El diferencial oferta-demanda (también oferta-oferta o oferta/demanda y compra/venta en el caso de un creador de mercado ) es la diferencia entre los precios cotizados (ya sea por un único creador de mercado o en un libro de órdenes limitadas ) para un período inmediato. venta ( ask ) y una compra inmediata ( bid ) de acciones , contratos de futuros , opciones o pares de divisas en algún escenario de subasta. El tamaño del diferencial entre oferta y demanda de un valor es una medida de la liquidez del mercado y del tamaño del costo de transacción . [1] Si el diferencial es 0, entonces es un activo sin fricciones .
Se dice que el comerciante que inicia la transacción exige liquidez y la otra parte ( contraparte ) de la transacción proporciona liquidez. Los demandantes de liquidez colocan órdenes de mercado y los proveedores de liquidez colocan órdenes limitadas . Para un viaje de ida y vuelta (una compra y venta juntas), el demandante de liquidez paga el diferencial y el proveedor de liquidez gana el diferencial. Todas las órdenes limitadas pendientes en un momento dado (es decir, órdenes limitadas que no se han ejecutado) se denominan en conjunto Libro de órdenes limitadas. En algunos mercados como el NASDAQ , los distribuidores suministran liquidez. Sin embargo, en la mayoría de las bolsas, como la Bolsa de Valores de Australia , no hay proveedores de liquidez designados y la liquidez la suministran otros comerciantes. En estas bolsas, e incluso en el NASDAQ, las instituciones y los individuos pueden suministrar liquidez mediante la colocación de órdenes limitadas.
El diferencial entre oferta y demanda es una medida aceptada de los costos de liquidez en valores y materias primas negociados en bolsa. En cualquier bolsa estandarizada, dos elementos comprenden casi todo el costo de la transacción: los honorarios de corretaje y los diferenciales entre oferta y demanda. En condiciones competitivas, el diferencial entre oferta y demanda mide el costo de realizar transacciones sin demora. La diferencia entre el precio pagado por un comprador urgente y recibido por un vendedor urgente es el costo de liquidez. Dado que las comisiones de corretaje no varían con el tiempo necesario para completar una transacción, las diferencias en el diferencial entre oferta y demanda indican diferencias en el costo de liquidez. [2]
El tipo más simple de diferencial de oferta y demanda es el diferencial cotizado. Este diferencial se toma directamente de las cotizaciones, es decir, de los precios publicados. Usando cotizaciones, este diferencial es la diferencia entre el precio de venta más bajo (el precio más bajo al que alguien venderá) y el precio de oferta más alto (el precio más alto al que alguien comprará). Este diferencial a menudo se expresa como un porcentaje del punto medio, es decir, el promedio entre la oferta más baja y la oferta más alta: .
Los diferenciales cotizados a menudo sobreestiman los diferenciales finalmente pagados por los comerciantes, debido a la "mejora del precio", es decir, un comerciante que ofrece un precio mejor que las cotizaciones, también conocido como "negociación dentro del diferencial". [3] Los diferenciales efectivos tienen en cuenta esta cuestión utilizando los precios comerciales y normalmente se definen como: . El diferencial efectivo es más difícil de medir que el diferencial cotizado, ya que es necesario hacer coincidir las operaciones con las cotizaciones y tener en cuenta los retrasos en los informes (al menos antes de las operaciones electrónicas). Además, esta definición incorpora el supuesto de que las operaciones por encima del punto medio son compras y las operaciones por debajo del punto medio son ventas. [4]
Los diferenciales cotizados y efectivos representan los costos incurridos por los comerciantes. Este costo incluye tanto el costo de la información asimétrica, es decir, una pérdida para los comerciantes que están más informados, como el costo de la inmediatez, es decir, el costo de que un intermediario ejecute una operación. El diferencial realizado aísla el coste de la inmediatez, también conocido como "coste real". [5] Este diferencial se define como: donde el subíndice k representa la k-ésima operación. La intuición de por qué este diferencial mide el costo de la inmediatez es que, después de cada operación, el operador ajusta las cotizaciones para reflejar la información de la operación (y los efectos del inventario).
Los movimientos del precio interno son movimientos del precio de oferta y demanda donde se ha deducido el diferencial.
Si el precio de oferta actual para el par de divisas EUR/USD es 1,5760 y el precio de oferta actual es 1,5763, esto significa que actualmente puede vender EUR/USD a 1,5760 y comprar a 1,5763. La diferencia entre esos precios (3 pips ) es el diferencial.
Si el par de divisas USD/JPY se cotiza actualmente a 101,89/101,92, esa es otra forma de decir que la oferta por USD/JPY es 101,89 y la oferta es 101,92. Esto significa que actualmente, los tenedores de dólares pueden vender 1 dólar por 101,89 JPY y los inversores que deseen comprar dólares pueden hacerlo a un costo de 101,92 JPY por 1 dólar.
El oro y la plata son conocidos por tener los diferenciales de oferta y demanda más ajustados, lo que los hace útiles como dinero , mientras que otros metales pueden tener diferenciales de oferta y demanda más amplios debido a menores volúmenes de negociación, menos liquidez o grandes fluctuaciones en la oferta y la demanda. Por ejemplo, los metales raros como el platino, el paladio y el rodio tienen volúmenes de negociación más bajos en comparación con el oro o la plata, lo que puede generar mayores diferenciales entre oferta y demanda.
