Dean Witter Reynolds era una firma estadounidense de corretaje de valores y corretaje de bolsa que atendía a una variedad de clientes. Antes de la adquisición de la compañía, se encontraba entre las firmas más grandes en la industria de valores con más de 9000 ejecutivos de cuentas (ocupando el tercer lugar en los EE. UU. en 1996) y era uno de los miembros más grandes de la Bolsa de Valores de Nueva York . La compañía atendía a más de 3,2 millones de clientes principalmente en los EE. UU. Dean Witter brindaba servicios de suscripción y corretaje de deuda y capital, así como fondos mutuos y otros productos de ahorro e inversión para inversores individuales. La rama de gestión de activos de la compañía , Dean Witter InterCapital, con activos totales de $90.000 millones antes de la adquisición, era una de las operaciones de gestión de activos más grandes de los EE. UU. [1]
Dean Witter Reynolds fue fundada en 1978 como la fusión de Dean Witter & Co. y Reynolds Securities (con Dean Witter adquiriendo Reynolds), que fue entonces la mayor fusión en la historia de Wall Street . [2] [3] La compañía fue adquirida por Sears en 1981, y pasó a llamarse " Dean Witter, Discover & Co. " en 1993 cuando Sears escindió la compañía. [4] [5] La compañía también era propietaria de Discover Card .
En 1997, Dean Witter, Discover & Co. se fusionó con la firma de banca de inversión Morgan Stanley para formar "Morgan Stanley Dean Witter & Discover Co." [6] La empresa fusionada abandonó el nombre "Discover Co." en 1998 y adoptó el nombre "Dean Witter" en 2001. [7] [8]
Durante muchos años, la empresa utilizó el lema corporativo, "Medimos el éxito de un inversor a la vez", que luego fue adoptado por Morgan Stanley . [9]
Antes de su fusión con Morgan Stanley, Dean Witter Reynolds era una organización de servicios financieros diversificados que ofrecía una amplia gama de productos y servicios de inversión y crédito al consumo . Dean Witter operaba en dos líneas de negocio: valores (incluida la banca de inversión) y servicios de crédito, y sus operaciones se centraban principalmente en los EE. UU. [1]
A continuación se presenta un resumen de los resultados financieros de Dean Witter antes de su fusión con Morgan Stanley :
El negocio tradicional de Dean Witter era el de una correduría de valores de servicio completo. La empresa mantenía una red de más de 9.000 ejecutivos de cuentas. DWR era uno de los miembros más importantes de la Bolsa de Valores de Nueva York y era miembro de otras bolsas importantes de valores, futuros y opciones. Dean Witter ofrecía una amplia gama de valores y productos de ahorro que estaban respaldados por las actividades de suscripción e investigación de la empresa, así como por la ejecución de órdenes . En estrecha relación con su negocio de valores, Dean Witter proporcionaba servicios de consultoría de inversiones a inversores individuales. La empresa gestionaba aproximadamente 10.400 millones de dólares de activos en su negocio de consultoría a finales de 1996. [1] Dentro de su negocio de valores, Dean Witter se centraba en tres segmentos:
Dean Witter también operaba como una firma de banca de inversión , incluso antes de su fusión con Morgan Stanley . Al igual que muchos de sus pares, Dean Witter brinda una variedad de servicios de asesoramiento a clientes corporativos, incluidas fusiones y adquisiciones , desinversiones , compras apalancadas , reestructuraciones y recapitalizaciones . La empresa generalmente no compromete capital en transacciones de banca comercial. [1]
Sin embargo, la firma siempre mantuvo una fuerte conexión entre su negocio de banca de inversión y su negocio principal enfocado en inversores individuales. Como resultado, la división de banca de inversión estuvo involucrada en la investigación, desarrollo y creación de productos de inversión enfocados en inversores individuales, incluyendo sociedades limitadas y otros productos orientados al comercio minorista. [1]
La subsidiaria de la compañía, InterCapital, con 90.000 millones de dólares de activos bajo gestión al 31 de diciembre de 1996, era una de las empresas de gestión de inversiones más grandes de los EE. UU. [1]
Dean Witter también se dedicó a la emisión de tarjetas de crédito a través de su negocio Discover Card . Discover Card, que hoy en día opera, es la tarjeta de crédito de uso general de propiedad exclusiva más utilizada por la compañía y generó la mayoría de los ingresos y los ingresos netos de Credit Services en 1996. Antes de su fusión, el negocio de tarjetas de crédito de Dean Witter representaba el 52% y el 47% de los ingresos netos de la compañía en 1995 y 1996, respectivamente. [1]
Además de la tarjeta Discover, la empresa operaba la red NOVUS. A mediados de los años 1990, la red NOVUS era la tercera red de tarjetas de crédito más grande del país y estaba formada por comercios y cajeros automáticos que aceptaban marcas de tarjetas con el logotipo de NOVUS. Además de la tarjeta Discover, la red NOVUS incluía la tarjeta Private Issue Card, la tarjeta BRAVO y la tarjeta National Alliance For Species Survival SM. [1]
Dean Witter Reynolds tiene sus orígenes en dos empresas: Dean Witter & Co., fundada en 1924, y Reynolds & Co. (posteriormente Reynolds Securities), fundada en 1931. [ cita requerida ]
Dean Witter & Company fue fundada por Dean G. Witter (junto con su hermano Guy Witter y su prima Jean Witter) como una firma de corretaje minorista en 1924. [2] [10] Con sus oficinas originales en 45 Montgomery Street en San Francisco, California , Dean Witter sería una de las corredurías más grandes de la Costa Oeste. Entre los socios originales de Witter estaban Guy y Jean, así como su primo Ed Witter y Fritz Janney. Antes de fundar su propia firma, Witter se asoció con Charles R. Blyth para fundar Blyth, Witter & Co. , otra correduría con sede en San Francisco en 1914. Después de la partida de Witter, Blyth continuaría por su cuenta (su firma fue finalmente adquirida por Paine Webber en 1979) y las dos firmas seguirían siendo competidoras durante décadas. [ cita requerida ]
La familia de Witter se había mudado al norte de California desde Wausau, Wisconsin , y se estableció en San Carlos, California, en 1891. Antes de fundar sus propias empresas, Dean Witter había trabajado como vendedor para Louis Sloss & Company desde su graduación de la Universidad de California, Berkeley en 1909 hasta 1914. [11] Dean Witter dirigiría su empresa hasta su muerte en 1969. [ cita requerida ]
En sus primeros años, Dean Witter se centró en la negociación de bonos corporativos y municipales. La empresa tuvo un gran éxito en sus primeros cinco años, adquiriendo un puesto en la Bolsa de Valores de San Francisco en 1928 y luego abriendo una oficina en Nueva York y adquiriendo un puesto en la Bolsa de Valores de Nueva York en 1929. Aunque era una empresa relativamente joven, Dean Witter sobrevivió al desplome de Wall Street de 1929 y a la Gran Depresión , registrando ganancias todos los años durante la década de 1930 y la de 1940. [ cita requerida ]
La empresa creció rápidamente durante las décadas de 1950 y 1960, estableciéndose como una importante casa de bolsa de Estados Unidos y desarrollando una reputación de innovación en la industria de valores. En 1938, Dean Witter estableció su departamento nacional de investigación y, en 1945, se convirtió en la primera firma de valores minoristas en ofrecer capacitación formal para ejecutivos de cuentas. En 1953, la firma firmó un acuerdo para fusionarse con Harris, Hall & Co. , una firma de banca de inversión y valores de Chicago escindida de Harris Bank después de la aprobación de la Ley Glass Steagall . A principios de la década de 1950, Harris, Hall fue una de las 17 firmas de banca de inversión y valores de Estados Unidos nombradas en la investigación antimonopolio del Departamento de Justicia de Wall Street comúnmente conocida como el caso de los banqueros de inversión . [12] En 1962, Dean Witter se convirtió en la primera firma en utilizar el procesamiento electrónico de datos, una hazaña que allanó el camino para el manejo de valores en Wall Street . [ cita requerida ]
Tras la muerte de Witter en 1969 y la jubilación de Guy Witter al año siguiente, el hijo de Jean Witter, William M. Witter, se convirtió en director ejecutivo de Dean Witter & Co. Después de numerosas adquisiciones de firmas de corretaje, Dean Witter salió a bolsa en 1972. La oferta pública inicial de Dean Witter (poco después de la IPO de Reynolds Securities) fue parte de una avalancha de firmas de Wall Street para vender una participación en sus negocios privados a inversores públicos, luego de la oferta pública inicial de Merrill Lynch a principios de 1971. [13]
Reynolds & Co. fue fundada en 1931 en la ciudad de Nueva York por Richard S. Reynolds Jr., un heredero de tabaco de 22 años, junto con Charles H. Babcock y Thomas F. Staley. [14] [15] En particular, Thomas F. Staley era primo de Reynolds (el nieto del Mayor D. Reynolds, un hermano mayor de RJ Reynolds). En 1951, otro socio principal, John D. Baker, se unió a la empresa. [16] [17] El padre de Reynolds , Richard S. Reynolds Sr., fundó US Foil Company , más tarde Reynolds Metals (Reynolds wrap), y su tío abuelo fue el fundador de RJ Reynolds Tobacco Company (RJR). [ cita requerida ]
Al igual que Dean Witter, la empresa sobrevivió a la Depresión y generó ganancias cada año. En 1934, Reynolds adquirió FA Willard & Co. [18] Con la adquisición, Reynolds triplicó sus ventas y centró su atención en las suscripciones. [19]
En 1958, Reynolds pasó la dirección a la siguiente generación, cuando Thomas F. Staley se marchó y nombró a Robert M. Gardiner para dirigir la empresa. Bajo la dirección de Gardiner, Reynolds se embarcó en una importante expansión, adquiriendo 26 oficinas de AM Kidder & Co. Reynolds adquirió otras tres oficinas y abrió nueve empresas en nuevas regiones de los EE. UU. a principios de los años 60. [19]
Reynolds se constituyó en 1971 como Reynolds Securities antes de una oferta pública inicial. A principios de 1971, se especuló con que Merrill Lynch vendería acciones al público. La oferta pública inicial de Reynolds (y poco después la IPO de Dean Witter) fue parte de una avalancha de firmas de Wall Street para vender una participación en sus negocios privados a inversores públicos, luego de la oferta pública inicial de Merrill Lynch. [13] En 1976, Reynolds implementa REYCOM, el sistema de cable de alta velocidad más sofisticado de la industria. Mientras tanto, la firma continuaba su expansión, adquiriendo sus primeras oficinas internacionales en Lugano y Lausana, Suiza . [19] Un año después, Reynolds adquirió Baker Weeks & Co. cuyo punto fuerte era la investigación de valores. [20]
En el momento de su fusión con Dean Witter en 1978, Reynolds Securities tenía más de 3.100 empleados en 72 oficinas y producía ingresos brutos de casi 120 millones de dólares. [19]
En 1978, Dean Witter y Reynolds se fusionaron para formar Dean Witter Reynolds Organization Inc. (DWRO), en lo que entonces fue la mayor fusión de la industria de valores en la historia de los EE. UU. La empresa resultante, Dean Witter Reynolds, fue el quinto corredor de bolsa más grande de los EE. UU. Un año después, Dean Witter Reynolds se convirtió en la primera firma de valores en tener oficinas en los 50 estados de EE. UU. y Washington, DC. Después de completar la fusión, Dean Witter Reynolds generó ingresos de más de $ 520 millones. [19] [21]
En 1981, Dean Witter Reynolds fue adquirida por Sears, Roebuck and Company en una transacción de 600 millones de dólares. El negocio minorista principal de Sears se enfrentaba a varios desafíos y la empresa decidió diversificarse en nuevos negocios, incluidos los servicios financieros. Sears, que ya estaba en el negocio de servicios financieros a través de su propiedad de Allstate Insurance Company, anunció una importante iniciativa de adquisición en servicios financieros. Además de la adquisición de Dean Witter, Sears también adquirió Coldwell Banker, la empresa de corretaje de bienes raíces en 1981. [22] Sears tenía la intención de que Dean Witter formara la base de una red de servicios financieros de Sears más grande que estaría disponible para los clientes a través de las tiendas minoristas de la empresa. [23] [24]
Sears nombró a Philip J. Purcell , un planificador estratégico de la sede de Sears en Chicago y ex consultor de McKinsey & Co. , para dirigir Dean Witter. [25] [26] [27] Purcell se trasladó a Nueva York para dirigir la operación desde la oficina de Dean Witter. En el momento de la adquisición de Sears, Dean Witter Reynolds tenía una fuerza de corredores minoristas de más de 4.500 ejecutivos de cuentas en más de 300 ubicaciones con más de 11.500 empleados en total. Para el año que finalizó en 1980, Dean Witter Reynolds generó más de 700 millones de dólares de ingresos. [19] [28] [29] [30]
En 1986, bajo la propiedad de Sears, la empresa lanzó la Discover Card , una nueva marca de tarjeta de crédito fuera de las redes bien establecidas de Visa , MasterCard y American Express . A diferencia de otros intentos de crear una tarjeta de crédito para competir con MasterCard y VISA , como la tarjeta Choice de Citibank , la Discover Card rápidamente ganó una gran base de consumidores a nivel nacional. No tenía una tarifa anual, lo que era poco común en ese momento, y ofrecía un límite de crédito típicamente más alto que tarjetas similares. Los titulares de la tarjeta podían ganar un "bono de devolución de efectivo", en el que un porcentaje del monto gastado se reembolsaría a la cuenta (originalmente el 2%, ahora tan alto como el 5%), dependiendo de cuánto se usara la tarjeta. Discover ofrecía tarifas comerciales significativamente más bajas que las de otras tarjetas de crédito ampliamente aceptadas. Con el tiempo, Discover creció hasta convertirse en uno de los mayores emisores de tarjetas de crédito en los EE. UU. [ cita requerida ]
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La iniciativa de servicios financieros de Sears resultó muy exitosa a medida que Discover crecía a fines de la década de 1980 y principios de la de 1990. Además, la inversión sustancial en el negocio de Discover también comenzó a dar sus frutos, y el negocio se volvió altamente rentable. Los primeros años de la década de 1990 también fueron un período de rápido crecimiento para Dean Witter Reynolds, ya que su estrategia de centrarse en la distribución de fondos mutuos propios a través de su extensa red de corretaje minorista comenzó a dar frutos. [ cita requerida ]
El negocio principal de valores de Dean Witter y su negocio Discover generaron ingresos combinados de $59 mil millones en 1992 y Sears anunció que buscaría monetizar su inversión. [31] En febrero y marzo de 1993, Sears vendió el 20% de la compañía en una oferta pública inicial , y la compañía posteriormente pasó a llamarse Dean Witter, Discover & Co. , con dos subsidiarias operativas principales: Dean Witter Reynolds y Discover Card. Más tarde ese año, el 80% restante de las acciones se distribuyó a los accionistas de Sears, lo que le dio a Dean Witter una independencia completa de Sears. [32]
La sede corporativa de Dean Witter estaba ubicada en el 2 World Trade Center de la ciudad de Nueva York (es decir, la Torre Sur), donde la firma había ocupado más de 864.000 pies cuadrados (80.300 m2 ) desde 1985. Dean Witter fue uno de los muchos inquilinos cuyas oficinas fueron evacuadas como resultado del atentado con bomba al World Trade Center de 1993 , que tuvo lugar durante la escisión de la firma de Sears. Después de la fusión de la firma con Morgan Stanley, la sede de la firma se trasladaría a 1585 Broadway en el límite de Time Square de Nueva York . Morgan Stanley Dean Witter todavía tenía una gran presencia en el World Trade Center durante los ataques del 11 de septiembre de 2001. [ cita requerida ]
Dean Witter fue la primera gran empresa de corretaje en ingresar al negocio del comercio en línea cuando compró una pequeña empresa con sede en San Francisco llamada Lombard Brokerage en 1996. [33]
En 1997, Morgan Stanley Group, Inc. y Dean Witter Discover se fusionaron para formar una de las mayores firmas de servicios financieros globales: Morgan Stanley Dean Witter & Discover Co. [ 6] La firma combinada luego abandonó el nombre "Discover Co." en 1998 y adoptó el nombre "Dean Witter" en 2001. [7] [8] [34] [35]
Aunque Morgan Stanley era el socio más destacado, el enfoque de Dean Witter en inversores minoristas, fondos mutuos y tarjetas de crédito, que el mercado de valores consideraba que generaban flujos de efectivo más estables que el negocio de banca de inversión de Morgan Stanley en el momento de la fusión, lo convirtió en el socio más valioso en términos de capitalización de mercado. El director ejecutivo de Dean Witter, Philip Purcell , el principal arquitecto de la fusión, se convirtió en presidente y director ejecutivo del grupo fusionado. [36] La fusión marcó la unión de una histórica firma de banca de inversión con una correduría minorista (que había sido propiedad de un minorista) que a menudo se denominaba "zapatos blancos y calcetines blancos". [37] Para evitar tensiones durante la integración de las dos empresas, Purcell y el director ejecutivo de Morgan Stanley, John Mack, decidieron no elegir entre las dos marcas. En cambio, combinaron los nombres de las dos empresas y pusieron la marca Morgan Stanley Dean Witter en casi todas sus operaciones. [33]
Finalmente, para fomentar el reconocimiento de marca y el marketing, el nombre Dean Witter se eliminó de la división de servicios minoristas en 2001, dejando el nombre actual Morgan Stanley. [33] En 2009, las operaciones minoristas de Dean Witter se transfirieron a Morgan Stanley Smith Barney , una empresa conjunta con Citigroup. [ cita requerida ]
A continuación se muestra una ilustración de las principales fusiones y adquisiciones de la empresa y sus predecesores históricos:
