La recolección de pérdidas fiscales ( TLH , por sus siglas en inglés) es una estrategia de inversión para "generar" pérdidas de capital con el fin de obtener una ventaja fiscal . Se produce cuando un inversor vende un título cuyo valor se ha depreciado solo por las pérdidas fiscales. [1] [2] La eficacia de este enfoque depende de las normas fiscales de una jurisdicción en particular. En los Estados Unidos, CBS News describe la recolección de pérdidas fiscales específicamente como "vender una inversión con pérdidas con la intención de recomprar en última instancia la misma inversión después de que haya expirado el plazo de 30 días del IRS para las ventas ficticias ". Esto permite a los inversores reducir el importe de sus impuestos con el uso de las pérdidas de inversión. [3]
La recolección de pérdidas fiscales se puede realizar durante todo el año fiscal, pero históricamente se ha realizado en diciembre. [4] La recolección de pérdidas fiscales sigue siendo más común en el cuarto trimestre del año. Esto permite a los inversores "compensar las ganancias de capital con las pérdidas de capital". [5] Según las normas fiscales de los Estados Unidos, si un inversor tiene más pérdidas de capital que ganancias en un año, ese año puede utilizar hasta $3000 como deducción para "compensar los ingresos ordinarios", y el resto se puede trasladar a años futuros si no se utiliza. [6]
La recolección de pérdidas posterga los impuestos, pero no los elimina, y consiste esencialmente en recibir un préstamo sin intereses del gobierno federal, suponiendo que las tasas impositivas marginales sean las mismas. [7] Si las tasas marginales son diferentes, entonces puede haber ahorros impositivos adicionales (por ejemplo, deducir las pérdidas excedentes contra una tasa de ingresos ordinarios más alta en un año a cambio de un impuesto adicional sobre las ganancias de capital a largo plazo a una tasa más baja en un año posterior) o incluso una penalización impositiva (por ejemplo, deducir a una tasa de impuesto sobre las ganancias de capital más baja en varios años a cambio de una ganancia mucho mayor en un año posterior que lo coloca a uno en un tramo más alto de impuesto sobre las ganancias de capital y de impuesto sobre la renta de inversión de Medicare). [8]
La práctica de la recolección de pérdidas fiscales ha sido tanto elogiada como criticada por los inversores, ya que diferir los impuestos puede resultar en tasas más altas más adelante en relación con las ganancias de capital. [8]
En términos más simples, si "la recolección de pérdidas fiscales no se realiza correctamente, se creará una venta ficticia que eliminará los beneficios fiscales de la compra y la venta". [9] El inversor puede emplear una serie de técnicas para evitar la activación de la regla de la venta ficticia.
El Servicio de Impuestos Internos de los Estados Unidos (IRS) no ha publicado una definición exacta de lo que constituye un valor "sustancialmente idéntico". Por lo tanto, no está claro si los valores de diferentes compañías de inversión pueden ser "sustancialmente idénticos" o no, incluso si sus objetivos de inversión son idénticos. Como resultado, si un inversor realiza operaciones de compraventa y venta de fondos cotizados en bolsa (ETF) o fondos mutuos con tenencias casi idénticas, algunos han sostenido que esto no activa la regla de venta ficticia. [12] [13]
Por ejemplo, el SPDR S&P 500 ETF de State Street (NYSEARCA: SPY) [14] y el Core S&P 500 ETF de iShare (NYSEARCA: IVV) [15] siguen el S&P 500. Si un inversor compra acciones de SPY y el precio de mercado baja, el IRS no ha proporcionado orientación sobre si el inversor puede vender sus acciones de SPY, comprar acciones de IVV y reclamar una pérdida de capital sin activar la regla de venta con pérdida, a pesar del hecho de que los dos ETF tienen rendimientos casi idénticos.
Un método consiste en utilizar un conjunto inicial de ponderaciones de cartera y ponderaciones de referencia ; es posible realizar TLH dentro de los límites de la optimización de media-varianza desarrollando una función objetivo [16] que maximice la diferencia entre el alfa fiscal y el error de seguimiento de la cartera : [17]
donde es un término de penalización por exceso de error de seguimiento y es la matriz de covarianza de los rendimientos de los activos. Para cada activo que se compra o vende, es necesario incluir las restricciones:
Con esta formulación, la optimización TLH puede aplicarse dentro de un marco de media-varianza. La solución se calcula fácilmente mediante programación cuadrática .
