentido peyorativo ya que dicha actividad no se considera útil para la empresa.
Los ingresos de la venta de activos pueden utilizarse para reducir la deuda neta de la empresa o para pagar dividendos a los accionistas, lo que dejaría a la empresa con un patrimonio neto menor , es decir, el mismo nivel de deuda pero menos activos (y menores ganancias) para respaldar esa deuda. Algunos sostienen que con un nivel menor de activos, la empresa pierde estabilidad o viabilidad financiera. Por ejemplo, la venta y posterior arrendamiento de un edificio daría lugar a un aumento de la factura del alquiler para la empresa.
El desmantelamiento de activos es un tema muy controvertido en el mundo financiero. Los beneficios del desmantelamiento de activos generalmente van a parar a los asaltantes corporativos, quienes pueden reducir las deudas que puedan tener al mismo tiempo que mejoran su patrimonio neto. [2] Sin embargo, dado que el desmantelamiento de activos a menudo resulta en que miles de empleados pierdan sus trabajos sin mucha consideración de las consecuencias para la comunidad afectada, el concepto puede ser impopular en la esfera pública. Un ejemplo particular de un caso en el que el desmantelamiento de activos le costó el trabajo a un número significativo de trabajadores fue el caso de Fontainebleau Las Vegas LLC . [3] Después de la adquisición, 433 personas perdieron sus trabajos cuando se vendieron los activos y la empresa fue desmantelada.
La liquidación de activos se ha considerado un problema en economías como las del Reino Unido [4] y los Estados Unidos , que tienen economías altamente financiarizadas. En estas situaciones, el capital financiero se centra en la rentabilidad de los accionistas, a veces a expensas de la viabilidad de las empresas adquiridas.
Los primeros innovadores del desmantelamiento de activos fueron Carl Icahn , Victor Posner y Nelson Peltz ; [5] todos ellos inversores en los años 1970 y 1980. Carl Icahn llevó a cabo una de las adquisiciones más notorias y hostiles cuando adquirió Trans World Airlines en 1985. Icahn despojó a TWA de sus activos, vendiéndolos individualmente para pagar la deuda asimilada durante la adquisición. Esta redada corporativa en particular formó la idea de vender los activos de una empresa para pagar la deuda y, finalmente, aumentar el patrimonio neto del asaltante.
Una de las mayores incursiones corporativas que no se materializó fue la adquisición de Gulf Oil por parte de T. Boone Pickens . En 1984, Pickens intentó adquirir Gulf Oil y vender sus activos individualmente para ganar patrimonio neto. Sin embargo, la compra habría sido muy perjudicial para Chevron , un cliente de Gulf Oil. Por lo tanto, Chevron intervino y se fusionó con Gulf Oil por 13.200 millones de dólares, que en ese momento fue la mayor fusión entre dos empresas. [6]
En 2011, BC Partners adquirió Phones 4u por una suma cercana a los 700 millones de libras esterlinas. En ese momento, Phones 4u ya había entrado en concurso de acreedores y tenía profundas dificultades financieras. Sin embargo, esto no impidió que BC Partners recibiera un dividendo de 223 millones de libras esterlinas para pagar algunas de sus propias deudas. [7] Bajo la propiedad de BC Partners, Phones 4u tenía muy poca libertad financiera para expandirse y reclamar la devolución del contrato de EE. En septiembre de 2014 , O2 , Vodafone y Three decidieron retirar los derechos de Phones 4u para vender sus productos. Debido a la ya mala situación financiera de Phones 4u, la empresa no tuvo otra alternativa que vender sus activos individuales y cerrar. El valor neto de los activos de Phones 4u, estimado en más de 1.400 millones de libras esterlinas, proporcionó a BC Partners el crédito para pagar algunas de sus deudas y mejorar significativamente su patrimonio neto. [8]
El proceso de desmantelamiento de activos no es una práctica ilegal. Si un saqueador de empresas vende los activos de la empresa objetivo individualmente y paga sus deudas, los reguladores financieros no tienen margen para investigar. Sin embargo, algunas empresas realizan el proceso ilegalmente y, si se las encuentra culpables, pueden incurrir en una multa sustancial o incluso en prisión. [9]
La venta de activos por parte de empresas de capital privado en Europa está ahora regulada de conformidad con la Directiva sobre gestores de fondos de inversión alternativos .
Este es uno de los dos métodos que puede utilizar un asaltante corporativo para despojar a la empresa de activos de forma ilegal. Para que este método funcione, el asaltante corporativo y la empresa en cuestión deben tener el mismo director. Los activos de la empresa en cuestión se transfieren al asaltante corporativo para garantizar que permanezcan a salvo de los cobradores de deudas. [10] Este proceso permite al asaltante corporativo mejorar su patrimonio neto mientras deja los pasivos en manos de la empresa en cuestión.
Este método se basa en condiciones completamente fraudulentas y da lugar a un castigo más severo por parte de la Autoridad de Conducta Financiera (FCA). En este caso, los asaltantes corporativos se apropian de una empresa en condiciones hostiles, transfieren los activos a su nombre y luego ponen la empresa en quiebra en liquidación. Esto garantiza que el asaltante corporativo mejore su patrimonio neto y no tenga ninguna responsabilidad por tratar con la empresa recientemente puesta en liquidación. [ cita requerida ]