En finanzas, un desajuste entre activos y pasivos ocurre cuando los términos financieros de los activos y pasivos de una institución no se corresponden. Son posibles varios tipos de desajustes. Un desajuste entre activos y pasivos presenta un riesgo material en instituciones con una exposición significativa a la deuda, como los bancos o los gobiernos soberanos. Un desajuste significativo puede conducir a la insolvencia o la iliquidez, lo que puede causar un fracaso financiero. Estos riesgos fueron una de las principales causas de crisis económicas como la crisis de la deuda latinoamericana de los años 1980 , la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2007 , la crisis de las cajas de ahorro de Estados Unidos y el colapso del Silicon Valley Bank en 2023 .
Por ejemplo, un banco que toma prestados fondos en dólares estadounidenses y presta en rublos rusos tendría un desajuste cambiario significativo : si el valor del rublo cayera en relación con el dólar, el banco sufriría una pérdida financiera. En casos extremos, esos cambios en el valor de los activos y pasivos podrían llevar a la quiebra , a crisis de liquidez o a crisis de balanza de pagos .
Según Anne O. Krueger, del FMI , la combinación de tipos de cambio fijos y cargas de deuda insostenibles puede amplificar el impacto del riesgo de descalce de divisas. [1] Krueger propone políticas económicas sólidas de reducción de la deuda pública y gestión de los flujos de capital como formas de mitigar estas crisis.
Según una investigación del Banco de Pagos Internacionales , el riesgo que presentan los ajustes monetarios agregados (a nivel nacional) puede mitigarse mediante posiciones cambiarias más fuertes por parte del sector gubernamental. [2] Mayores reservas de divisas y una menor deuda denominada en moneda extranjera son dos medidas de fortaleza de capital que pueden ser útiles a este respecto.
Un banco también podría tener activos sustanciales a largo plazo (como hipotecas a tasa fija ) financiados por pasivos a corto plazo, como depósitos . Si los pasivos vencen antes que los activos, el banco puede verse obligado a no poder cumplir con sus obligaciones. Como resultado, puede verse obligado a liquidar algunos de sus activos (quizás con pérdidas) o a recaudar capital adicional (lo que puede tener efectos dilutivos o ser costoso de otro modo).
Como señala una investigación de la Universidad de Chicago , el desajuste de liquidez causado entre préstamos y depósitos puede abordarse mediante un seguro de depósitos , como el que ofrece la FDIC . [3]
El desajuste de duración es un indicador de que una empresa tiene problemas de liquidez y se puede medir utilizando el índice de liquidez rápida , la prueba ácida o métricas contables similares. A esto a veces se lo denomina desajuste de vencimiento o desajuste de liquidez , que se puede medir mediante la brecha de duración .
Los investigadores analizaron el impacto de los desajustes de liquidez en los años que rodearon la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2007. [4] Encontraron que las empresas con un riesgo de desajuste de liquidez más significativo tendían a:
Un desajuste de tipos de interés se produce cuando un banco pide prestado a un tipo de interés pero presta a otro. Por ejemplo, un banco puede pedir prestado dinero emitiendo bonos con tipos de interés flotantes , pero prestar dinero con hipotecas a tipo de interés fijo . Si los tipos de interés suben, el banco debe aumentar el interés que paga a sus tenedores de bonos, aunque el interés que gana por sus hipotecas no haya aumentado. Esta discrepancia puede producir flujos de caja negativos, que son financieramente insostenibles a largo plazo.
El desajuste de las tasas de interés fue identificado como la causa principal de la crisis de ahorro y préstamo de Estados Unidos en la década de 1980. [5] [6] Si bien las tasas de interés aumentaron como parte de la política monetaria restrictiva, las regulaciones financieras habían establecido límites a las tasas de interés que se podían ofrecer en las cuentas de depósito. Como resultado, los clientes retiraron fondos de las instituciones de depósito, creando una enorme presión financiera cuando se combinó con la caída de los precios inmobiliarios.
Los desajustes se gestionan mediante la gestión de activos y pasivos . Las soluciones incluyen, en general, la reducción, mitigación o cobertura de riesgos .
Los desajustes de duración y de divisas fueron señalados como causas clave de la crisis financiera asiática de 1997. [ 7]
Los desajustes entre activos y pasivos son importantes para las compañías de seguros y los distintos planes de pensiones, que pueden tener obligaciones a largo plazo (promesas de pago a los asegurados o a los participantes del plan de pensiones) que deben estar respaldadas por activos. Por lo tanto, la elección de activos que coincidan adecuadamente con sus obligaciones financieras es una parte importante de su estrategia a largo plazo.
Pocas empresas o instituciones financieras tienen una correspondencia perfecta entre sus activos y pasivos. En particular, el desajuste entre los vencimientos de los depósitos y los préstamos bancarios hace que los bancos sean susceptibles a las retiradas masivas de depósitos . Por otra parte, un desajuste "controlado", como el que se da entre los depósitos a corto plazo y los préstamos a los clientes a un plazo algo más largo y con intereses más elevados, es fundamental para el modelo de negocio de muchas instituciones financieras.