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Simulación de fusión

La simulación de fusiones es una técnica que se utiliza habitualmente para analizar los posibles costes y beneficios de las fusiones entre empresas en términos de bienestar social. Los modelos de simulación de fusiones difieren en cuanto a la forma de competencia asumida que mejor describe el mercado (por ejemplo , competencia Bertrand diferenciada , competencia Cournot , modelos de subasta, etc.) así como en cuanto a la estructura del sistema de demanda elegido (por ejemplo, demanda lineal o log-lineal, logit , sistema de demanda casi ideal (AIDS), etc.) [1]

Métodos de simulación

Oligopolio de Cournot

Farrell y Shapiro (1990) [2] destacaron cuestiones relacionadas con las Directrices de fusiones del Departamento de Justicia de los Estados Unidos (1984), con su uso de los índices de Herfindahl-Hirschman. Las principales cuestiones que plantearon fueron los supuestos básicos de que:

  1. Los resultados se mantienen sin cambios en el proceso de fusión (ambas empresas mantuvieron sus resultados iniciales);
  2. Existe una relación confiable e inversa entre la concentración del mercado y el desempeño del mercado.

En cambio, intentaron modelar las fusiones mediante la teoría del oligopolio de Cournot, estableciendo una serie de proposiciones sobre el efecto de las fusiones en los precios y el bienestar. Para establecer sus proposiciones se hicieron una serie de supuestos y condiciones:

  1. Las curvas de reacción de cada empresa tienen pendiente descendente, de modo que un aumento de la producción de un rival reduce el ingreso marginal de la empresa. Este supuesto se hace como si los ingresos marginales no se vieran afectados por la producción de los demás, el equilibrio no sería una función de la cantidad, lo cual es necesario para la aplicación de la teoría de Cournot.
  2. La curva de demanda residual de cada empresa se interseca por encima de su curva de costo marginal. Esta suposición se hace como si el costo marginal disminuyera con la cantidad, como puede ocurrir en algunos casos con las economías de escala , entonces podría no haber una solución de equilibrio de Cournot.

Estas condiciones favorecen la precisión de la modelización en mercados con demanda limitada y productos que no tienen economías de escala . Con base en los supuestos, establecieron 7 proposiciones relacionadas con los resultados de las fusiones en términos de precios y bienestar.

Propuestas basadas en precios

  1. Una fusión aumenta su precio si y sólo si el margen de beneficio de la empresa fusionada es menor que la suma de los márgenes de beneficio de las empresas constituyentes anteriores a la fusión y la cantidad agregada posterior a la fusión no cambia.
  2. Si una fusión no genera sinergias, a largo plazo provoca un aumento del precio del mercado.
  3. Si una fusión no genera sinergias, entonces en el corto plazo aumentará el precio si:
    1. El capital es inmóvil en todas las instalaciones;
    2. Todas las empresas que se fusionan son igualmente eficientes y su producción a largo plazo tiene rendimientos constantes a escala.

Propuestas basadas en el bienestar

  1. Si un subsector de empresas que participan en la colusión dentro de un mercado oligopólico de Cournot cambia su comportamiento, entonces su efecto neto sobre las demás empresas y los clientes es una función del cambio de equilibrio (XI) de la producción del participante en la colusión. Una pequeña reducción en XI tiene un efecto neto positivo sobre los participantes externos y los clientes si la participación total de mercado de los participantes externos y la función de respuesta son mayores que la participación de mercado del participante en la colusión.
  2. Si hay una fusión entre empresas coludidas de tal manera que su participación de mercado inicial no es mayor que la de las externas, las funciones de precio y costo marginal son no negativas en el segundo y tercer orden para todas las empresas externas, entonces, si la fusión es rentable y aumentaría el precio, también aumentaría el bienestar.
  3. El signo del efecto neto sobre el bienestar de un pequeño desplazamiento hacia afuera de la función de la curva de reacción de una empresa individual está dado por la diferencia entre la cuota de mercado de esa empresa y la suma total de las funciones de reacción de cada una de las otras empresas multiplicada por sus cuotas de mercado individuales. En un mercado con grandes empresas rivales, un nuevo competidor suficientemente pequeño tendrá un efecto neto negativo sobre el bienestar, ya que la cuota de mercado arrebatada a otras empresas tiene un coste marginal mayor que el aumento del bienestar del cliente. Por lo tanto, el bienestar general disminuye.
  4. La reducción de las importaciones mediante una cuota aumentará el bienestar interno si, y sólo si, la proporción de las importaciones es menor que la suma ponderada por la reacción de las proporciones de los productores internos. Esto significa que, para un sector importador suficientemente pequeño, excluir todas las importaciones aumentará el bienestar. Esto se debe a que el menor costo marginal de los productores internos genera una ganancia de bienestar mayor que la pérdida de bienestar del consumidor debido a los aumentos de precios internos.

Proceso

Los pasos del proceso de simulación de fusión se pueden dividir en dos categorías: análisis “front-end” y “back-end”. [3]

Análisis front-end

1. Estimación de la demanda antes de la fusión.

2. Especificación de parámetros en la función de demanda.

Análisis de back-end

3. Modelo de la oferta antes de la fusión.

4. Modelo del nuevo equilibrio después de la fusión utilizando los modelos de demanda y oferta anteriores a la fusión. Esto se hace utilizando las funciones anteriores para calcular el precio de equilibrio de las empresas después de que se haya producido la fusión y calculando los consiguientes efectos sobre el bienestar. [4]

Modelo general

Los siguientes elementos se utilizan para simular los efectos de una fusión. [5]

Estimación de la demanda

Para modelar la demanda estimada es necesario seleccionar el modelo de demanda que mejor se adapte al comportamiento de los consumidores en la industria, y se pueden utilizar modelos de forma funcional (AIDS, PCAIDS) o modelos de forma discreta (Logit, Nested Logit). Además, también será necesario estimar la elasticidad de la demanda de los productos y la forma en que los consumidores de la industria seleccionan los productos que desean consumir.

Función de costo

Se tienen en cuenta los costes marginales de la empresa, así como factores que pueden influir en ella, como las deseconomías de escala.

Variables estratégicas

Las variables estratégicas en las que la empresa se centraría y modificaría para competir con sus rivales.

Competencia

Dependiendo del estado de la competencia, los objetivos de las empresas pueden coincidir. Por ejemplo, es posible que las empresas lleguen a un acuerdo mutuo de no producir demasiado, ya que ello puede reducir sus precios.

Supuestos clave

Al realizar una simulación de fusión, hay tres supuestos clave que se deben tener en cuenta: [6]

Simulación de fusión vertical

Al evaluar los efectos de bienestar de una fusión vertical, se deben considerar tanto los efectos de juego ascendentes como descendentes. Por lo tanto, se trata de una extensión del modelo de fusión horizontal que consta de cinco elementos. [7]

1. Demanda aguas abajo

2. Supuesto con respecto al juego ascendente

3. Supuesto respecto del juego aguas abajo

4. Suposición del momento de los movimientos

5. Costos marginales

Las simulaciones pueden ser econométricas o de Monte Carlo . Se utilizará la inducción hacia atrás para encontrar el equilibrio perfecto en subjuegos de la simulación, ya que el juego se modelará verticalmente. [8]

Referencias

  1. ^ Oliver Budzinski e Isabel Ruhmer, Simulación de fusiones en la política de competencia: una encuesta , Journal of Competition Law & Economics (2010), 6(2): 277-319.
  2. ^ Farrell, Joseph; Shapiro, Carl (marzo de 1990). "Fusiones horizontales: un análisis de equilibrio". The American Economic Review . 80 : 107. ProQuest  233048205 – vía ProQuest.
  3. ^ Budzinski, O; Ruhmer, I (2010). "Simulación de fusiones en la política de competencia: una encuesta". Revista de Derecho y Economía de la Competencia . 6 (2): 277–319. doi :10.1093/joclec/nhp014. hdl : 10419/82794 .
  4. ^ Peters, Craig (2006). "Evaluación del desempeño de la simulación de fusiones: evidencia de la industria aérea estadounidense". Revista de Derecho y Economía . 49 (2): 627–649. doi :10.1086/505369. hdl : 10419/23462 . S2CID  222325804.
  5. ^ Davis, Peter; Garce ́s, Eliana (2010). Técnicas cuantitativas para el análisis de la competencia y las leyes antimonopolio (1.ª ed.). Nueva Jersey: Princeton University Press. pp. 401–412. ISBN 978-0-691-14257-9.
  6. ^ Werden, Gregory (1997). "Simulación de los efectos de las fusiones de productos diferenciados: una alternativa práctica a la política de fusiones estructurales". George Mason Law Review . 5 (3): 363–386.
  7. ^ Slade, Margaret (2021). "Fusiones verticales: un estudio de la evidencia ex post y los métodos de evaluación ex ante". Revista de organización industrial . 58 (4): 493–511. doi :10.1007/s11151-020-09795-7. S2CID  211730772.
  8. ^ Domneko, Gleb; Sibley, David (2023). "Simulación de fusiones verticales". Revista de organización industrial . 62 (2): 99–118. doi :10.1007/s11151-023-09896-z. S2CID  256866350.