La facilidad de ajuste de liquidez (LAF) es una herramienta de política monetaria que permite a los bancos tomar dinero prestado a través de acuerdos de recompra (repos) que utiliza principalmente el Banco de la Reserva de la India (RBI). [1]
El LAF se utiliza para ayudar a los bancos a ajustar los desajustes diarios en materia de liquidez . El LAF ayuda a los bancos a tomar dinero prestado rápidamente en caso de emergencia o para ajustar sus requisitos de coeficiente de liquidez legal (SLR) o coeficiente de reserva de efectivo (CRR) .
El LAF consiste en operaciones de recompra (acuerdo de recompra) y operaciones de recompra inversa. La tasa cobrada por el Banco de la Reserva de la India para esta transacción se denomina tasa de recompra. Las operaciones de recompra, por lo tanto, inyectan liquidez al sistema. La operación de recompra inversa es cuando el RBI toma dinero prestado de los bancos mediante el préstamo de valores. La tasa de interés pagada por el RBI en este caso se denomina tasa de recompra inversa. La operación de recompra inversa, por lo tanto, absorbe la liquidez en el sistema. La garantía utilizada para las operaciones de recompra y recompra inversa son valores del Gobierno de la India. También se ha sugerido que se incluyan bonos petroleros como garantía para la facilidad de ajuste de liquidez. En el LAF, las transacciones de dinero se realizan a través de liquidación bruta en tiempo real (RTGS), un método de transferencia de dinero en línea ).
El origen de las tasas de recompra, uno de los componentes de la facilidad de ajuste de liquidez, se remonta a 1917 en el mercado financiero de los Estados Unidos , cuando los impuestos en tiempos de guerra hicieron que otras fuentes de préstamos fueran poco atractivas. La introducción de la facilidad de ajuste de liquidez en la India se basó en las recomendaciones del Comité Narasimham sobre Reformas del Sector Bancario (1998) . En abril de 1999, se introdujo una LAF provisional para proporcionar un techo y se continuaron los repos a tasa fija para proporcionar un piso para las tasas del mercado monetario. De acuerdo con las medidas de política anunciadas en 2000, se introdujo la Facilidad de Ajuste de Liquidez con la primera etapa a partir de junio de 2000 en adelante. Se realizaron revisiones posteriores en 2001 y 2004. Cuando se introdujo el esquema, las subastas de recompra se describieron para las operaciones que absorbían liquidez del sistema y las acciones de recompra inversa para las operaciones que inyectaban liquidez en el sistema. Sin embargo, en la nomenclatura internacional , repo y repo inverso implicaban lo contrario. Por ello, en octubre de 2004, cuando se anunció el sistema revisado del LAF, se adoptó la decisión de seguir el uso internacional de los términos.
Hasta la declaración de política monetaria del 3 de mayo de 2011, los tipos de interés de los repos y los repos inversos se anunciaban por separado. En esta declaración de política monetaria se decidió que el tipo de interés de los repos inversos no se anunciaría por separado, sino que se vincularía al tipo de interés de los repos. El tipo de interés de los repos inversos será 100 puntos básicos inferior al tipo de interés de los repos. El corredor de la facilidad de ajuste de liquidez, es decir, el exceso del tipo de interés de los repos sobre el tipo de interés de los repos inversos, ha variado entre 100 y 300 puntos básicos. En el período comprendido entre abril de 2001 y marzo de 2004 y entre junio de 2008 y principios de noviembre de 2008, el corredor era más amplio, de entre 150 y 250 y de entre 200 y 300 puntos básicos, respectivamente. De marzo de 2004 a junio de 2008, el corredor era estrecho, con tipos que oscilaban entre 100 y 175 puntos básicos. A partir de noviembre de 2008, el corredor de la facilidad de ajuste de liquidez es estrecho. En la actualidad, el ancho del corredor es de 25 puntos básicos. Este corredor se utiliza para contener cualquier volatilidad en las tasas de interés a corto plazo. [2]
La facilidad de ajuste de liquidez se ha convertido en el principal instrumento operativo para modular la liquidez de corto plazo en la economía. El tipo de interés repo se ha convertido en el tipo de interés de política monetaria clave que señala la orientación de la política monetaria de la economía.