Expectativas racionales

Concepto de economía

Las expectativas racionales son una teoría económica que busca inferir las consecuencias macroeconómicas de las decisiones de los individuos basándose en todo el conocimiento disponible. Supone que las acciones de los individuos se basan en la mejor teoría e información económica disponible y concluye que las políticas gubernamentales no pueden tener éxito si se presupone un error sistemático generalizado por parte de los individuos.

Historia

El concepto de expectativas racionales fue introducido por primera vez por John F. Muth en su artículo "Expectativas racionales y la teoría de los movimientos de precios" publicado en 1961. Robert Lucas y Thomas Sargent desarrollaron aún más la teoría en los años 1970 y 1980, que se convirtieron en obras fundamentales sobre el tema y fueron ampliamente utilizadas en microeconomía . ^[1]

Hallazgos significativos

El trabajo de Muth introduce el concepto de expectativas racionales y analiza sus implicaciones para la teoría económica. Sostiene que los individuos son racionales y utilizan toda la información disponible para hacer predicciones imparciales e informadas sobre el futuro. Esto significa que los individuos no cometen errores sistemáticos en sus predicciones y que sus predicciones no están sesgadas por errores pasados. El artículo de Muth también analiza la implicación de las expectativas racionales para la teoría económica. Una implicación clave es que las políticas gubernamentales, como los cambios en la política monetaria o fiscal, pueden no ser tan efectivas si no se consideran las expectativas de los individuos. Por ejemplo, si los individuos esperan que la inflación aumente, pueden anticipar que el banco central aumentará las tasas de interés para combatir la inflación, lo que podría conducir a mayores costos de endeudamiento y un crecimiento económico más lento. De manera similar, si los individuos esperan una recesión, pueden reducir su gasto e inversión, lo que podría conducir a una profecía autocumplida . ^[2]

El artículo de Lucas “Expectativas y neutralidad del dinero” amplía el trabajo de Muth y arroja luz sobre la relación entre las expectativas racionales y la política monetaria. El artículo sostiene que cuando los individuos tienen expectativas racionales, los cambios en la oferta monetaria no tienen efectos reales sobre la economía y se mantiene la neutralidad del dinero. Lucas presenta un modelo teórico que incorpora expectativas racionales en un análisis de los efectos de los cambios en la oferta monetaria. El modelo sugiere que los individuos ajustan sus expectativas en respuesta a los cambios en la oferta monetaria, lo que elimina el efecto sobre variables reales como la producción y el empleo. Sostiene que una política monetaria estable que sea coherente con las expectativas racionales de los individuos será más eficaz para promover la estabilidad económica que los intentos de manipular la oferta monetaria. ^[3]

En 1973, Thomas J. Sargent publicó el artículo “Expectativas racionales, tasa real de interés y tasa natural de desempleo”, que fue una importante contribución al desarrollo y la aplicación del concepto de expectativas racionales en la teoría y la política económica. Al suponer que los individuos son previsores y racionales, Sargent sostiene que las expectativas racionales pueden ayudar a explicar las fluctuaciones en variables económicas clave como la tasa de interés real y la tasa natural de empleo. También sugiere que el concepto de tasa natural de desempleo puede utilizarse para ayudar a los responsables de las políticas a establecer la política macroeconómica. Este concepto sugiere que existe una disyuntiva entre desempleo e inflación en el corto plazo, pero que en el largo plazo la economía volverá a la tasa natural de desempleo, que está determinada por factores estructurales como las habilidades de la fuerza laboral y la eficiencia del mercado laboral. Sargent sostiene que los responsables de las políticas deberían tener en cuenta este concepto al establecer la política macroeconómica, ya que las políticas que intentan empujar el desempleo por debajo de la tasa natural solo conducirán a una mayor inflación en el largo plazo. ^[4]

Teoría

La idea clave de las expectativas racionales es que los individuos toman decisiones basándose en toda la información disponible, incluidas sus propias expectativas sobre acontecimientos futuros. Esto implica que los individuos son racionales y utilizan toda la información disponible para tomar decisiones. Otra idea importante es que los individuos ajustan sus expectativas en respuesta a la nueva información. De esta manera, se supone que los individuos tienen visión de futuro y son capaces de adaptarse a circunstancias cambiantes. Aprenderán de las tendencias y experiencias pasadas para hacer su mejor estimación del futuro. ^[1]

Se supone que los resultados previstos por un individuo no difieren sistemáticamente del equilibrio del mercado , dado que no comete errores sistemáticos al predecir el futuro.

En un modelo económico, esto se modela típicamente asumiendo que el valor esperado de una variable es igual al valor esperado predicho por el modelo. Por ejemplo, supongamos que P es el precio de equilibrio en un mercado simple, determinado por la oferta y la demanda . La teoría de las expectativas racionales implica que el precio real solo se desviará de la expectativa si hay un "shock de información" causado por información imprevisible en el momento en que se formaron las expectativas. En otras palabras, se anticipa ex ante que el precio será igual a su expectativa racional:

${\displaystyle P=P^{*}+\epsilon }$

${\displaystyle E[P]=P^{*}}$

donde es la expectativa racional y es el término de error aleatorio, que tiene un valor esperado de cero y es independiente de . ${\displaystyle P^{*}}$ ${\displaystyle \epsilon }$ ${\displaystyle P^{*}}$

Derivación matemática

Si se aplican expectativas racionales al análisis de la curva de Phillips, la distinción entre largo y corto plazo quedará completamente anulada, es decir, no existe curva de Phillips y no existe una relación sustitutiva entre la tasa de inflación y la tasa de desempleo que pueda utilizarse.

La derivación matemática es la siguiente:

La expectativa racional es consistente con la expectativa matemática objetiva:

${\displaystyle E{\dot {P}}_{t}={\dot {P}}_{t}+\varepsilon _{t}}$

Derivación matemática (1)

Suponiendo que se conoce el proceso real, la tasa de inflación depende de cambios monetarios previos y de cambios en variables de corto plazo como X (por ejemplo, los precios del petróleo):

(1) ${\displaystyle {\dot {P}}=q{\dot {M}}_{t-1}+z{\dot {X}}_{t-1}+\varepsilon _{t}}$

(2) ${\displaystyle E{\dot {P}}_{t}=q{\dot {M}}_{t-1}+z{\dot {X}}_{t-1}}$

(3) , ${\displaystyle {\dot {P}}_{t}=\alpha -\beta u_{t}+\gamma E_{t-1}({\dot {P}}_{t})}$ ${\displaystyle \gamma =1}$

(4) ${\displaystyle \alpha -\beta u_{t}+q{\dot {M}}_{t-1}+z{\dot {X}}_{t-1}=q{\dot {M}}_{t-1}+z{\dot {X}}_{t-1}+\varepsilon _{t}}$

(5) ${\displaystyle u_{t}={\frac {\alpha -\epsilon _{t}}{\beta }}}$

Así pues, incluso en el corto plazo no existe una relación sustitutiva entre inflación y desempleo. Los shocks aleatorios, que son completamente impredecibles, son la única razón por la que la tasa de desempleo se desvía de la tasa natural.

Derivación matemática (2)

Incluso si la tasa real de inflación depende de los cambios monetarios actuales, el público puede generar expectativas racionales siempre que sepa cómo se decide la política monetaria:

(1) ${\displaystyle {\dot {P}}_{t}=q{\dot {M}}_{t}+z{\dot {X}}_{t-1}+\varepsilon _{t}}$

(2) ${\displaystyle {\dot {M}}_{t}=g{\dot {M}}_{t-1}+\mu _{t}}$

(3) ${\displaystyle {\dot {P}}_{t}=qg{\dot {M}}_{t-1}+z{\dot {X}}_{t-1}+q\mu _{t}+\varepsilon _{t}}$

(4) ${\displaystyle E{\dot {P}}=qg{\dot {M}}_{t-1}+z{\dot {X}}_{t-1}}$

(5) ${\displaystyle u_{t}={\frac {\alpha -q\mu _{t}-\varepsilon _{t}}{\beta }}}$

La conclusión es esencialmente la misma: los shocks aleatorios que son completamente impredecibles son lo único que puede causar que la tasa de desempleo se desvíe de la tasa natural.

Trascendencia

Las teorías de expectativas racionales se desarrollaron en respuesta a las fallas percibidas en las teorías basadas en expectativas adaptativas . Según las expectativas adaptativas, las expectativas del valor futuro de una variable económica se basan en valores pasados. Por ejemplo, supone que las personas predicen la inflación observando los datos históricos de inflación. Según las expectativas adaptativas, si la economía sufre un período prolongado de inflación creciente, se supone que las personas siempre subestiman la inflación. Muchos economistas sugirieron que era una suposición poco realista e irracional, ya que creen que los individuos racionales aprenderán de las experiencias y tendencias pasadas y ajustarán sus predicciones en consecuencia.

La hipótesis de las expectativas racionales se ha utilizado para sustentar conclusiones sobre la formulación de políticas económicas. Un ejemplo es la proposición de ineficacia de las políticas desarrollada por Thomas Sargent y Neil Wallace . Si la Reserva Federal intenta reducir el desempleo mediante una política monetaria expansiva , los agentes económicos anticiparán los efectos del cambio de política y aumentarán sus expectativas de inflación futura en consecuencia. Esto contrarrestará el efecto expansivo del aumento de la oferta monetaria, lo que sugiere que el gobierno solo puede aumentar la tasa de inflación, pero no el empleo.

Si los agentes no forman expectativas racionales o si los precios no son completamente flexibles, discrecionales y totalmente anticipados, las acciones de política económica pueden desencadenar cambios reales. ^[5]

Crítica

Si bien la teoría de las expectativas racionales ha tenido una amplia influencia en el análisis macroeconómico, también ha sido objeto de críticas:

Supuestos poco realistas : la teoría supone que los individuos tienen información perfecta y pueden procesarla sin errores. Es poco probable que esto sea así, debido a la información limitada disponible y al error humano. ^[6]

Apoyo empírico limitado : si bien hay cierta evidencia de que los individuos incorporan expectativas en su toma de decisiones, no está claro si lo hacen de la manera predicha por la teoría de las expectativas racionales. ^[6]

Especificación incorrecta de los modelos : la teoría de las expectativas racionales supone que los individuos tienen una comprensión común del modelo utilizado para hacer predicciones. Sin embargo, si el modelo está mal especificado, esto puede dar lugar a predicciones incorrectas. ^[7]

Incapacidad para explicar ciertos fenómenos: La teoría también es criticada por su incapacidad para explicar ciertos fenómenos, como las burbujas y los colapsos en los mercados financieros. ^[8]

Falta de atención a los efectos distributivos: los críticos argumentan que la teoría de las expectativas racionales se centra demasiado en los resultados agregados y no presta suficiente atención a los efectos distributivos de las políticas económicas. ^[6]

Véase también

• Expectativas adaptativas
• Economía del comportamiento
• Equilibrio general estocástico dinámico
• Factores de producción
• Teoría de juegos
• Homo economicus
• Precio de mercado
• Función de oferta agregada de Lucas
• Crítica de Lucas
• Modelo de la isla de Lucas
• Optimismo
• Sesgo de optimismo
• Perfeccionismo
• Racionalidad
• El principio de Peter

Notas

1. "Expectativas racionales". Instituto de Finanzas Corporativas . Consultado el 25 de abril de 2023 .
2. Muth, John.F (1961). "Expectativas racionales y la teoría de los movimientos de precios".
3. Lucas, RE (1970). "Expectativas y neutralidad del dinero" (PDF) .
4. Sargent, TJ (1973). "Expectativas racionales, tasa real de interés y tasa natural de desempleo" (PDF) .
5. Galbács, Peter (2015). La teoría de la nueva macroeconomía clásica. Una crítica positiva . Contribuciones a la economía. Heidelberg/Nueva York/Dordrecht/Londres: Springer. doi :10.1007/978-3-319-17578-2. ISBN 978-3-319-17578-2.
6. Mankiw, NG (2006). "El macroeconomista como científico e ingeniero". Revista de perspectivas económicas . 20 (4): 29–46. doi :10.1257/jep.20.4.29.
7. Romer, David (2000). "Macroeconomía keynesiana sin la curva LM". Revista de Perspectivas Económicas . 14 (2): 149–170. doi :10.1257/jep.14.2.149.
8. Shiller, RJ (1980). "¿Los precios de las acciones se mueven demasiado como para justificarse por cambios posteriores en los dividendos?" (PDF) .

Referencias

• Hanish C. Lodhia (2005) "La irracionalidad de las expectativas racionales: una exploración de las falacias económicas". Primera edición, Warwick University Press, Reino Unido.
• Maarten CW Janssen (1993) "Microfundamentos: una investigación crítica". Routledge.
• John F. Muth (1961) "Expectativas racionales y teoría de los movimientos de precios", reimpreso en The new classics macroeconomics. Volumen 1. (1992): 3–23 (Biblioteca Internacional de Escritos Críticos de Economía, vol. 19. Aldershot, Reino Unido: Elgar.)
• Thomas J. Sargent (1987). "Expectativas racionales", The New Palgrave: A Dictionary of Economics , vol. 4, págs. 76–79.
• NE Savin (1987). "Expectativas racionales: implicaciones econométricas", The New Palgrave: A Dictionary of Economics , vol. 4, págs. 79-85.

Enlaces externos

• Sargent, Thomas J. (2008). "Expectativas racionales". En David R. Henderson (ed.). Enciclopedia concisa de economía (2.ª ed.). Indianápolis: Biblioteca de Economía y Libertad . ISBN 978-0865976658.OCLC 237794267  .