En banca de inversión , el PnL explicado (también llamado P&L explicado , atribución de P&L o ganancias y pérdidas explicadas ) es un estado de resultados con comentarios que atribuye o explica la fluctuación diaria en el valor de una cartera de operaciones a las causas fundamentales de los cambios.
El informe lo elabora el departamento de control de productos y lo utilizan los operadores , especialmente las mesas que operan con derivados ( swaps y opciones ) y productos de tipos de interés . Véase Gestión de riesgos financieros § Banca .
P&L es el cambio diario en el valor de una cartera de operaciones, que generalmente se calcula utilizando la siguiente fórmula: PnL = Valor actual − Valor del día anterior
Un informe explicado de PnL generalmente contendrá una fila por operación o grupo de operaciones y tendrá como mínimo estas columnas:
Existen dos metodologías para calcular el Pnl Explicado, el método de “sensibilidades” y el método de “revaluación”. [1]
El método de sensibilidades [2] implica calcular primero las sensibilidades de las opciones, conocidas como las griegas debido a la práctica común de representar las sensibilidades utilizando letras griegas. Por ejemplo, el delta de una opción es el valor que cambia una opción debido a un movimiento de $1 en el producto básico o acción subyacente. Consulte Factor de riesgo (finanzas) § Riesgos financieros para el mercado .
Para calcular el "impacto de los precios", la fórmula es: Impacto de los precios = delta de la opción × movimiento del precio; por lo tanto, si el precio se mueve $100 y el delta de la opción es 0,05%, entonces el "impacto de los precios" es $0,05. Para generalizar, por ejemplo, a las curvas de rendimiento:
Este método calcula el valor de una operación en función de los precios actuales y del día anterior. La fórmula para calcular el impacto en los precios mediante el método de revalorización es
para algunos activos de pequeño valor como "herramientas sueltas". [3]
El PnL no explicado es una métrica crítica a la que los reguladores y el control de productos dentro de un banco prestan atención. Se esperaría que cualquier P&L residual que no se explica (PnL no explicado) sea pequeño si (1) los factores de riesgo identificados son realmente suficientes para explicar materialmente el cambio de valor esperado de la posición y, si (2) los modelos utilizados para calcular las sensibilidades a estos factores de riesgo son correctos. El PnL no explicado es, por lo tanto, una métrica que, cuando es grande, puede resaltar instancias en las que los factores de riesgo clasificados para una posición riesgosa son incompletos, o los modelos utilizados para los cálculos de sensibilidades son incorrectos o inconsistentes. [4] Véase riesgo de modelo y, nuevamente, Gestión de riesgo financiero § Banca .