El Plano Real (en portugués: « Plan Real », [1] en español ) fue un conjunto de medidas adoptadas para estabilizar la economía brasileña en 1994, durante la presidencia de Itamar Franco . Sus arquitectos fueron encabezados por el ministro de Hacienda y presidente sucesor Fernando Henrique Cardoso . El Plano Real se basó en un análisis de las causas profundas de la hiperinflación en la Nueva República de Brasil, que concluyó que existía tanto un problema de política fiscal como una inflación inercial severa y generalizada . El Plano Real pretendía estabilizar la moneda nacional en términos nominales después de una serie de planes fallidos para controlar la inflación .
Según los economistas, una de las causas de la inflación en Brasil era el fenómeno de la inflación inercial . Los precios se ajustaban diariamente en función de los cambios en los índices de precios y de la tasa de cambio de la moneda local con respecto al dólar estadounidense . El Plano Real creó entonces una moneda no monetaria, la Unidad Real de Valor ("URV"), cuyo valor se fijó en aproximadamente 1 dólar estadounidense. Todos los precios se cotizaban en estas dos monedas, el real cruzeiro y el URV, pero los pagos debían realizarse exclusivamente en reales cruzeiros. Los precios cotizados en URV no cambiaban con el tiempo, mientras que su equivalente en reales cruzeiros aumentaba nominalmente todos los días.
El Plan Real pretendía estabilizar la moneda nacional en términos nominales después de una serie de planes fallidos para controlar la inflación . Creó la Unidad Real de Valor , que sirvió como un paso clave para la implementación de la nueva (y todavía vigente) moneda, el real . Al principio, la mayoría de los académicos tendían a no creer que el Plan pudiera tener éxito. Stephen Kanitz fue el primer intelectual público en predecir el éxito futuro del Plan Real. [ cita requerida ]
El 1 de julio de 1994 se introdujo una nueva moneda, denominada real (plural: reais ), como parte de un plan más amplio para estabilizar la economía brasileña, reemplazando en el proceso al efímero cruzeiro real . Luego, se promulgó una serie de políticas fiscales y monetarias restrictivas , restringiendo los gastos del gobierno y aumentando las tasas de interés. De este modo, el país pudo mantener la inflación bajo control durante varios años. Además, las altas tasas de interés atrajeron suficiente capital extranjero para financiar el déficit de cuenta corriente y aumentaron las reservas internacionales del país. El gobierno puso un fuerte énfasis en la gestión de la balanza de pagos , primero fijando el real a un tipo de cambio muy alto en relación con el dólar estadounidense y más tarde (a fines de 1998) mediante un marcado aumento de las tasas de interés internas para mantener una afluencia positiva de capitales extranjeros a los mercados de bonos en moneda local , financiando los gastos brasileños.
El real se apreció inicialmente (ganó valor) frente al dólar estadounidense como resultado de las grandes entradas de capital a fines de 1994 y 1995, llegando a un mínimo de 0,83 por dólar estadounidense a principios de 1995. Luego comenzó un proceso de depreciación gradual, que culminó en la crisis monetaria de enero de 1999, cuando el real sufrió una devaluación máxima y fluctuó enormemente. Después de este período (1994-1999) de un tipo de cambio casi fijo, el nuevo presidente del banco central Arminio Fraga instituyó una política de metas de inflación , lo que significó efectivamente que el período de tipo de cambio fijo había terminado. Sin embargo, la moneda nunca fue verdaderamente "libre", y se la puede describir con mayor precisión como una flotación administrada o "sucia", con frecuentes intervenciones del banco central para manipular su precio en dólares.
La apreciación de la moneda fue crucial para mantener la inflación bajo control. Principalmente, aseguró el suministro de productos importados baratos para satisfacer la demanda interna y obligó a los productores nacionales a vender a precios más bajos para mantener sus cuotas de mercado. Esto fue especialmente importante en el período inmediatamente posterior a la adopción de la nueva moneda, cuando la caída repentina de la inflación provocó un aumento repentino de la demanda. El aumento de las importaciones, por lo tanto, fue esencial para evitar presiones inflacionarias del lado de la demanda que socavarían el plan de estabilización.