Una acción en tesorería o una acción readquirida es una acción que la empresa emisora recompra, reduciendo la cantidad de acciones en circulación en el mercado abierto ("mercado abierto" incluye las tenencias de personas con información privilegiada).
Las recompras de acciones se utilizan como un método fiscalmente eficiente para poner dinero en manos de los accionistas, en lugar de pagar dividendos , en jurisdicciones que tratan las ganancias de capital de manera más favorable. A veces, las empresas recompran sus acciones cuando sienten que están infravaloradas en el mercado abierto. Otras veces, las empresas recompran sus acciones para reducir la dilución de los planes de compensación de incentivos para los empleados. Otra razón para la recompra de acciones es proteger a la empresa contra una amenaza de adquisición . [1]
El equivalente en el Reino Unido de las acciones del tesoro , tal como se utilizan en los Estados Unidos, es treasury share (acción del tesoro ). Las acciones del tesoro en el Reino Unido se refieren a bonos gubernamentales o gilts .
Cuando se recompran acciones, pueden cancelarse o conservarse para su reemisión. Si no se cancelan, dichas acciones se denominan acciones de tesorería. Técnicamente, una acción recomprada es una acción propia de una empresa que se ha recomprado después de haber sido emitida y pagada en su totalidad.
La posesión de acciones propias no otorga a la empresa el derecho a voto, a ejercer derechos preferentes como accionista, a recibir dividendos en efectivo ni a recibir activos en caso de liquidación de la empresa. Las acciones propias son esencialmente lo mismo que el capital no emitido, que no se clasifica como un activo en el balance, ya que un activo debería tener probables beneficios económicos futuros. Las acciones propias simplemente reducen el capital social ordinario.
En un mercado eficiente , la recompra de acciones por parte de una empresa no debería tener ningún efecto sobre su valoración del precio por acción. [ cita requerida ] Si el mercado fija un precio justo de 50 dólares por acción para las acciones de una empresa y la empresa recompra 100 acciones por 5.000 dólares, ahora tiene 5.000 dólares menos en efectivo, pero hay 100 acciones menos en circulación; el efecto neto debería ser que el valor subyacente de cada acción no cambia. Además, la recompra de acciones mejorará las relaciones precio/beneficio debido a la reducción del número de acciones (y las ganancias sin cambios) y mejorará las relaciones de ganancias por acción debido a menos acciones en circulación (y ganancias sin cambios).
Si el mercado no es eficiente , las acciones de la empresa pueden estar infravaloradas. En ese caso, la empresa puede beneficiar a sus otros accionistas recomprando acciones. Si las acciones de una empresa están sobrevaloradas, en realidad está perjudicando a sus accionistas restantes al recomprar acciones.
Otra razón por la que una empresa recompra sus propias acciones es recompensar a los titulares de opciones sobre acciones . Los titulares de opciones de compra se ven perjudicados por los pagos de dividendos, ya que, por lo general, no son elegibles para recibirlos. Un programa de recompra de acciones puede aumentar el valor de las acciones restantes (si la recompra se ejecuta cuando las acciones están subvaluadas); si es así, los titulares de opciones de compra se benefician. Un pago de dividendos a corto plazo siempre disminuye el valor de las acciones después del pago, por lo que, para las acciones con dividendos programados regularmente, el día en que las acciones pasan a ser ex-dividendo, los titulares de opciones de compra siempre pierden, mientras que los titulares de opciones de venta se benefician. Esto no se aplica a los dividendos no programados (especiales), ya que los precios de ejercicio de las opciones generalmente se ajustan para reflejar el monto del dividendo especial. Finalmente, si los vendedores en una recompra corporativa son en realidad los propios titulares de opciones de compra, pueden beneficiarse directamente de un precio temporal irrealmente favorable.
La empresa puede retirar (cancelar) las acciones (sin embargo, las acciones retiradas no figuran como acciones en tesorería en los estados financieros de la empresa) o conservar las acciones para revenderlas más tarde. La recompra de acciones reduce el número de acciones en circulación. Junto con la disminución del número de acciones en circulación se produce una reducción de los activos de la empresa, en particular, los activos en efectivo, que se utilizan para recomprar acciones.
En el balance , las acciones propias se incluyen en el patrimonio neto como un número negativo. Se denomina comúnmente "acciones propias" o "reducción del patrimonio neto". Es decir, las acciones propias son una contrapartida del patrimonio neto.
Una forma de contabilizar las acciones propias es mediante el método del costo. En este método, la cuenta de capital pagado se reduce en el balance general cuando se compran las acciones propias. Cuando las acciones propias se venden nuevamente en el mercado abierto, el capital pagado se debita o acredita si se vende por un valor menor o mayor que el costo inicial, respectivamente.
Otra forma habitual de contabilizar las acciones en tesorería es el método del valor nominal . En este método, cuando las acciones se vuelven a comprar en el mercado, los libros reflejan la acción como un retiro de las acciones. Por lo tanto, se debitan las acciones ordinarias y se acreditan las acciones en tesorería. Sin embargo, cuando las acciones en tesorería se revenden en el mercado, el asiento en los libros será el mismo que con el método del costo.
En cualquiera de los dos métodos, cualquier transacción que involucre acciones en tesorería no puede aumentar el monto de las ganancias retenidas . Si las acciones en tesorería se venden por más del costo, entonces la cuenta que se incrementa es la de capital pagado en tesorería, no las ganancias retenidas . Al auditar estados financieros , es una práctica común verificar este error para detectar posibles intentos de "corregir los libros".
En Estados Unidos, las recompras están cubiertas por múltiples leyes bajo los auspicios de la Comisión de Bolsa y Valores .
En el Reino Unido, la Ley de Sociedades de 1955 prohibía a las empresas poseer sus propias acciones, pero posteriormente la Ley de Sociedades de 1985 derogó esta disposición.