Una empresa de cartera segregada (o SPC ), a veces denominada empresa de célula protegida , es una empresa que segrega los activos y pasivos de diferentes clases (o a veces series) de acciones entre sí y de los activos generales de la SPC.
Los activos de la cartera segregada comprenden activos que representan capital social, ganancias retenidas, reservas de capital, primas de emisión y todos los demás activos atribuibles a la cartera segregada o mantenidos dentro de ella.
Sólo los activos de cada cartera segregada están disponibles para hacer frente a los pasivos con los acreedores respecto de esa cartera segregada; cuando existan pasivos que surjan de un asunto atribuible a una cartera segregada en particular, el acreedor sólo podrá recurrir a los activos atribuibles a esa cartera segregada.
De acuerdo con las leyes de algunas jurisdicciones, cuando los activos de una cartera segregada son insuficientes para cumplir con las obligaciones de esa cartera, un acreedor puede recurrir a los activos generales de la SPC, pero no a los activos que pertenecen a una cartera segregada diferente. Una SPC es técnicamente una entidad legal única y las carteras segregadas dentro de la SPC no serán entidades legales separadas de la SPC, aunque a los efectos de la quiebra se las trate como tales.
El Principado de Liechtenstein regula las Sociedades de Células Protegidas en el art. [1] 243 y siguientes de la Ley de Personas y Sociedades (PGR). Las Sociedades de Células Protegidas pueden inscribirse en el registro mercantil desde el 1 de enero de 2015. El trabajo preparatorio correspondiente por parte del gobierno del Principado de Liechtenstein se lleva a cabo desde 2013. [2]
Las SPC se originaron en Guernsey y Delaware , pero luego se sumaron otras jurisdicciones y ahora se pueden constituir en Bermudas , las Islas Vírgenes Británicas , las Islas Caimán , Anguila , Irlanda (República de), Mauricio , Jersey , la Isla de Man , Malta , Bahréin , Gibraltar y Samoa.
Las SPC tienen varias funciones potenciales. Suelen utilizarse en la formación de esquemas de inversión colectiva como fondos paraguas y para la formación de compañías de seguros cautivas (normalmente una variante de una "alquiler de una cautiva"). También se utilizan a veces como vehículos de tenencia de activos (normalmente, cuando cada cartera tiene un solo barco o avión ) y también pueden utilizarse potencialmente en emisiones de deuda en los mercados de capitales .
Aunque su popularidad va en aumento, las SPC siguen siendo una herramienta de transferencia de riesgos de nicho. Debido a la relativa facilidad de formar múltiples compañías offshore en la mayoría de las jurisdicciones donde se pueden constituir SPC, y debido a que no se sabe con certeza cómo se trataría el concepto de carteras segregadas (y, por lo tanto, la no contaminación cruzada de pasivos) en una quiebra onshore o por parte de las agencias de calificación crediticia , muchos promotores todavía optan por la formación de múltiples compañías bajo una única sociedad holding .
En algunas jurisdicciones, la separación de responsabilidades se logra mediante diferentes mecanismos legales. Por ejemplo, Barbados permite la formación de "Compañías Celulares Segregadas" y "Compañías con una Estructura de Cuentas Separadas". Las primeras son SPC con otro nombre. Las segundas separan las responsabilidades al permitir que una compañía asigne activos y pasivos asociados a cualquier número de cuentas separadas. En Nevis, disposiciones similares en la Ordenanza de Seguros de 2004 permiten a las aseguradoras establecer "fondos legales" a los que pueden asignar los riesgos de cualquier asegurado que acepte dicha asignación. Los activos de un fondo legal solo están disponibles para cumplir con las obligaciones con respecto a las actividades comerciales asignadas a ese fondo.
Muchos estados de EE. UU. han promulgado un mecanismo de derecho corporativo conceptualmente similar: la serie LLC .
A diferencia de la mayoría de los mercados financieros desarrollados, en Sudáfrica no existe una estructura legal similar a las sociedades de cartera segregadas. En cambio, estas sociedades, conocidas localmente como sociedades cautivas de células, son sociedades con diferentes clases de acciones, cada clase emitida a un propietario de célula diferente. La separación de activos y pasivos, conocida como separación de activos, se logra mediante acuerdos contractuales y, dada la falta de una estructura estatutaria, existe un riesgo teórico de que los acreedores puedan reclamar deudas a células distintas de las que son sus deudores según el acuerdo acordado. Sin embargo, hasta el momento no se ha sentado un precedente de ese tipo.
En Sudáfrica, hay siete aseguradoras de largo plazo y once aseguradoras de corto plazo registradas para realizar negocios de seguros cautivos celulares, que administran más de 130 acuerdos de seguros cautivos celulares de corto plazo y 50 de largo plazo con terceros. [3]