La ventanilla de descuento es un instrumento de política monetaria (generalmente controlado por los bancos centrales ) que permite a las instituciones elegibles tomar dinero prestado del banco central, generalmente a corto plazo, para cubrir escaseces temporales de liquidez causadas por perturbaciones internas o externas.
La tasa de interés que cobra un banco central sobre dichos préstamos se denomina tasa bancaria , tasa de descuento , tasa de política monetaria , tasa base o tasa repo , y es independiente y distinta de la tasa preferencial . Tampoco es lo mismo que la tasa de fondos federales o sus equivalentes en otras monedas, que determinan la tasa a la que los bancos se prestan dinero entre sí . En los últimos años, la tasa de descuento ha sido aproximadamente un punto porcentual superior a la tasa de fondos federales (véase crédito Lombard ). Debido a esto, es un factor relativamente poco importante en el control de la oferta monetaria y solo se aprovecha en gran volumen durante emergencias.
El término se originó con la práctica de enviar un representante bancario a la ventanilla de un banco de reserva cuando un banco necesitaba pedir dinero prestado. [1] [2]
La Reserva Federal creó la ventanilla de descuento para ayudar a los bancos a evitar las corridas bancarias . Como la tasa era inferior al mercado, la Reserva Federal desaconsejó su uso, lo que generó un estigma contra las empresas que sí pedían préstamos a través de la ventanilla. En 2003, la Reserva Federal aumentó la tasa para que el uso de la ventanilla fuera menos atractivo. [1]
En los Estados Unidos, existen varias tasas diferentes que se cobran a las instituciones que solicitan préstamos en la ventanilla de descuento. En 2006, estas eran la tasa de crédito primario (la más común), la tasa de crédito secundario (para los bancos que son menos sólidos financieramente) y la tasa de crédito estacional. La Reserva Federal no publica información sobre la elegibilidad de las instituciones para el crédito primario o secundario. [3] El crédito primario y secundario normalmente se ofrece sobre una base garantizada de un día para otro, mientras que el crédito estacional se extiende hasta nueve meses. El crédito primario normalmente se fija 100 puntos básicos (pb) por encima del objetivo de los fondos federales y la tasa de crédito secundario se fija 50 pb por encima de la tasa primaria. La tasa de crédito estacional se establece a partir de un promedio de la tasa de fondos federales efectiva y las tasas de certificados de depósito a 90 días .
Las instituciones deben proporcionar garantías aceptables para asegurar el préstamo, como títulos del Tesoro , bonos municipales y préstamos hipotecarios . [1]
Después de los ataques del 11 de septiembre de 2001 , cuando el volumen de solicitudes de préstamos aumentó drásticamente, los préstamos a los bancos a través de la ventanilla de descuento totalizaron alrededor de 46.000 millones de dólares, más de 200 veces el promedio diario del mes anterior. [4] La avalancha de fondos liberados en el sistema bancario redujo la necesidad de que los bancos dependieran de pagos inmediatos de otros bancos para poder pagar lo que debían a otros. Eso mantuvo la liquidez en el sistema bancario a pesar de las interrupciones de las comunicaciones y el flujo de efectivo entre los bancos.
El 17 de agosto de 2007, la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal anunció [5] un cambio temporal en las condiciones de los préstamos de crédito primario. La tasa de descuento se redujo en 50 puntos básicos (del 6,25% al 5,75%) y el plazo de los préstamos se extendió de un día para otro a un máximo de treinta días. Eso redujo el diferencial entre la tasa de crédito primario y la tasa de fondos federales de 100 puntos básicos a 50 puntos básicos.
El 16 de marzo de 2008, al mismo tiempo que se adoptaban medidas para rescatar a Bear Stearns de la insolvencia y frenar más corridas bancarias institucionales , la Reserva Federal anunció [6] cambios significativos y temporales en las condiciones de los préstamos de crédito primario. El plazo máximo de los préstamos se amplió de treinta días a noventa días. Menos de un año antes, el plazo había sido de sólo un día. La tasa de crédito primario también se redujo del 3,50% al 3,25%, lo que redujo el diferencial de la tasa de crédito primario sobre la tasa de fondos federales a 25 puntos básicos desde 50 puntos básicos.
El Wall Street Journal informó en noviembre de 2019 que los bancos estaban "desesperados por evitar el estigma asociado al acceso a la ventanilla" y estaban "acumulando efectivo en niveles muy superiores a los que exigen los reguladores". [7]
Durante las quiebras bancarias de Estados Unidos de marzo de 2023 , los bancos habían retirado 153.000 millones de dólares de la ventanilla de descuento hasta el 15 de marzo de 2023 [update], un nuevo récord. Fue mucho más popular que el nuevo Programa de Financiación a Plazo de los Bancos , que distribuyó 12.000 millones de dólares. [1]
En la eurozona, la ventanilla de descuento se denomina facilidades permanentes y se utilizan para gestionar la liquidez a un día. Las contrapartes que cumplen los requisitos pueden utilizar las facilidades permanentes para aumentar la cantidad de efectivo que tienen disponible para liquidaciones a un día utilizando la facilidad marginal de préstamo . Por el contrario, los fondos excedentes pueden depositarse en el Sistema del Banco Central Europeo (ECBS) y ganar (o pagar) intereses utilizando la facilidad de depósito. [ cita requerida ]
Las contrapartes deben tener garantías para los fondos que reciben de la Facilidad Marginal de Préstamos y se les cobrará el tipo de interés a un día establecido por el ECBS. El exceso de capital puede depositarse en la Facilidad de Depósito y devengará (o pagará) intereses al tipo ofrecido por el ECBS. Los tipos de estas dos facilidades indican las perspectivas del sistema del banco central para los tipos de interés comerciales y establecen el límite superior e inferior de los tipos de interés en el mercado a un día. [8] [ verificación fallida ]