Un rollup (también "roll-up" o "roll-up") es un proceso utilizado por inversores (comúnmente empresas de capital privado ) en el que se adquieren y fusionan varias pequeñas empresas en el mismo mercado. [1] [2]
El objetivo principal de un rollup es reducir costos a través de economías de escala . También tiene el efecto de aumentar los múltiplos de valoración que la empresa puede obtener a medida que adquiere mayor escala. Las acumulaciones también pueden tener el efecto de racionalizar la competencia en mercados saturados y fragmentados, donde a menudo hay muchos participantes pequeños pero espacio para que sólo unos pocos tengan éxito. [3]
Un inversor que se enfrenta a la oportunidad de invertir en dos empresas competidoras puede reducir el riesgo simplemente invirtiendo en ambas y fusionándolas. Las acumulaciones suelen ser parte del proceso de reorganización y consolidación durante una recesión económica o cuando nuevos sectores del mercado comienzan a madurar. [3]
Las características que pueden hacer que un rollup sea particularmente atractivo entran en juego especialmente cuando hay muchos actores pequeños en un mercado fragmentado o en campos donde la tecnología puede desempeñar un papel en la revitalización de industrias con márgenes pequeños. La otra razón por la que las empresas hacen acumulaciones se debe a los mayores múltiplos de ganancias que se pueden lograr en empresas de gran escala, en comparación con las operaciones familiares más pequeñas que siguen siendo vulnerables a los mercados cambiantes y al escaso acceso a los mercados de capital. [ cita necesaria ]
También se realizan acumulaciones de empresas complementarias o no relacionadas para:
Los rollups son casi tan antiguos como el comercio moderno, y algunos de los primeros capitalistas persuadieron a sus competidores para que vendieran sus acciones. La tendencia alcanzó su punto máximo durante la era de los barones ladrones del siglo XIX , cuando personas como Andrew Carnegie estaban consolidando la industria pesada y John D. Rockefeller estaba agregando la industria petrolera. James Buchanan Duke compró tantos fabricantes que en un momento llegó a controlar el 80% del negocio del tabaco en Estados Unidos y una enorme parte del comercio internacional. Estos intentos monopolísticos preocuparon a las autoridades y dieron lugar a una serie de leyes y medidas antimonopolio a principios del siglo XX. [2]
Kraft Foods (ahora rebautizada como Mondelēz International ), creada en 1923, fue un importante rollup de la industria alimentaria. [4]
Waste Management fue el avance más notable durante las décadas de 1970 y 1980. La adquisición de 133 pequeños transportistas por parte de Waste Management se convirtió rápidamente en la empresa de eliminación de residuos más grande de Estados Unidos. AutoNation también fue un esfuerzo acumulativo en el espacio de los concesionarios de automóviles encabezado por Wayne Huizenga , fundador de Waste Management. [5]
Una reciente acumulación es Valeant Pharmaceuticals International , que utilizó más de 30 mil millones de dólares para adquirir más de 100 empresas. [6]
Empresa de gestión de residuos.