En finanzas , el incumplimiento es el incumplimiento de las obligaciones (o condiciones) legales de un préstamo , [1] por ejemplo, cuando el comprador de una vivienda no realiza el pago de una hipoteca , o cuando una corporación o gobierno no paga un bono que ha llegado a su vencimiento. . Un default nacional o soberano es el fracaso o la negativa de un gobierno a pagar su deuda nacional .
El mayor impago privado de la historia es el de Lehman Brothers , con más de 600.000 millones de dólares cuando se declaró en quiebra en 2008 (equivalente a más de 800.000 millones de dólares en 2022). El mayor impago soberano es el de Grecia, con 138.000 millones de dólares en marzo de 2012 (equivalente a 185.000 millones de dólares en 2022). [2]
El término "incumplimiento" debe distinguirse de los términos " insolvencia ", iliquidez y " quiebra ":
El incumplimiento puede ser de dos tipos: incumplimiento de los servicios de la deuda e incumplimiento técnico. El incumplimiento del servicio de la deuda ocurre cuando el prestatario no ha realizado un pago programado de intereses o principal. El incumplimiento técnico ocurre cuando se viola una cláusula afirmativa o negativa.
Los convenios afirmativos son cláusulas en los contratos de deuda que requieren que las empresas mantengan ciertos niveles de capital o ratios financieros . Las restricciones más comúnmente violadas en los convenios afirmativos son el patrimonio neto tangible, el capital de trabajo /liquidez a corto plazo y la cobertura del servicio de la deuda.
Las cláusulas negativas son cláusulas en los contratos de deuda que limitan o prohíben acciones corporativas (por ejemplo, venta de activos, pago de dividendos) que podrían perjudicar la posición de los acreedores. Los convenios negativos pueden ser continuos o basados en incurrencias. Las violaciones de los pactos negativos son raras en comparación con las violaciones de los pactos afirmativos.
En la mayoría de las deudas (incluidas la deuda corporativa, las hipotecas y los préstamos bancarios), se incluye un convenio en el contrato de deuda que establece que el monto total adeudado será inmediatamente pagadero en el primer caso de incumplimiento de pago. Generalmente, si el deudor incumple cualquier deuda con el prestamista, un convenio de incumplimiento cruzado en el contrato de deuda establece que esa deuda en particular también está en incumplimiento.
En las finanzas corporativas , ante un incumplimiento no curado, los tenedores de la deuda generalmente inician procedimientos (presentan una petición de quiebra involuntaria) para ejecutar cualquier garantía que garantice la deuda. Incluso si la deuda no está garantizada por una garantía, los tenedores de la deuda aún pueden declararse en quiebra para garantizar que los activos de la corporación se utilicen para pagar la deuda.
Existen varios modelos financieros para analizar el riesgo de impago, como el modelo de Jarrow-Turnbull , el modelo Z-score de Edward Altman o el modelo estructural de impago de Robert C. Merton (Merton Model).
Los prestatarios soberanos, como los Estados-nación, generalmente no están sujetos a los tribunales de quiebras en su propia jurisdicción y, por lo tanto, pueden incumplir sus obligaciones sin consecuencias legales. Un ejemplo es Grecia , que incumplió un préstamo del FMI en 2015. En tales casos, es más probable que el país incumplido y el acreedor renegocien la tasa de interés, la duración del préstamo o los pagos del principal . [3] En la crisis financiera rusa de 1998 , Rusia incumplió el pago de su deuda interna ( GKO ), pero no incumplió el pago de sus eurobonos externos . Como parte de la crisis económica argentina de 2002, Argentina incumplió el pago de mil millones de dólares de deuda contraída con el Banco Mundial . [4]
En tiempos de crisis agudas de insolvencia, puede ser aconsejable que los reguladores y los prestamistas diseñen de manera preventiva la reestructuración metódica de la deuda pública de una nación, también llamada "incumplimiento ordenado" o "incumplimiento controlado". [5] [6] Los expertos que favorecen este enfoque para resolver una crisis de deuda nacional suelen argumentar que un retraso en la organización de un impago ordenado terminaría perjudicando aún más a los prestamistas y a los países vecinos. [7]
Cuando un deudor opta por incumplir un préstamo, a pesar de poder atenderlo (realizar pagos), se dice que se trata de un incumplimiento estratégico . Esto se hace más comúnmente en el caso de préstamos sin recurso , en los que el acreedor no puede presentar otros derechos al deudor; un ejemplo común es una situación de patrimonio negativo en un préstamo hipotecario en jurisdicciones de derecho consuetudinario como los Estados Unidos, que en general no tiene recurso. En este último caso, el incumplimiento se denomina coloquialmente "jingle mail": el deudor deja de realizar pagos y envía por correo las llaves al acreedor, generalmente un banco.
Los prestatarios soberanos, como los Estados-nación, también pueden optar por no pagar un préstamo, incluso si son capaces de realizar los pagos. En 2008, el presidente de Ecuador, Rafael Correa, incumplió estratégicamente el pago de intereses de la deuda nacional, afirmando que consideraba la deuda "inmoral e ilegítima". [8]
El incumplimiento del consumidor ocurre con frecuencia en los pagos de alquiler o hipoteca, crédito al consumo o pagos de servicios públicos. Un análisis a escala de la Unión Europea identificó ciertos grupos de riesgo, como los hogares unipersonales, estar desempleado (incluso después de corregir el impacto significativo de tener bajos ingresos), ser joven (especialmente tener menos de 50 años, con resultados algo diferentes para los nuevos Estados miembros, donde las personas mayores también corrían más riesgo), la imposibilidad de depender de las redes sociales, etc. Incluso el analfabetismo en Internet se ha asociado con un aumento del incumplimiento, posiblemente debido a que estos hogares tienen menos probabilidades de encontrar el camino hacia la red. prestaciones sociales a las que a menudo tienen derecho. Si bien el asesoramiento eficaz no legal sobre deudas suele ser la opción preferida (más económica y menos disruptiva), el incumplimiento del consumidor puede terminar en procedimientos legales de liquidación de deudas o procedimientos de quiebra del consumidor, estos últimos van desde procedimientos de un año en el Reino Unido hasta procedimientos de seis años. procedimientos en Alemania. [9]
Una investigación realizada en los Estados Unidos ha descubierto que el asesoramiento previo a la compra puede reducir significativamente la tasa de impagos. [10] [11]
{{cite book}}: CS1 maint: multiple names: authors list (link)Argentina seguirá incumpliendo el pago de mil millones de dólares de deuda contraída con el Banco Mundial, una medida que en la práctica aislará al país de los principales prestamistas internacionales.